發(fā)布時間：2025-02-13 17:50

　　 通脹預(yù)期在宏觀經(jīng)濟政策的制定和執(zhí)行中具有重要作用。相較傳統(tǒng)的通脹信息提取方法,從金融資產(chǎn)價格中提取隱含的通脹信息具有即時性、前瞻性、真實性等優(yōu)點。本文構(gòu)建了三因子高斯仿射動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型——名義-實際利率期限結(jié)構(gòu)模型,通過對該模型的推導(dǎo),成功地獲得了名義債和真實債的解析定價公式,以及名義收益率、真實收益率、通貨膨脹預(yù)期、通貨膨脹風(fēng)險溢酬和凸性調(diào)整Jensen項的解析表達與實證解讀。

【文章頁數(shù)】：20 頁

【部分圖文】：

圖1通脹因子與--一CPI月度數(shù)據(jù)

６２經(jīng)濟學(xué)（季刊）第１８卷表３模型擬合程度的度量ＭＡＥ（ｂｐｓ）ＲＭＳＥ（ｂｐｓ）１年名義０．３９４９１７０６６０．５０８９００７０９３年名義０．５０３７８９８５４０．６８４８１９１２８５年名義０．４５７０６１９０２０．５４７７４３９３７７年名義０．３２４２３９３０９０．３９８５....

圖2模型通脹預(yù)期與朗潤通脹指數(shù)比較

第１期鄭振龍等：通脹預(yù)期：金融市場隱含信息的視角６３理的通貨膨脹度量指標。此外，圖２給出了模型推斷的季度同比通脹預(yù)期與朗潤季度ＣＰＩ預(yù)測指數(shù)的比較。從圖中可以觀察到兩者變化趨勢接近，兩種通貨膨脹預(yù)測數(shù)據(jù)無論是在變化趨勢還是數(shù)值水平上都保持著高度的一致。對朗潤季度同比預(yù)測數(shù)據(jù)和本文....

圖３月度隱含實際利率

６４經(jīng)濟學(xué)（季刊）第１８卷圖３月度隱含實際利率圖４月度通貨膨脹預(yù)期的時候變寬。這說明：消極的經(jīng)濟環(huán)境會導(dǎo)致通脹預(yù)期降低，但人們對危機將會過去的信心會隨著所考慮期限越長而更加堅定，這時不同期限的通脹預(yù)期將在市場悲觀時拉大差距。反之，在經(jīng)濟環(huán)境積極的時期，投資者反映在國債市場上的對不....

圖4月度通貨膨脹預(yù)期Y

６４經(jīng)濟學(xué)（季刊）第１８卷圖３月度隱含實際利率圖４月度通貨膨脹預(yù)期的時候變寬。這說明：消極的經(jīng)濟環(huán)境會導(dǎo)致通脹預(yù)期降低，但人們對危機將會過去的信心會隨著所考慮期限越長而更加堅定，這時不同期限的通脹預(yù)期將在市場悲觀時拉大差距。反之，在經(jīng)濟環(huán)境積極的時期，投資者反映在國債市場上的對不....

本文編號：4033885