本文關(guān)鍵詞：一次詢價(jià)對我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率的影響研究

  更多相關(guān)文章： 一次詢價(jià) IPO定價(jià)效率 創(chuàng)業(yè)板

【摘要】：在資本市場的資金配置活動(dòng)中,新股的準(zhǔn)確定價(jià)起著至關(guān)重要的作用。與國外成熟的資本市場相比,我國資本市場的新股定價(jià)問題尤為突出。長久以來的高抑價(jià)現(xiàn)象,使其成為了A股市場的“謎中之謎”。正因如此,如何去提高IPO的定價(jià)效率不僅為證監(jiān)會(huì)、發(fā)行企業(yè)、承銷商、投資者以及證券分析師所關(guān)注,而且吸引了大量金融領(lǐng)域、會(huì)計(jì)領(lǐng)域的學(xué)者對其展開研究。長期以來,關(guān)于IPO定價(jià)效率的研究主要集中于IPO抑價(jià)水平的研究上,認(rèn)為IPO的抑價(jià)水平可以在某種程度上反映IPO定價(jià)的效率。而且,上述研究大都以公司治理與國家宏觀制度背景這兩個(gè)維度作為切入點(diǎn)。本文以2010年11月1日創(chuàng)業(yè)板詢價(jià)制度的變化作為研究的突破口,探究一次詢價(jià)對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO定價(jià)效率的影響。在研究中系統(tǒng)論述了二次詢價(jià)與一次詢價(jià)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)行為的差異,并運(yùn)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論展開理論分析,同時(shí)以2009—2012年度創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本進(jìn)行了實(shí)證分析,最終得出本文的研究結(jié)論。通過研究,本文發(fā)現(xiàn):(1)相比二次詢價(jià),一次詢價(jià)提高了我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率;(2)一次詢價(jià)制度下IPO定價(jià)效率與詢價(jià)家數(shù)呈現(xiàn)倒“U”型的關(guān)系,即IPO定價(jià)效率會(huì)隨著詢價(jià)家數(shù)的增加呈現(xiàn)先升后降的形態(tài);(3)網(wǎng)下配售率與IPO定價(jià)效率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。與此同時(shí),本文還對詢價(jià)制度前后的詢價(jià)家數(shù)以及網(wǎng)下配售率作了對比研究,發(fā)現(xiàn)一次詢價(jià)下的詢價(jià)家數(shù)明顯少于二次詢價(jià),而一次詢價(jià)下的網(wǎng)下配售率明顯高于二次詢價(jià)。最后,本文根據(jù)研究的成果有針對性的提出了相關(guān)的政策建議,即要想提高我國創(chuàng)業(yè)板公司的IPO定價(jià)效率,必須著眼于改革資本市場的非理性行為及形成這些行為的制度基礎(chǔ)。具體可以從三個(gè)方面著手:(1)堅(jiān)持IPO發(fā)行的市場化方向,放松對新股供給的行政管制;(2)擴(kuò)大對機(jī)構(gòu)投資者的配售比率,適當(dāng)賦予承銷商配售權(quán);(3)大力發(fā)展融資融券等套利工具,健全市場的“賣空”機(jī)制。
【關(guān)鍵詞】：一次詢價(jià) IPO定價(jià)效率 創(chuàng)業(yè)板
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 導(dǎo)論8-14
• 第一節(jié) 研究背景與意義8-9
• 一、理論背景與意義8
• 二、現(xiàn)實(shí)背景與意義8-9
• 第二節(jié) 研究問題的現(xiàn)狀分析9-10
• 第三節(jié) 研究方法與研究內(nèi)容10-12
• 一、研究方法10-11
• 二、研究內(nèi)容11-12
• 第四節(jié) 本文擬創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-21
• 一、關(guān)于IPO抑價(jià)的國外文獻(xiàn)回顧14-17
• 二、關(guān)于IPO抑價(jià)的國內(nèi)文獻(xiàn)回顧17-19
• 三、關(guān)于詢價(jià)制度與IPO定價(jià)效率的文獻(xiàn)回顧19-20
• 四、文獻(xiàn)述評20-21
• 第三章 我國新股發(fā)行與定價(jià)的制度背景21-26
• 一、我國新股發(fā)行制度及其演變21-22
• 二、我國IPO定價(jià)機(jī)制及其演變22-24
• 三、我國現(xiàn)階段新股發(fā)行與定價(jià)制度述評24-26
• 第四章 理論分析與假設(shè)提出26-34
• 第一節(jié) 理論基礎(chǔ)26-27
• 一、邊際效應(yīng)價(jià)值理論26
• 二、信息不對稱理論26-27
• 第二節(jié) 假設(shè)推演與提出27-34
• 第五章 實(shí)證研究34-44
• 第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源與樣本選取34-35
• 一、數(shù)據(jù)來源34
• 二、樣本選擇34-35
• 第二節(jié) 研究模型設(shè)計(jì)35-38
• 一、變量的選取與定義35-37
• 二、模型的構(gòu)建37-38
• 第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果與分析38-44
• 一、描述性統(tǒng)計(jì)38-39
• 二、變量相關(guān)性分析39-41
• 三、回歸分析41-43
• 四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)43-44
• 第六章 結(jié)論與建議44-48
• 第一節(jié) 研究結(jié)論44-45
• 第二節(jié) 政策建議45-47
• 一、堅(jiān)持IPO發(fā)行的市場化方向，，放松對新股供給的行政管制45-46
• 二、擴(kuò)大對機(jī)構(gòu)投資者的配售比率，適當(dāng)賦予承銷商配售權(quán)46
• 三、大力發(fā)展融資融券等套利工具，健全市場的“賣空”機(jī)制46-47
• 第三節(jié) 研究局限與展望47-48
• 參考文獻(xiàn)48-51
• 致謝51-52
• 在讀期間的研究成果52

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：610740