本文關鍵詞：論我國新股發(fā)行機制對IPO抑價的影響及改進建議　出處：《華東理工大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：就全球資本市場而言,我國A市場中的IP0抑價率大大高于西方較為成熟的資本市場,過高的抑價率直接導致了一級市場聚積巨額認購資金,導致資本市場固有的資源配置優(yōu)化功能大大降低,滋生了大量的投機行為,不利于中國資本市場的健康發(fā)展。對于我國A股市場IP0的高抑價率現(xiàn)象,雖然國際上已經有很多學者進行了大量的探討,這些探討或多或少地指出了我國資本市場存在的一些問題。而在實務中,近些年來中國證券監(jiān)督管理委員會相繼出臺多項政策旨在控制過高的IPO抑價水平,完善新股發(fā)行機制,雖然從結果上看也取得了一定的效果,但新股發(fā)行的市場化改革的方向也存在一定的爭議。基于上述原因,本文以1996-2012年9月30日滬深A股中的2150只A股為樣本,全面研究我國A股市場的新股發(fā)行體制及IP0抑價現(xiàn)象,并試圖尋找我國新股抑價高企的原因并提出相應的建議。本文全文共五章,主要內容如下： 第1章導論,介紹了本文的研究背景及意義,并簡要闡述了全文的框架及創(chuàng)新與不足。 第2章文獻綜述,首先介紹了IPO市場的三大異�，F(xiàn)象,隨后梳理了國內外關于新股抑價的研究脈絡,為后文建立模型提供相應的理論支持,最后對現(xiàn)有的文獻進行適當?shù)脑u述。 第3章主要研究了我國資本市場新股發(fā)行制度的發(fā)展歷程,為了給下一章進行一定的輔墊,本章還初步分析了我國IP0抑價的總體特征。 第4章與上一章相呼應,從實證角度對我國IP0高抑價現(xiàn)象進行了較為深入的研究,首先從審核機制和定價機制兩方面對歷年我國IPO抑價率進行單過程ANOVA分析,然后以抑價公式為始點,逐步回歸分析定價機制下各個階段的IP0抑價影響因素。通過上述分析結果顯示二級市場相關因素對IPO抑價的影響比一級市場相關因素的影響更為明顯。 第5章通過上述章節(jié)的闡述及分析,本部分給出了本文的結論,同時對我國現(xiàn)行的新股發(fā)行制度提出了一些政策性的改革建議。
[Abstract]:As far as the global capital market is concerned , the price of IP0 in China ' s A - market is much higher than that in the mature capital market in the west , which directly leads to the accumulation of large amount of subscription funds at the first - level market , which leads to a great deal of speculation and is not conducive to the healthy development of China ' s capital market . Chapter 1 introduces the research background and significance of this paper , and gives a brief description of the framework and innovation and deficiency of the whole text . Chapter 2 , firstly introduces the three anomalies of IPO market , then sorts out the research vein about new stock pricing at home and abroad , and provides the corresponding theoretical support for the later - text establishment model , and finally makes an appropriate comment on the existing literature . Chapter 3 mainly studies the development course of the issuance system of capital market in China . In order to give the next chapter a certain sub - pad , this chapter also analyzes the overall characteristics of China ' s IP0 pricing . In chapter 4 , with the previous chapter , we deeply studied the high rate of IPO underpricing in China from the empirical point of view . First , from the two aspects of audit mechanism and pricing mechanism , we analyzed the single - process ANOVA of IPO underpricing rate in China . Then , based on the analysis of the above analysis , the influence factors of IP0 in different stages of pricing mechanism were analyzed by stepwise regression analysis . In chapter 5 , through the elaboration and analysis of the above chapters , this part gives the conclusion of this paper , and puts forward some policy reform proposals for our current new issue system .

【學位授予單位】：華東理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

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本文編號：1358163