本文在運用GARCH模型計算VaR基礎上，引入風險調整資本收益（RAROC），并以RAROC的最大化為目標進行4種情景下的規(guī)劃求解，分別是：不允許賣空且無投資比例限制；允許賣空且無投資比例限制；不允許賣空且有投資比例限制；允許賣空且有投資比例限制。通過對無投資比例限制時允許賣空與不允許賣空的規(guī)劃結果進行比較分析，發(fā)現投資績效差別不大，進行投資比例限制是從政策層面保證市場的穩(wěn)定性；有投資比例限制又允許賣空時，保險資金運用者有動力去開拓新的投資渠道，創(chuàng)新工具；通過一步步擴大投資比例發(fā)現股票投資才是提高保險資金運用積極性的關鍵，且股票投資的最大比例為上季末總資產的60%。文章通過實證研究認為當前我國保險公司投資管理技術不成熟，中國的金融市場不完善，雖然最新出臺政策放寬了投資比例限制，提高了險資利用率，但投資績效并未明顯改善，所以，對政策制定者、保險公司來說，不應一味追求投資比例的上調，而應積極拓展投資渠道，推動金融創(chuàng)新，尋找新的利潤增長點，例如進行不動產證券化、保險公司聯合設立綠色產業(yè)投資基金等。另外，建立股票市場與保險資金運用的良性互動，通過加強保險公司風險管理、完善法律法規(guī)、消除信息不對... 

【文章頁數】：44 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景和意義
    1.2 研究綜述
    1.3 本文的主要內容及創(chuàng)新點
        1.3.1 本文的主要內容
        1.3.2 本文的創(chuàng)新點
第二章 保險投資
    2.1 保險投資簡述
    2.2 保險投資發(fā)展歷程
    2.3 我國保險投資現狀
第三章 VaR 理論概述
    3.1 VaR 產生的背景
    3.2 VaR 模型的含義及計算原理
    3.3 VaR 的計算方法
        3.3.1 GARCH 模型計算 VaR
        3.3.2 歷史模擬法
        3.3.3 方差-協(xié)方差法
        3.3.4 蒙特卡洛模擬法
        3.3.5 靈敏度分析
    3.4 VaR 的特點
        3.4.1 優(yōu)點
        3.4.2 缺點
    3.5 VaR 的準確性檢驗
    3.6 VaR 在保險投資中的應用
        3.6.1 應用于保險資金投資風險管理
        3.6.2 應用于保險資金投資績效評價
第四章 實證研究
    4.1 數據選取
    4.2 GARCH 模型的建立
        4.2.1 平穩(wěn)性檢驗
        4.2.2 群集波動分析
        4.2.3 設立自回歸模型
        4.2.4 建立 GARCH 模型
        4.2.5 預測并計算 VaR
        4.2.6 驗證 VaR 值的有效性
    4.3 不同情景投資績效最大化模型
        4.3.1 預期收益率
        4.3.2 組合 VaR 的計算
        4.3.3 不同情景投資績效最大化模型
第五章 結論及建議
    5.1 實證結果分析
        5.1.1 不允許賣空與允許賣空相比
        5.1.2 不允許賣空且有投資比例限制
        5.1.3 改變投資比例
    5.2 政策建議
        5.2.1 繼續(xù)放寬投資比例限制
        5.2.2 建立股票市場與保險資金運用的良性互動
        5.2.3 積極拓展投資渠道
        5.2.4 改善金融市場
    5.3 本文的局限性
參考文獻
攻讀碩士期間所發(fā)表學術論文
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]保險公司資產組合與最優(yōu)投資比例研究[J]. 王俊,王東.  保險研究. 2010(12)
[2]我國保險業(yè)投資比例限制對投資組合影響的實證研究[J]. 趙桂芹,吳洪.  保險研究. 2010(09)
[3]基于GARCH族模型的VaR度量分析[J]. 盧蘇娟.  中南財經政法大學研究生學報. 2010 (02)
[4]基于GARCH模型的我國保險公司經濟資本度量[J]. 田玲,張岳.  保險研究. 2010(03)
[5]中國保險投資優(yōu)化組合研究[J]. 申河,劉連生,李民.  中國保險. 2009(12)
[6]基于多目標規(guī)劃的保險公司資產負債管理[J]. 解強,李秀芳.  現代管理科學. 2009(10)
[7]向量GARCH族模型計算中國金融市場投資組合風險價值（VaR）的比較研究與評述[J]. 安寧寧,韓兆洲.  數學的實踐與認識. 2009(07)
[8]基于非對稱GARCH模型的美元/人民幣匯率VaR分析[J]. 婁可元,周圣武,胡素敏,丁玉潔.  經濟研究導刊. 2009(05)
[9]基于GARCH模型的我國石油進口價格風險的VaR計算[J]. 王瓊.  中國集體經濟. 2009(01)
[10]投資組合保險策略在保險公司中的應用與實證分析[J]. 章曉霞,梁冰.  保險研究. 2008(04)

碩士論文
[1]我國壽險資金最優(yōu)投資比例的實證研究[D]. 王穎穎.浙江大學 2010



本文編號：3650220