以往研究表明封閉式基金折價率可以較好的衡量投資者情緒,然而國內(nèi)市場上封閉式基金數(shù)量較少,導致封閉式基金折價率可能無法準確反映投資者情緒。而如今,市場上分級基金子基金份額的價格同樣常常大幅偏離其參考凈值,分級基金折溢價指標或可成為投資者情緒指標的有效補充。本文從投資者情緒理論角度,檢驗其可行性并研究其對股票市場的影響及應用。文章結合分級基金特征,選取指標表征折溢價程度,并參考封閉式基金折價的研究,實證比較分級基金B(yǎng)份額價格與凈值的波動率,對折溢價指標進行相關性分析,得出所選取的指標可以作為較好的投資者情緒代理變量。在此基礎上,本文進一步分析折溢價指標對股票市場收益率的影響,得出前期折溢價指標對市場指數(shù)收益率有顯著影響,呈正相關關系,當期指標則負相關。然而折溢價指標對市場未來收益并沒有顯著的預測能力。最后,根據(jù)分級基金折溢價指標均值回復的性質(zhì)及配對轉(zhuǎn)換條款,本文構建投資策略并簡單分析其可行性。本文結論將有助于證券市場實證研究獲得更完善的投資者情緒信息,也有助于投資者做出更好的投資決策。 

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容和思路
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究思路
第二章 分級基金與投資者情緒概述
    2.1 分級基金概述
        2.1.1 分級基金的概念與類型
        2.1.2 分級基金市場概況
        2.1.3 分級基金的意義
    2.2 投資者情緒理論
        2.2.1 噪聲交易者理論
        2.2.2 投資者情緒理論概述與國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        2.2.3 投資者情緒理論的衡量與檢驗
        2.2.4 投資者情緒對市場收益的影響效應
    2.3 本章小結
第三章 實證方案設計
    3.1 研究對象與樣本選擇
    3.2 研究變量的選取
        3.2.1 B份額溢價率
        3.2.2 整體折溢價率
        3.2.3 經(jīng)價格杠桿調(diào)整的B份額價格變化率
    3.3 研究方法
        3.3.1 分級基金折溢價指標作為情緒代理變量的可行性分析
        3.3.2 基于分級基金折溢價的情緒指標對股票市場的效應分析
第四章 分級基金折溢價指標作為情緒代理變量的可行性分析
    4.1 分級基金B(yǎng)份額價格與參考凈值波動率比較
    4.2 不同分級基金間的同一指標的相關性分析
        4.2.1 分級基金總體間折溢價指標的相關性分析
        4.2.2 跟蹤指數(shù)的分級基金間折溢價指標的的相關性分析
        4.2.3 相關性分析主要結論
    4.3 分級基金折溢價指標與常用情緒指標的相關性分析
        4.3.1 折溢價指數(shù)的編制與常用情緒指標的選取
        4.3.2 基于每周數(shù)據(jù)的相關性分析
    4.4 本章小結
第五章 分級基金折溢價指標對股票市場的影響分析
    5.1 投資者情緒與當期市場指數(shù)收益率的回歸分析
        5.1.1 構造分析模型
        5.1.2 基于每日數(shù)據(jù)的分析
        5.1.3 基于每日數(shù)據(jù)的分析
        5.1.4 小結
    5.2 情緒代理變量對市場指數(shù)收益率的預測分析
        5.2.1 預測分析模型
        5.2.2 預測性回歸分析
    5.3 投資策略的構建及簡要分析
    5.4 本章小結
第六章 結論與展望
    6.1 主要結論
    6.2 后續(xù)展望
參考文獻
致謝
攻讀碩士學位期間已發(fā)表或錄用的論文


【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于不同板塊的投資者情緒效應研究[J]. 方媛.  武漢理工大學學報. 2010(12)
[2]投資者情緒與股票收益:總體效應與橫截面效應的實證研究[J]. 蔣玉梅,王明照.  南開管理評論. 2010(03)
[3]投資者情緒對資本市場穩(wěn)定性的實證研究——來自截面效應的分析[J]. 劉莉亞,丁劍平,陳振瑜,相恒寧.  財經(jīng)研究. 2010(03)
[4]中國股市投資者情緒測量研究:CICSI的構建[J]. 易志高,茅寧.  金融研究. 2009(11)
[5]投資者情緒與股票橫截面收益的實證研究[J]. 蔣玉梅,王明照.  經(jīng)濟管理. 2009(10)
[6]噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[J]. 張強,楊淑娥.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2009(03)
[7]投資者情緒指數(shù)及中國股市的實證[J]. 黃德龍,文鳳華,楊曉光.  系統(tǒng)科學與數(shù)學. 2009(01)
[8]中國股市投資者情緒與股票收益的實證研究[J]. 張強,楊淑娥,楊紅.  系統(tǒng)工程. 2007(07)
[9]不完全理性、投資者情緒與封閉式基金之謎[J]. 伍燕然,韓立巖.  經(jīng)濟研究. 2007(03)
[10]行業(yè)特征、市場情緒與收益波動[J]. 姜繼嬌,楊乃定.  管理學報. 2006(05)

博士論文
[1]基于情緒的投資者行為研究[D]. 薛斐.復旦大學 2005

碩士論文
[1]投資者情緒對IPO抑價的影響分析[D]. 姜興陽.西南財經(jīng)大學 2011



本文編號：3707150