本文關鍵詞：基于實物期權理論的房地產(chǎn)項目開發(fā)時機決策研究

  更多相關文章： 土地閑置 實物期權 項目開發(fā)時機決策 面板數(shù)據(jù)模型

【摘要】：土地閑置已成為我國房地產(chǎn)市場的顯著癥狀之一。開發(fā)商為了自身利益在購置土地后并未在規(guī)定期限內(nèi)開發(fā),造成大量城市土地閑置,致使土地供應無法形成有效供給。破解土地閑置需識別開發(fā)商項目開發(fā)時機決策的關鍵因素,而實物期權理論為研究開發(fā)時機決策提供了全新的理論工具。本文基于實物期權理論分析開發(fā)商項目開發(fā)時機決策機制,并以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為例,進行邏輯嚴密的論證。研究結(jié)果有助于理清開發(fā)商的行為規(guī)律,為解決土地閑置問題提供政策建議和理論依據(jù)。 本文首先系統(tǒng)的梳理了實物期權理論在房地產(chǎn)投資領域的研究進展,總結(jié)了實物期權的基本思想、主要內(nèi)容和建模方法。然后,基于標準實物期權分析框架,運用或有債權分析方法構建了房地產(chǎn)項目開發(fā)時機決策理論模型,提出了研究的理論假說：市場不確定性越高,項目最優(yōu)開發(fā)時機越延遲。最后運用全國35個大中城市項目開發(fā)數(shù)據(jù),采用面板數(shù)據(jù)模型檢驗理論假說。在經(jīng)驗檢驗模型中加入反映政策因素的變量以使模型更符合中國房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀。結(jié)果顯示市場不確定性每提高一個單位標準差,項目開工量降低22.62%。政策因素中,3個月央票利率提高一個單位標準差,項目開工量下降18.62；M2同比增速上升一個單位標準差,項目開工量上升12.82%。 本文研究主要得到以下結(jié)論：第一,開發(fā)商項目開發(fā)時機決策符合實物期權規(guī)律；第二,政策因素對開發(fā)商項目開發(fā)時機決策有著重要的影響,尤其是貨幣政策；第三,市場形勢會影響開發(fā)商做出非理性投資時機決策；第四,市場不確定性對開發(fā)商項目開發(fā)時機影響作用最大。因此,破解土地閑置問題,重在降低房價波動幅度,同時實施相對寬松的貨幣政策,能有效刺激開發(fā)商提前開發(fā)項目。
【關鍵詞】：土地閑置 實物期權 項目開發(fā)時機決策 面板數(shù)據(jù)模型
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F299.233.4;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 問題的提出11-13
• 1.1.1 現(xiàn)實背景11-12
• 1.1.2 理論背景12-13
• 1.2 研究目的和意義13
• 1.2.1 研究目的13
• 1.2.2 研究意義13
• 1.3 研究方法與研究思路13-14
• 1.3.1 研究方法13-14
• 1.3.2 研究思路14
• 1.4 研究內(nèi)容與技術路線14-16
• 1.4.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.4.2 技術路線15-16
• 1.5 研究的創(chuàng)新點16-17
• 2 基于實物期權理論的房地產(chǎn)開發(fā)決策研究進展17-22
• 2.1 理論研究17-19
• 2.2 經(jīng)驗研究19-20
• 2.3 借鑒與啟示20-21
• 2.4 本章小結(jié)21-22
• 3 實物期權及其基本建模方法22-31
• 3.1 金融期權定價理論22-24
• 3.1.1 金融期權定價理論的產(chǎn)生22
• 3.1.2 金融期權定價理論的理論基礎22-23
• 3.1.3 B-S期權定價模型23-24
• 3.2 實物期權的內(nèi)涵、特征與類型24-27
• 3.2.1 實物期權的起源及其基本內(nèi)涵24-25
• 3.2.2 實物期權的特征25-26
• 3.2.3 實物期權的類型26-27
• 3.3 實物期權的建模方法27-30
• 3.3.1 隨機動態(tài)規(guī)劃方法28-29
• 3.3.2 或有債權分析方法29-30
• 3.4 本章小結(jié)30-31
• 4 房地產(chǎn)項目開發(fā)時機決策理論模型31-38
• 4.1 模型構建的數(shù)理基礎31-34
• 4.1.1 隨機過程31-33
• 4.1.2 伊藤過程和伊藤引理33-34
• 4.2 模型構建34-37
• 4.3 本章小結(jié)37-38
• 5 房地產(chǎn)項目開發(fā)時機決策的經(jīng)驗論據(jù)檢驗38-55
• 5.1 研究數(shù)據(jù)來源38-39
• 5.2 變量描述性分析39-46
• 5.2.1 測量土地開發(fā)時點的變量39-40
• 5.2.2 市場不確定性變量及其測量40-44
• 5.2.3 政策因素變量44-45
• 5.2.4 經(jīng)濟因素變量45-46
• 5.3 經(jīng)驗檢驗模型選擇46-49
• 5.4 經(jīng)驗檢驗結(jié)果分析49-54
• 5.4.1 基礎檢驗結(jié)果49-52
• 5.4.2 穩(wěn)健性檢驗52-54
• 5.5 本章小結(jié)54-55
• 6 結(jié)論與展望55-59
• 6.1 研究結(jié)論55-56
• 6.2 政策啟示56-57
• 6.3 研究不足與展望57-59
• 6.3.1 研究的不足57-58
• 6.3.2 研究的展望58-59
• 參考文獻59-63
• 作者簡歷63

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李紅玫;商業(yè)銀行信息化投資決策的期權模型[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2016年

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本文編號：535938