本文在運(yùn)用GARCH模型計(jì)算VaR基礎(chǔ)上，引入風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益（RAROC），并以RAROC的最大化為目標(biāo)進(jìn)行4種情景下的規(guī)劃求解，分別是：不允許賣(mài)空且無(wú)投資比例限制；允許賣(mài)空且無(wú)投資比例限制；不允許賣(mài)空且有投資比例限制；允許賣(mài)空且有投資比例限制。通過(guò)對(duì)無(wú)投資比例限制時(shí)允許賣(mài)空與不允許賣(mài)空的規(guī)劃結(jié)果進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)投資績(jī)效差別不大，進(jìn)行投資比例限制是從政策層面保證市場(chǎng)的穩(wěn)定性；有投資比例限制又允許賣(mài)空時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用者有動(dòng)力去開(kāi)拓新的投資渠道，創(chuàng)新工具；通過(guò)一步步擴(kuò)大投資比例發(fā)現(xiàn)股票投資才是提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用積極性的關(guān)鍵，且股票投資的最大比例為上季末總資產(chǎn)的60%。文章通過(guò)實(shí)證研究認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)公司投資管理技術(shù)不成熟，中國(guó)的金融市場(chǎng)不完善，雖然最新出臺(tái)政策放寬了投資比例限制，提高了險(xiǎn)資利用率，但投資績(jī)效并未明顯改善，所以，對(duì)政策制定者、保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，不應(yīng)一味追求投資比例的上調(diào)，而應(yīng)積極拓展投資渠道，推動(dòng)金融創(chuàng)新，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，例如進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)公司聯(lián)合設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)投資基金等。另外，建立股票市場(chǎng)與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的良性互動(dòng)，通過(guò)加強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理、完善法律法規(guī)、消除信息不對(duì)... 

【文章頁(yè)數(shù)】：44 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景和意義
    1.2 研究綜述
    1.3 本文的主要內(nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.1 本文的主要內(nèi)容
        1.3.2 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 保險(xiǎn)投資
    2.1 保險(xiǎn)投資簡(jiǎn)述
    2.2 保險(xiǎn)投資發(fā)展歷程
    2.3 我國(guó)保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀
第三章 VaR 理論概述
    3.1 VaR 產(chǎn)生的背景
    3.2 VaR 模型的含義及計(jì)算原理
    3.3 VaR 的計(jì)算方法
        3.3.1 GARCH 模型計(jì)算 VaR
        3.3.2 歷史模擬法
        3.3.3 方差-協(xié)方差法
        3.3.4 蒙特卡洛模擬法
        3.3.5 靈敏度分析
    3.4 VaR 的特點(diǎn)
        3.4.1 優(yōu)點(diǎn)
        3.4.2 缺點(diǎn)
    3.5 VaR 的準(zhǔn)確性檢驗(yàn)
    3.6 VaR 在保險(xiǎn)投資中的應(yīng)用
        3.6.1 應(yīng)用于保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理
        3.6.2 應(yīng)用于保險(xiǎn)資金投資績(jī)效評(píng)價(jià)
第四章 實(shí)證研究
    4.1 數(shù)據(jù)選取
    4.2 GARCH 模型的建立
        4.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.2.2 群集波動(dòng)分析
        4.2.3 設(shè)立自回歸模型
        4.2.4 建立 GARCH 模型
        4.2.5 預(yù)測(cè)并計(jì)算 VaR
        4.2.6 驗(yàn)證 VaR 值的有效性
    4.3 不同情景投資績(jī)效最大化模型
        4.3.1 預(yù)期收益率
        4.3.2 組合 VaR 的計(jì)算
        4.3.3 不同情景投資績(jī)效最大化模型
第五章 結(jié)論及建議
    5.1 實(shí)證結(jié)果分析
        5.1.1 不允許賣(mài)空與允許賣(mài)空相比
        5.1.2 不允許賣(mài)空且有投資比例限制
        5.1.3 改變投資比例
    5.2 政策建議
        5.2.1 繼續(xù)放寬投資比例限制
        5.2.2 建立股票市場(chǎng)與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的良性互動(dòng)
        5.2.3 積極拓展投資渠道
        5.2.4 改善金融市場(chǎng)
    5.3 本文的局限性
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士期間所發(fā)表學(xué)術(shù)論文
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合與最優(yōu)投資比例研究[J]. 王俊,王東.  保險(xiǎn)研究. 2010(12)
[2]我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資比例限制對(duì)投資組合影響的實(shí)證研究[J]. 趙桂芹,吳洪.  保險(xiǎn)研究. 2010(09)
[3]基于GARCH族模型的VaR度量分析[J]. 盧蘇娟.  中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生學(xué)報(bào). 2010 (02)
[4]基于GARCH模型的我國(guó)保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本度量[J]. 田玲,張?jiān)?  保險(xiǎn)研究. 2010(03)
[5]中國(guó)保險(xiǎn)投資優(yōu)化組合研究[J]. 申河,劉連生,李民.  中國(guó)保險(xiǎn). 2009(12)
[6]基于多目標(biāo)規(guī)劃的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理[J]. 解強(qiáng),李秀芳.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2009(10)
[7]向量GARCH族模型計(jì)算中國(guó)金融市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的比較研究與評(píng)述[J]. 安寧寧,韓兆洲.  數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí). 2009(07)
[8]基于非對(duì)稱(chēng)GARCH模型的美元/人民幣匯率VaR分析[J]. 婁可元,周圣武,胡素敏,丁玉潔.  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2009(05)
[9]基于GARCH模型的我國(guó)石油進(jìn)口價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的VaR計(jì)算[J]. 王瓊.  中國(guó)集體經(jīng)濟(jì). 2009(01)
[10]投資組合保險(xiǎn)策略在保險(xiǎn)公司中的應(yīng)用與實(shí)證分析[J]. 章曉霞,梁冰.  保險(xiǎn)研究. 2008(04)

碩士論文
[1]我國(guó)壽險(xiǎn)資金最優(yōu)投資比例的實(shí)證研究[D]. 王穎穎.浙江大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3650220