傳統(tǒng)上,期權(quán)定價(jià)主要基于Black-Scholes （B-S）模型。但B-S模型不能描述時(shí)變波動(dòng)率以及解釋"波動(dòng)率微笑"現(xiàn)象,導(dǎo)致期權(quán)定價(jià)存在較大的誤差。隨機(jī)波動(dòng)率模型克服了B-S模型的這些缺陷,能夠合理地刻畫波動(dòng)率動(dòng)態(tài)性和波動(dòng)率微笑�；诖�,本文考慮隨機(jī)波動(dòng)率模型下的期權(quán)定價(jià)問(wèn)題,并針對(duì)我國(guó)上證50ETF期權(quán)進(jìn)行實(shí)證分析。為了解決定價(jià)模型的參數(shù)估計(jì)問(wèn)題,采用上證50ETF及其期權(quán)價(jià)格數(shù)據(jù),建立兩步法對(duì)定價(jià)模型的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。該估計(jì)方法保證了定價(jià)模型在客觀與風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下的一致性。采用2016年1月到2017年10月的上證50ETF期權(quán)價(jià)格數(shù)據(jù)為研究樣本,對(duì)隨機(jī)波動(dòng)率模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明,無(wú)論是在樣本內(nèi)還是樣本外,隨機(jī)波動(dòng)率模型相比傳統(tǒng)的常數(shù)波動(dòng)率B-S模型都能夠獲得明顯更為精確和穩(wěn)定的定價(jià)結(jié)果,B-S模型的定價(jià)誤差總體偏大且呈現(xiàn)較高波動(dòng),凸顯了隨機(jī)波動(dòng)率對(duì)于期權(quán)定價(jià)的重要性。另外,隨機(jī)波動(dòng)率模型對(duì)于短期實(shí)值期權(quán)的定價(jià)相比對(duì)于其它期權(quán)的定價(jià)要更精確。 

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【文章目錄】：
0 引言
1 隨機(jī)波動(dòng)率模型
2 估計(jì)方法
3 實(shí)證研究
    3.1 數(shù)據(jù)
    3.2 參數(shù)估計(jì)與樣本內(nèi)定價(jià)結(jié)果
    3.3 樣本外定價(jià)結(jié)果
4 結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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