本文關(guān)鍵詞：杠桿率調(diào)節(jié)速率對(duì)上市公司成長(zhǎng)性的影響研究　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展和上市公司數(shù)量的增加，越來(lái)越多的企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中選擇發(fā)行股票和借貸這兩種融資形式。負(fù)債的增加對(duì)于高成長(zhǎng)性的企業(yè)帶來(lái)杠桿效應(yīng)和稅盾效應(yīng)，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此合理調(diào)節(jié)企業(yè)的杠桿率，對(duì)企業(yè)發(fā)展有著重要意義。國(guó)家為了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會(huì)針對(duì)重點(diǎn)企業(yè)出臺(tái)各種扶持政策，從而解決這些企業(yè)融資難的問(wèn)題。然而在降低企業(yè)融資成本，，即提高企業(yè)杠桿率調(diào)節(jié)速率的情況下，企業(yè)成長(zhǎng)性能否隨之得到提升，國(guó)內(nèi)外學(xué)者之間存在不同見(jiàn)解。所以充分認(rèn)識(shí)杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)系是一個(gè)必要的研究課題。 本研究通過(guò)運(yùn)用局部調(diào)整模型、面板數(shù)據(jù)、混合樣本回歸、層次回歸等處理方法，計(jì)算出中國(guó)上市公司杠桿率調(diào)節(jié)速率（LAS）并研究其與企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)系。樣本包括26個(gè)行業(yè)2293家企業(yè)2006年至2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)。通過(guò)混合樣本處理方法和面板數(shù)據(jù)處理方法對(duì)每個(gè)行業(yè)的杠桿率調(diào)節(jié)速率進(jìn)行測(cè)算，并且利用層次回歸的方法對(duì)混合樣本處理方法和面板數(shù)據(jù)處理方法的結(jié)果進(jìn)行優(yōu)化處理，然后以企業(yè)投資現(xiàn)金流為調(diào)節(jié)變量來(lái)研究杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)成長(zhǎng)性的關(guān)系。 結(jié)果顯示杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，但是當(dāng)以企業(yè)投資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流量為調(diào)節(jié)變量的時(shí)候，杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)成長(zhǎng)性呈現(xiàn)正相關(guān)。結(jié)果顯示有23個(gè)行業(yè)的杠桿率調(diào)節(jié)速率和最優(yōu)杠桿率可以通過(guò)混合樣本處理方式計(jì)算出來(lái)，有20個(gè)行業(yè)的杠桿率調(diào)節(jié)速率和最優(yōu)杠桿率可以通過(guò)面板數(shù)據(jù)處理方式計(jì)算出來(lái)。但是綜合兩種處理方式，其結(jié)果都說(shuō)明杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性呈顯著負(fù)相關(guān)，但是當(dāng)以企業(yè)投資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流量為調(diào)節(jié)變量的時(shí)候，杠桿率調(diào)節(jié)速率與企業(yè)成長(zhǎng)性呈現(xiàn)正相關(guān)。
[Abstract]:With the development of China's securities market and the increase of the number of listed companies. More and more enterprises choose to issue stock and borrow in the process of growth. The increase of debt brings leverage effect and tax shield effect to high-growth enterprises. But at the same time it will also bring debt risk. So it is of great significance to adjust the leverage ratio of enterprises reasonably. In order to promote the development of national economy, the state will introduce various supporting policies for key enterprises. In order to solve these enterprises financing difficult problem. However, in order to reduce corporate financing costs, that is, to increase the rate of corporate leverage adjustment, corporate growth can be enhanced. There are different opinions between domestic and foreign scholars, so it is a necessary research topic to fully understand the relationship between the rate of leverage ratio regulation and the growth of enterprises. This study uses local adjustment model, panel data, mixed sample regression, hierarchical regression and other processing methods. Calculate the rate of leverage Regulation of Chinese listed companies (LASs). The relationship between the data and the growth of enterprises was studied. The sample includes the annual report data of 2293 enterprises from 2006 to 2012 in 26 industries. Each row is processed by mixed sample processing method and panel data processing method. The rate of leverage adjustment of the industry is measured. The results of mixed sample processing and panel data processing are optimized by hierarchical regression method. Then the paper studies the relationship between the rate of leverage regulation and the growth of the firm with the investment cash flow as the regulating variable. The results show that the leverage rate is negatively correlated with the firm's future growth, but when the cash flow generated by the firm's investment activities is taken as the adjustment variable. The results show that there are 23 industries in which the rate of leverage regulation and the optimal leverage ratio can be calculated by mixed sample processing. There are 20 industries where the rate of leverage adjustment and the optimal leverage ratio can be calculated through panel data processing. The results show that the rate of leverage regulation is significantly negative correlation with the future growth of the firm, but when the cash flow generated by the enterprise investment activities as the adjustment variable. The rate of leverage regulation is positively correlated with the growth of enterprises.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F272;F276.6;F832.51

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本文編號(hào)：1432584