本文選題：詢價(jià)制度 + 新股估值�。� 參考：《求索》2014年06期

【摘要】：以2009年6月11日至2012年4月27日我國(guó)A股IPO公司為樣本,從詢價(jià)制度安排視角,分析了承銷商和詢價(jià)對(duì)象新股估值對(duì)IPO破發(fā)概率的影響。研究表明:詢價(jià)制度對(duì)承銷商詢價(jià)后調(diào)整發(fā)行價(jià)格權(quán)力的限制,導(dǎo)致承銷商詢價(jià)前對(duì)新股估值的增高加大了IPO破發(fā)的概率;詢價(jià)對(duì)象受鎖定期制度的影響,導(dǎo)致高成長(zhǎng)的新股、上市前投資者情緒越低落的新股、自身發(fā)行數(shù)量多的新股,IPO破發(fā)概率增高。為了提高新股定價(jià)效率,未來(lái)改革應(yīng)關(guān)注優(yōu)化承銷費(fèi)用收取方式、引入注冊(cè)制并考慮重新對(duì)詢價(jià)對(duì)象設(shè)定鎖定期。
[Abstract]:From June 11, 2009 to April 27, 2012, IPO Company of A shares in China is taken as a sample. From the perspective of inquiry system arrangement, this paper analyzes the influence of underwriter and target IPO valuation on the probability of IPO breaking. The research shows that: the restriction of inquiry system on the power to adjust the issue price after the underwriter makes the underwriter increase the valuation of new shares before inquiry increases the probability of IPO breaking, and the inquiry object is affected by the locking time system, which leads to the high growth of new shares. The lower the investor's mood before listing, the higher the probability of IPO breaking. In order to improve the pricing efficiency of new shares, the future reform should focus on optimizing the way of charging underwriting fees, introducing the registration system and considering re-setting the locking period for the inquiry object.
【作者單位】： 華東理工大學(xué)商學(xué)院;華東理工大學(xué)社會(huì)與公共管理學(xué)院;南開大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：中國(guó)博士后科學(xué)基金項(xiàng)目(2013M540342) 國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71302042) 上海市自然科學(xué)基金項(xiàng)目(13ZR1411100)
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

3 陳勝藍(lán);;財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與IPO抑價(jià)[J];金融研究;2010年05期

4 劉志遠(yuǎn);鄭凱;何亞南;;詢價(jià)制度第一階段改革有效嗎[J];金融研究;2011年04期

5 柏驥;周孝華;;股權(quán)分置改革對(duì)IPO抑價(jià)影響研究[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2010年08期

6 王兵;辛清泉;楊德明;;審計(jì)師聲譽(yù)影響股票定價(jià)嗎——來(lái)自IPO定價(jià)市場(chǎng)化的證據(jù)[J];會(huì)計(jì)研究;2009年11期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 盧美玲;;我國(guó)商業(yè)銀行A股IPO抑價(jià)問題分析[J];中國(guó)城市經(jīng)濟(jì);2012年02期

3 李曜;張子煒;;私募股權(quán)、天使資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的不同影響[J];財(cái)經(jīng)研究;2011年08期

4 趙倩;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與IPO抑價(jià)關(guān)系實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年18期

5 洪禮旺;;基于股改視角的IPO抑價(jià)研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年09期

6 和楠;樊慧莉;;股權(quán)分置改革前后我國(guó)IPO抑價(jià)實(shí)證分析研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年27期

7 王合喜;王琨;崔繼紅;;股票上市首日交易行為和監(jiān)管政策效應(yīng)研究——來(lái)自中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年21期

8 秦川;葉建華;;股權(quán)結(jié)構(gòu)影響IPO定價(jià)嗎?——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板公司的證據(jù)[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年36期

9 馮麗霞;代楊楊;;內(nèi)部資本市場(chǎng)緩解融資約束的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2009年12期

10 胡旭陽(yáng);;什么樣的擬發(fā)行人受發(fā)審委“青睞”——我國(guó)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核行為的實(shí)證分析[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2011年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 田利輝;;金融管制、投資風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行的超額抑價(jià)[A];2005中國(guó)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)精選論文（第一部分）[C];2005年

2 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價(jià):從公司治理角度的實(shí)證研究[A];中國(guó)企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

3 李焰;張寧;;集團(tuán)控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司融資約束程度——基于內(nèi)部資本市場(chǎng)理論的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2006年年會(huì)暨第19次理論研討會(huì)論文集（下）[C];2006年

4 王化成;佟巖;盧闖;劉亭立;黎來(lái)芳;;關(guān)于開展我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究的若干建議[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

5 郝玉貴;危寶云;;審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)IPO折價(jià)的影響——基于A股上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

6 賀炎林;張浩森;馬銳敏;;IPO抑價(jià)和市場(chǎng)化程度—基于中國(guó)東西部上市公司的比較研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

7 李海燕;李新凈;陳悅娟;任雙梅;;我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所聲譽(yù)因子指標(biāo)體系測(cè)量實(shí)證研究——基于對(duì)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)各層次學(xué)生的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 東北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院課題組;孫立;;論股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)效率的影響[A];銀行與投資——中國(guó)投資學(xué)會(huì)2005—2006年度獲獎(jiǎng)科研課題選編[C];2005年

9 梁彤纓;許悅;陳修德;;高管團(tuán)隊(duì)管理能力與IPO抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究——來(lái)自中小企業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

10 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費(fèi)用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 徐萌娜;股權(quán)分置改革對(duì)民營(yíng)上市公司大股東控制權(quán)的影響研究[D];浙江大學(xué);2011年

2 李冬昕;市場(chǎng)參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

3 淳偉德;中國(guó)上市公司股權(quán)分置改革效應(yīng)研究[D];西南交通大學(xué);2010年

4 郭敏欣;我國(guó)A股市場(chǎng)新股抑價(jià)問題研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2011年

5 王鴻;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

6 王恩山;我國(guó)企業(yè)對(duì)CPA審計(jì)的需求[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

7 曹明;股權(quán)流通性變化下的投資者行為與股票價(jià)格行為研究[D];湖南大學(xué);2006年

8 何君光;我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D];重慶大學(xué);2006年

9 何劍;中國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2006年

10 龍?jiān)?中國(guó)B股市場(chǎng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 黃賽;我國(guó)IPO定價(jià)效率實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

2 張宇;基于混合理性投機(jī)理論的中國(guó)股市泡沫實(shí)證研究[D];河南工業(yè)大學(xué);2010年

3 黃好芝;我國(guó)IPO抑價(jià)研究：制度、市場(chǎng)與上市公司注冊(cè)地[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 李邈;創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2011年

5 于明業(yè);2009年制度改革前后中小板IPO公司價(jià)格行為的比較研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 劉圣昌;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)影響因素的實(shí)證研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 鄭紅梅;投資者情緒對(duì)我國(guó)IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學(xué);2011年

8 李金棟;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

9 王欣;中國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象及影響因素研究[D];西北大學(xué);2011年

10 高帆;中國(guó)股票高發(fā)行抑價(jià)問題研究[D];吉林大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 孔愛國(guó),李哲;IPO定價(jià)的信號(hào)模型:信息披露機(jī)制有效性檢驗(yàn)(1992-2002)[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2003年05期

3 陳共榮;李琳;;IPO前盈余管理與抑價(jià)現(xiàn)象的實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2006年09期

4 王新宇;趙紹娟;;基于隨機(jī)邊界與分位回歸的我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)行為[J];系統(tǒng)工程;2008年04期

5 郭泓;趙震宇;;承銷商聲譽(yù)對(duì)IPO公司定價(jià)、初始和長(zhǎng)期回報(bào)影響實(shí)證研究[J];管理世界;2006年03期

6 周孝華;趙煒科;劉星;;我國(guó)股票發(fā)行審批制與核準(zhǔn)制下IPO定價(jià)效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

7 朱凱,陳信元;認(rèn)購(gòu)方式與IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2005年03期

8 李明輝;;代理成本對(duì)審計(jì)師選擇的影響——基于中國(guó)IPO公司的研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年03期

9 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國(guó)IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

10 鄭志剛;孫艷梅;譚松濤;姜德增;;股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)確定與我國(guó)上市公司治理機(jī)制有效性的檢驗(yàn)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2007年07期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 周孝華,杜俊濤,楊秀苔;IPOs中兩階段競(jìng)價(jià)發(fā)行方式博弈模型及實(shí)用性分析[J];軟科學(xué);2003年06期

2 楊文;;我國(guó)新股首次公開發(fā)行(IPOs)時(shí)盈余管理的實(shí)證研究[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2006年04期

3 邱冬陽(yáng),黃矯敏,何力;深市新股上市價(jià)格預(yù)測(cè)模型[J];預(yù)測(cè);1999年01期

4 張波;;新股上市首日破發(fā)的影響因素的實(shí)證分析[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2011年11期

5 郝梅瑞;周觀君;;中國(guó)股票市場(chǎng)新股長(zhǎng)期價(jià)格行為研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2006年09期

6 劉中學(xué);林福永;;IPOs初始收益率分布特征的實(shí)證研究[J];商業(yè)研究;2005年21期

7 周孝華;代彬;;基于流動(dòng)性視角的中國(guó)股票市場(chǎng)IPOs長(zhǎng)期表現(xiàn)實(shí)證研究[J];管理現(xiàn)代化;2007年01期

8 何玲;;我國(guó)股票市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)與股價(jià)背離的實(shí)證分析[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2007年03期

9 尹伯成;黃方亮;;新股發(fā)行效率及發(fā)行價(jià)格理論——基于信息與理性因素的分析[J];理論學(xué)刊;2008年04期

10 戴國(guó)強(qiáng);李良松;;股票市場(chǎng)重大融資行為對(duì)上海銀行間同業(yè)拆放利率的影響[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2009年07期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 何俊鋒;新股的時(shí)變系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期超額回報(bào)研究[D];南京大學(xué);2011年

，

本文編號(hào)：1898875