自2016年債券市場集中爆發(fā)違約以來,承銷商在債券承銷中的作用受到了更多的關(guān)注。以往研究分析了承銷商對股票發(fā)行的影響,本文利用《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》公布的承銷商評級數(shù)據(jù),以2009—2016年公司債為樣本,研究了承銷商評級對債券信用利差的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）承銷商評級與債券信用利差負相關(guān),這一影響在信息不對稱與信用風險較高的企業(yè)中更顯著;（2）高評級的承銷商能識別企業(yè)的事前盈余管理水平,降低企業(yè)事后的違約風險,同時其承銷的債券在臨近違約時更可能實施債務(wù)重組而非直接違約。機制檢驗顯示,承銷商評級主要通過信息效應(yīng)與擔保效應(yīng)影響債券信用利差,其中,擔保效應(yīng)是主要渠道。本文首次研究了承銷商評級影響債券信用利差的機制,為中國證券監(jiān)督管理委員會進一步完善券商評級披露制度提供了實證支持。 

【文章來源】：中國工業(yè)經(jīng)濟. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、問題提出
二、制度背景與研究假設(shè)
    1. 制度背景
    2. 研究假設(shè)
三、研究數(shù)據(jù)與研究設(shè)計
    1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    2. 變量定義
    3. 模型設(shè)定
四、實證結(jié)果分析
    1. 單變量分析
    2. 基準模型回歸
    3. 承銷商評級影響債券信用利差的機制檢驗
    4. 穩(wěn)健性檢驗
五、主要結(jié)論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中立評級機構(gòu)對發(fā)行人付費評級體系的影響[J]. 孟慶斌,張強,吳衛(wèi)星,王宇西.  財貿(mào)經(jīng)濟. 2018(05)
[2]公司治理與企業(yè)債券信用利差——基于中國公司債券2008-2016年的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 周宏,周暢,林晚發(fā),李國平.  會計研究. 2018(05)
[3]技術(shù)員工高比例的反噬效應(yīng):來自債券市場的證據(jù)[J]. 林晚發(fā),劉蘇琳.  珞珈管理評論. 2018(01)
[4]美名勝過大財:承銷商聲譽受損沖擊的經(jīng)濟后果[J]. 陳運森,宋順林.  經(jīng)濟學(xué)(季刊). 2018(01)
[5]如虎添翼抑或燕巢危幕:承銷商、大客戶與公司債發(fā)行定價[J]. 王雄元,高開娟.  管理世界. 2017(09)
[6]“投資者付費”模式對“發(fā)行人付費”模式評級的影響:基于中債資信評級的實驗證據(jù)[J]. 林晚發(fā),何劍波,周暢,張忠誠.  會計研究. 2017(09)
[7]券商聲譽、制度環(huán)境與IPO公司盈余管理[J]. 柳建華,孫亮,盧銳.  管理科學(xué)學(xué)報. 2017(07)
[8]券商聲譽、機構(gòu)投資者持股與IPO抑價[J]. 趙巖,孫文琛.  經(jīng)濟管理. 2016(12)
[9]金融中介職能、會計質(zhì)量與債券違約風險——海龍短期融資券案例分析[J]. 趙洋,陳超.  技術(shù)經(jīng)濟. 2016(02)
[10]券商背景風險投資與公司IPO抑價——基于信息不對稱的視角[J]. 張學(xué)勇,廖理,羅遠航.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2014(11)



本文編號：3496006