本文關(guān)鍵詞：盤(pán)活沉淀住房公積金的組合投資策略研究　出處：《浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)》2015年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：1991年，隨著國(guó)家住房制度的改革的熱潮，我國(guó)的住房公積金制度在上海試點(diǎn)。在借鑒新加坡中央公積金制度的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的具有濃郁中國(guó)色彩的住房公積金制度，其最大的目的在于轉(zhuǎn)變住房分配體制，最大限度地支持和滿足廣大職工的購(gòu)房需求，真正實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”。近年來(lái)，住房公積金的繳存工作效果顯著，然而公積金的個(gè)人貸款的申請(qǐng)、提取卻由于受到各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、發(fā)展速度、房?jī)r(jià)物價(jià)、職工工資、購(gòu)房意愿、管理中心貸款管理態(tài)度等諸多因素的影響，發(fā)放增速較緩，各地公積金的繳存余額增長(zhǎng)明顯，資金使用率低下，大量資金沉淀在銀行沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，資金的增值收益甚至低于通貨膨脹，造成公積金的貶值，嚴(yán)重侵害廣大繳存者的利益。 住房公積金制度作為一項(xiàng)具有公共產(chǎn)品性質(zhì)的制度，其有效運(yùn)作有利于促進(jìn)帕累托最優(yōu)，通過(guò)研究沉淀住房公積金的資金規(guī)模及投資結(jié)構(gòu)，對(duì)于進(jìn)一步改進(jìn)和完善住房公積金制度，促進(jìn)社會(huì)公平和進(jìn)步有著非常重要的意義。因此本文從盤(pán)活沉淀住房公積金的角度出發(fā)，立足住房公積金管理中心的職能視角，在考慮到沉淀資金運(yùn)用安全性、流動(dòng)性、收益性的前提下，運(yùn)用組合投資理論明確其債權(quán)或其他參與方式期望目標(biāo)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本要求，，以提高資金的收益率以實(shí)現(xiàn)公積金的保值增值。 文章首先回顧了住房公積金制度提出的背景，在介紹目前國(guó)際住房金融市場(chǎng)的主要模式的基礎(chǔ)上，主要探討新加坡中央公積金制度的運(yùn)行情況，以及國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)對(duì)于該問(wèn)題的研究現(xiàn)狀。在明確我國(guó)公積金制度的運(yùn)行機(jī)制和住房公積金管理中心的職能定位的基礎(chǔ)上，對(duì)住房公積金投資的可行性、必要性進(jìn)行分析，主要圍繞政府政策支持、住房公積金管理中心的職能、回歸住房公積金制度本質(zhì)三個(gè)視角進(jìn)行探討，并資金回款、對(duì)個(gè)貸的“擠出效應(yīng)”兩方面探討投資過(guò)程中存在風(fēng)險(xiǎn)。然后對(duì)沉淀住房公積金投資組合的理論進(jìn)行剖析，均值—方差模型最為最早的組合投資模型，被廣泛用于探討資產(chǎn)組合優(yōu)化問(wèn)題。此后，隨著金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法的相關(guān)研究不斷深入和豐富，VaR被認(rèn)為一種簡(jiǎn)便、易于度量風(fēng)險(xiǎn)的方法，在金融行業(yè)中得到廣泛認(rèn)可和使用。本文通過(guò)建立均值-VaR模型實(shí)證研究在國(guó)家政策允許的情況下，將住房公積金投資于銀行存款、國(guó)債以及保障房建設(shè)的投資結(jié)構(gòu)與投資比例。文章在搜集2004年-2013年銀行1年期、2年期、3年期、5年期存款利率，3年期、5年期國(guó)債利率和保障房貸款利率的基礎(chǔ)上，并應(yīng)用旋轉(zhuǎn)算法和Lingo全局最優(yōu)對(duì)試點(diǎn)城市不同期限、不同收益率金融產(chǎn)品的最優(yōu)投資規(guī)模進(jìn)行組合選擇，確定公積金在不同產(chǎn)品的最優(yōu)投資規(guī)模和比例，為試點(diǎn)城市住房公積金管理中心盤(pán)活沉淀住房公積金，進(jìn)行有效的投資決策提供參考依據(jù)。并用Matlab二次規(guī)劃?rùn)z驗(yàn)投資比例科學(xué)性和精確性，再對(duì)比廈門(mén)沉淀住房公積金投資前后的風(fēng)險(xiǎn)、增值收益情況，對(duì)模型的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，并得到均值-VaR模型有利于優(yōu)化沉淀公積金投資結(jié)果的結(jié)論。最后文章根據(jù)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，確定了最優(yōu)投資比例，并嘗試探討住房公積金管理中心的轉(zhuǎn)型問(wèn)題�；谀壳皣�(guó)家對(duì)住房公積金法律制定的不全面，公積金增值收益權(quán)屬不明的情況，文章從建立健全的法律體系、明確增值收益權(quán)屬定位、完善監(jiān)管機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制的策略四方面對(duì)沉淀資金的投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范，以優(yōu)化沉淀資金投資效率。
[Abstract]:In 1991, with the upsurge of the reform of the national housing system, China's housing provident fund system was pilot in Shanghai. Developed on the basis of the Singapore Central Provident Fund System on the rich China color of the housing provident fund system, its biggest goal is to change the housing distribution system, the maximum support and meet the housing needs of the majority of employees, realize the "home ownership". In recent years, the housing provident fund deposit work effect, however, provident fund personal loan application, but due to extraction of various levels of economic development, development speed, prices, wages, purchase intention, loan management center management attitude and many other factors, issued at a slower pace, around the provident fund deposit balances increased obviously. The use of funds rate is low, a large amount of money deposited in the bank did not play its due role, value-added income funds even lower than inflation, resulting in fund depreciation, serious violations of the interests of the majority of deposit.
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F299.233.4

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1342527