本文關(guān)鍵詞：公司權(quán)益價(jià)值的非線性效應(yīng)——基于持續(xù)經(jīng)營(yíng)和轉(zhuǎn)換期權(quán)分析

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【摘要】：基于對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值的分析,本文將兩種非線性效應(yīng)引入了傳統(tǒng)的線性權(quán)益定價(jià)模型。同時(shí)進(jìn)一步考慮稅收摩擦,新的模型刻畫了公司權(quán)益價(jià)值關(guān)于其營(yíng)業(yè)收入的凹性關(guān)系:即公司的權(quán)益價(jià)值隨公司營(yíng)業(yè)收入單調(diào)遞增,而其邊際貢獻(xiàn)卻在遞減�；谥袊�(guó)A股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果表明:就單一行業(yè)而言,定價(jià)模型所描述的關(guān)系基本成立;但由于異質(zhì)性的存在,不同行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與權(quán)益價(jià)值之間并不存在同一的非線性協(xié)整關(guān)系。
【作者單位】： 湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 權(quán)益價(jià)值 持續(xù)經(jīng)營(yíng) 轉(zhuǎn)換期權(quán)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金的資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言自法國(guó)數(shù)學(xué)家Bachelier首次用布朗運(yùn)動(dòng)刻畫股票價(jià)格的變化以來,隨后的幾十年里,關(guān)于企業(yè)權(quán)益價(jià)值的定價(jià)模型不斷涌現(xiàn),大部分學(xué)者們關(guān)于權(quán)益價(jià)格的討論均遵循了折現(xiàn)現(xiàn)金流的框架,并將更多的注意力集中到了貼現(xiàn)率上(Campbell et al.,1997)。除了貼現(xiàn)率之外,對(duì)于資產(chǎn)未來

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1 張東祥;廖燕華;;不動(dòng)產(chǎn)部分權(quán)益價(jià)值評(píng)估研究[J];商業(yè)時(shí)代;2010年14期

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2 記者 王莉雯;業(yè)績(jī)對(duì)賭作廢 四方股份折價(jià)收購三伊公司[N];上海證券報(bào);2013年

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本文編號(hào)：563911