本文選題：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）　切入點(diǎn)：三因素模型　出處：《上海交通大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：積極的金融風(fēng)險(xiǎn)管理在投資者的投資生涯中具有重要的作用，，可以穩(wěn)定和增加投資者的收益率。自從2010年之后，在美上市的中資概念股的波動率突然加大，而且美國市場沒有現(xiàn)有股指期貨可以對沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，這些都給投資于中資概念股的投資者增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。本文通過收集和分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，針對不同類型的投資，設(shè)計(jì)了相應(yīng)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。 資本資產(chǎn)定價(jià)是金融理論的一個(gè)重要內(nèi)容，但是更多的研究文獻(xiàn)表明，股票的平均收益與公司財(cái)務(wù)特征相關(guān)。本文就是在這些研究的基礎(chǔ)之上，利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)造投資組合，對賬面市值比效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，以及CAPM、三因素模型在中資概念股的適用性進(jìn)行了驗(yàn)證與分析。結(jié)果表明，它們具有明顯的賬面市值比效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。 接著本文利用Campbell et al.(2001)的總體波動率分解法，將中資概念股總體波動率分解為三種成分波動率。結(jié)果表明，公司層面波動率占最大比重。本文分析一些中資公司被做空的大事記，并深度解析背后的深層次原因。 本文分為五個(gè)部分。第一部分是緒論，介紹研究的背景、方法、目的和意義；回顧關(guān)于股票收益率分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的國內(nèi)外文獻(xiàn)與主要研究成果。第二部分是中資概念股的收益率分析。結(jié)果表明，三因素模型比CAPM能更好的解釋中資概念股的收益狀況。第三部分中資概念股的波動率分析。結(jié)果表明，公司層面波動率最為顯著。隨后本文分析背后的重大事件與深層原因。第四部分利用期權(quán)和滬深300股指期貨對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。第五部分是本文的總結(jié)與展望。
[Abstract]:Active financial risk management plays an important role in the investor's investment career, which can stabilize and increase the return of investors. Since 2010, the volatility of Chinese concept stocks listed in the United States has suddenly increased. Moreover, there is no existing stock index futures in the United States to hedge against the risk of a portfolio, which makes it more difficult for investors to invest in Chinese concept stocks. This paper collects and analyzes financial data for different types of investments. The corresponding effective risk management strategy is designed. Capital asset pricing is an important part of financial theory, but more research literature shows that the average return of stocks is related to corporate financial characteristics. The paper constructs a portfolio, verifies and analyzes the applicability of market value ratio effect, scale effect, CAPMand three-factor model in Chinese concept stocks. The results show that they have obvious book ratio effect and scale effect. Then, by using the method of total volatility decomposition of Campbell et al. 2001), the total volatility of Chinese concept stocks is decomposed into three kinds of component volatility. The results show that, Volatility at the corporate level accounts for the largest proportion. This paper analyzes some major events in which Chinese companies are shorted, and deeply analyzes the underlying causes. This paper is divided into five parts. The first part is the introduction, introducing the background, method, purpose and significance of the research; Review the domestic and foreign literature and main research achievements on stock return analysis and risk analysis. The second part is the return analysis of Chinese concept stocks. The three-factor model can explain the income of Chinese concept stocks better than CAPM. The third part is the volatility analysis of Chinese concept stocks. The volatility at the company level is the most significant. Then this paper analyzes the major events and the underlying reasons. Part 4th uses options and CSI 300 stock index futures to manage the risk of investment. Part 5th is the summary and prospect of this paper.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1593637