本文基于中國(guó)新股發(fā)行特征構(gòu)建了IPO定價(jià)模型,模型結(jié)果表明在嚴(yán)監(jiān)管條件下,信息不對(duì)稱和非理性偏差形成的異質(zhì)信念會(huì)推高IPO首日收益。本文進(jìn)一步使用2005～2015年1413個(gè)IPO樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究表明,異質(zhì)信念對(duì)IPO異象收益具有可靠的解釋能力,基于信息不對(duì)稱和非理性偏差構(gòu)建的異質(zhì)信念越高,IPO異象收益越大,且這種影響主要源于一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)。另外,研究還發(fā)現(xiàn),異質(zhì)信念越大,IPO長(zhǎng)期表現(xiàn)越差。據(jù)此,本文建議新股發(fā)行改革應(yīng)該重視新股信息披露,培育合格投資者,減少市場(chǎng)非理性投機(jī)行為。

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言與文獻(xiàn)綜述
二、中國(guó)A股市場(chǎng)IPO異象的理論解釋
    (一) 中國(guó)A股市場(chǎng)的IPO異象收益
    (二) IPO異象的理論模型
        1. 第一階段 (詢價(jià)階段) 定價(jià)
        2. 第二階段 (首日交易階段) 定價(jià)
        3. 第三階段 (長(zhǎng)期表現(xiàn)) 的定價(jià)
    (三) IPO異象形成的理論解釋與研究假設(shè)
        1. 信息不對(duì)稱、異質(zhì)信念與IPO首日收益
        2. 非理性偏差、異質(zhì)信念和IPO收益
三、研究設(shè)計(jì)
    (一) IPO異象收益
    (二) 異質(zhì)信念指標(biāo)
        1. 基于信息不對(duì)稱的異質(zhì)信念。
        2. 基于非理性偏差的異質(zhì)信念。
    (三) 數(shù)據(jù)和控制變量
    (四) 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)
四、實(shí)證結(jié)果
    (一) 異質(zhì)信念與IPO首日收益
    (二) 異質(zhì)信念與IPO一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)、二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)
    (三) 異質(zhì)信念與IPO長(zhǎng)期表現(xiàn)
    (四) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 發(fā)行制度特征、異質(zhì)信念與IPO首日收益
        2. 市場(chǎng)情緒、異質(zhì)信念與IPO首日收益
五、主要結(jié)論



本文編號(hào)：3814081