本文關(guān)鍵詞：中國股市與匯市的波動溢出效應(yīng)研究與實(shí)證分析　出處：《中南大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：近年來,隨著我國市場化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,股票市場和外匯市場逐漸表現(xiàn)出市場化的特點(diǎn),這種市場化又加深了它們之間的相互聯(lián)系和影響。因此,有必要對股、匯市場間波動的溢出現(xiàn)象做進(jìn)一步研究。 本文取2009年1月5日-2012年5月22的人民幣兌美元匯率和上證綜指為對象進(jìn)行研究,主要是用BEKK-GARCH模型,來分析兩市對數(shù)收益率間的的波動溢出效應(yīng)。并以2010年6月19日第二次匯改為界線,將樣本分為第二次匯改前、第二次匯改后兩部分進(jìn)行對比研究。 首先,描述和分析了與波動溢出有關(guān)的理論、模型。對人民幣兌美元匯率、上證綜指的原序列及其對數(shù)收益率序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示,匯率與上證綜指原序列都有單位根,是非平穩(wěn)的；對數(shù)收益率序列均拒絕了有單位根的原假設(shè),是平穩(wěn)的,因此可以對其建立時(shí)間序列模型�；诖私Y(jié)論,本文對兩收益率序列建立了ARMA模型。 其次,用Johanson協(xié)整檢驗(yàn)與Granger因果檢驗(yàn),對匯率與上證綜指間的關(guān)系進(jìn)行診斷性檢驗(yàn)分析。結(jié)果表明,兩市對數(shù)收益率間的關(guān)系是穩(wěn)定的,且是長期均衡的；上證指數(shù)是匯率的Granger原因。反之不成立。 最后,運(yùn)用二元BEKK-GARCH模型,實(shí)證研究了樣本數(shù)據(jù)間的波動溢出,并結(jié)合LR似然比檢驗(yàn)法,對結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明：對整體樣本,匯率到上證指數(shù)有波動的溢出存在,這種溢出是單向的；第二次匯改前,既不存在匯率到上證指數(shù)的波動溢出,也不存在上證指數(shù)到匯率的波動溢出；第二次匯改后,既存在匯率到上證指數(shù)的波動溢出,也存在上證指數(shù)到匯率微弱的波動溢出。通過對不同樣本的實(shí)證分析可以看出,人民幣匯改對股市有一定的影響,匯改后匯率與股市間的相互影響關(guān)系加強(qiáng)。這些關(guān)系的深入研究,對促進(jìn)金融市場的改革、維護(hù)我國金融市場的穩(wěn)定和安全具有重要的參考意義。
[Abstract]:In recent years , with the development of the market economy in our country , the stock market and the foreign exchange market gradually show the characteristics of marketization , which has deepened the mutual relation and influence between them . Therefore , it is necessary to further study the overflow phenomenon between the stock and the foreign exchange market . This paper takes the RMB exchange rate and Shanghai Composite Index as the object from January 5 , 2009 to May 22 , 2012 . It is mainly used to analyze the fluctuation spillover effect between the two markets . Firstly , the theory and model related to fluctuation overflow are described and analyzed . The ADF unit root test is carried out on the original sequence and the logarithmic yield sequence of RMB exchange rate , Shanghai Composite Index and its logarithmic yield sequence . The results show that the original sequence of the exchange rate and Shanghai stock index has the unit root and is non - stationary ; the logarithmic yield series rejects the original hypothesis with the unit root , and it is stable . Therefore , the time series model can be established . Based on this conclusion , this paper sets up the model for the two yield sequences . Secondly , the relationship between the exchange rate and Shanghai stock index is analyzed by Johanson co - integration test and causality test . The results show that the relationship between the two markets is stable and long - term equilibrium ; the Shanghai index is the causality of exchange rate . Finally , by using the binary BEKK - ARCH model , the fluctuation of the sample data is studied , and the results are tested by using the LR - likelihood ratio test method . The results show that the fluctuation of the exchange rate to the Shanghai exchange rate and the fluctuation of the exchange rate can not exist in the whole sample and the exchange rate to the Shanghai exchange rate . After the second exchange , the exchange rate and the mutual influence of the stock market are strengthened . The further study of these relations has important reference significance to the promotion of the reform of the financial market and the maintenance of the stability and security of the financial market .

【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F832.52;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1394916