本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者持股情景、自由現(xiàn)金與投資效率

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【摘要】：本文在分析機(jī)構(gòu)投資者持股情景對(duì)投資效率影響機(jī)理的基礎(chǔ)上,實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股情景(機(jī)構(gòu)投資者持股結(jié)構(gòu)、基金持股期限和公司中機(jī)構(gòu)投資者持股比例)對(duì)現(xiàn)金富余公司過度投資和現(xiàn)金短缺公司投資不足的作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn):相比于非基金,基金持股可緩解現(xiàn)金短缺公司的投資不足;相比于短線型基金,長(zhǎng)線型基金既可抑制現(xiàn)金富余公司的過度投資,又可減緩現(xiàn)金不足公司的投資不足;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),在機(jī)構(gòu)投資者持股比例高的公司,長(zhǎng)線型基金可抑制現(xiàn)金富余公司的過度投資,非基金、基金(包括長(zhǎng)線型基金和短線型基金)都可減緩現(xiàn)金短缺公司的投資不足。研究結(jié)論為監(jiān)管層引導(dǎo)機(jī)構(gòu)持股結(jié)構(gòu)優(yōu)化、機(jī)構(gòu)持股長(zhǎng)期化和公司持股機(jī)構(gòu)化提供了新的思路和證據(jù),同時(shí)也深化了對(duì)公司投資決策的理解。
【作者單位】： 華東理工大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 機(jī)構(gòu)投資者 自由現(xiàn)金 現(xiàn)金短缺 過度投資 投資不足
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71002052;71262025) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 引言投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力,投資效率的高低直接關(guān)系公司價(jià)值[1]。在Modigliani等[2]所描述的完美世界中,公司投資效率僅取決于投資機(jī)會(huì)的盈利能力。但在現(xiàn)實(shí)世界中,由于代理問題和信息不對(duì)稱問題的存在,公司投資決策會(huì)偏離最優(yōu)投資決策,帶來過度投資和投資不足,影響其投資

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3 記者 周饋”嗉，

本文編號(hào)：573162