本文關(guān)鍵詞：公司不確定性、投資者過度自信與資產(chǎn)增長異象　出處：《管理評論》2014年12期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文研究了投資者過度自信對A股市場資產(chǎn)增長異象的解釋力,及公司不確定性對上述解釋力的調(diào)節(jié)作用。本文對1999-2012年A股上市公司的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):A股市場存在顯著的資產(chǎn)增長異象,這在整體及個(gè)體層面不確定性較高的公司中尤其明顯;在市場情緒高漲期,A股市場資產(chǎn)增長異象更為明顯,公司不確定性的調(diào)節(jié)作用不再顯著;在市場情緒低落期,A股市場資產(chǎn)增長異象較弱,公司整體及個(gè)體層面的不確定性仍具有調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)論符合本文預(yù)期,進(jìn)而從投資者過度自信視角解釋并證明了A股市場資產(chǎn)增長異象,這豐富和深化了基于投資的資產(chǎn)定價(jià)研究、行為公司金融研究,并具有一定的實(shí)踐意義。
[Abstract]:This paper studies the explanatory power of investor overconfidence on asset growth anomalies in A-share market. The empirical study of A-share listed companies from 1999 to 2012 shows that there is a significant asset growth anomaly in A-share market. This is especially evident in companies with high uncertainty at the overall and individual levels; During the period of high market sentiment, the asset growth anomalies of A share market are more obvious, and the adjustment of company uncertainty is no longer significant. In the period of low market sentiment, the asset growth anomaly of A share market is weak, and the uncertainty of the whole and individual level of the company still plays a moderating role. The conclusion of the study is in line with the expectation of this paper. From the perspective of investor overconfidence, this paper explains and proves the asset growth anomalies in A-share market, which enriches and deepens the investment-based asset pricing research and behavioral company finance research, and has certain practical significance.
【作者單位】： 河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71072084)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 引言在有效的股市中,理性投資者能依據(jù)完全信息對公司資本支出進(jìn)行合理定價(jià),公司資本支出信息難以預(yù)測未來股票收益。但近期許多研究證明,公司擴(kuò)張規(guī)模(如并購、舉債、增發(fā)股票)后,股票收益往往較低,收縮規(guī)模后(如出售資產(chǎn)、回購股票、償還債務(wù)),股票收益則較高,也即公司資本

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