本文關鍵詞：情緒預測性與市場擇時　出處：《投資研究》2014年04期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文將投資者情緒劃分為理性與非理性,考察了二者在不同期間水平上對資產(chǎn)收益的預測性。我們發(fā)現(xiàn),理性與非理性情緒都能預測未來收益,但在不同期間水平上特征不同。非理性情緒預測性經(jīng)歷了一個從短期為正逐漸向長期為負的轉變過程,而理性情緒預測性在所有期間水平上都呈現(xiàn)出一致為正的特征。兩種情緒預測性的不同特征意味著,我們可以根據(jù)情緒信號制定一種行之有效的交易策略來解決市場擇時問題獲得穩(wěn)定的超額收益。本文的實證結果表明,股票市場的確存在穩(wěn)定的盈利法則,即在短期順勢而為,長期逆向思維。
[Abstract]:......
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;武漢大學證券研究所;
【基金】：國家自然科學基金“投資者情緒、資產(chǎn)估值與資產(chǎn)價格異常波動研究”(項目批準號:7097110) 教育部人文社科規(guī)劃項目“投資者情緒與資產(chǎn)價格異常波動性研究”(項目批準號:09YJA790156) 中央高校基本科研業(yè)務費專項基金(項目批準號:105274906)的資助
【分類號】：F830.59;F830.91
【正文快照】： 一、引言資產(chǎn)收益的可預測性一直是金融理論界和實務界關注的焦點。傳統(tǒng)的有效市場理論(EMH)認為市場中不存在可以產(chǎn)生超額收益的資產(chǎn)價格預測模式,價格會完全反映時效信息。但是,從早期的研究開始(如Fama,1981;Keim和Stambaugh,1986),學者發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)收益具有可預測性,Fama和Fre

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本文編號：1354691