近年來,為實現(xiàn)穩(wěn)定金融系統(tǒng)、防范化解重大金融風(fēng)險的目標(biāo),中國人民銀行逐步創(chuàng)新并構(gòu)建了新型貨幣政策調(diào)控框架。但其政策效力迄今仍未可知。鑒于此,本文基于深證成指、上證50指數(shù)和中證500指數(shù)建立EGARCH模型,首次實證檢驗了常備借貸便利、中期借貸便利和短期流動性調(diào)節(jié)等新型貨幣政策工具對股票市場收益率波動的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)中期借貸便利可顯著降低股票市場收益率波動,穩(wěn)定市場,且不同期限效果不同,期限越長效果越好;(2)常備借貸便利的利率走廊上限作用偶有失效,造成股票市場收益率波動增加;(3)短期流動性調(diào)節(jié)的操作定向性和信息披露不及時,增加股票市場收益率波動。本文的研究結(jié)論為促進(jìn)我國貨幣政策從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險提供了一定的政策參考。

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 什么是新型貨幣政策工具?
    2.2 貨幣政策工具對股市收益率波動的影響
3 新型貨幣政策工具如何影響股市收益率
4 變量、數(shù)據(jù)與計量模型的建立
    4.1 變量選取
        (1) 股指收益率變量 (ryt)
        (2) 新型貨幣政策工具變量 (Tt)
        (3) 控制變量
    4.2 數(shù)據(jù)來源與描述性分析
    4.3 ADF及ARCH效應(yīng)檢驗
    4.4 模型設(shè)定
5 實證分析
    5.1 不同種類新型貨幣政策工具操作對股票市場收益率的影響
    5.2 不同期限新型貨幣政策工具操作對股票市場收益率的影響
    5.3 穩(wěn)健性檢驗
6 結(jié)論與政策建議



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