本文關(guān)鍵詞：盤活沉淀住房公積金的組合投資策略研究　出處：《浙江財經(jīng)大學(xué)》2015年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：1991年，隨著國家住房制度的改革的熱潮，我國的住房公積金制度在上海試點。在借鑒新加坡中央公積金制度的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的具有濃郁中國色彩的住房公積金制度，其最大的目的在于轉(zhuǎn)變住房分配體制，最大限度地支持和滿足廣大職工的購房需求，真正實現(xiàn)“居者有其屋”。近年來，住房公積金的繳存工作效果顯著，然而公積金的個人貸款的申請、提取卻由于受到各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、發(fā)展速度、房價物價、職工工資、購房意愿、管理中心貸款管理態(tài)度等諸多因素的影響，發(fā)放增速較緩，各地公積金的繳存余額增長明顯，資金使用率低下，大量資金沉淀在銀行沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，資金的增值收益甚至低于通貨膨脹，造成公積金的貶值，嚴(yán)重侵害廣大繳存者的利益。 住房公積金制度作為一項具有公共產(chǎn)品性質(zhì)的制度，其有效運作有利于促進(jìn)帕累托最優(yōu)，通過研究沉淀住房公積金的資金規(guī)模及投資結(jié)構(gòu)，對于進(jìn)一步改進(jìn)和完善住房公積金制度，促進(jìn)社會公平和進(jìn)步有著非常重要的意義。因此本文從盤活沉淀住房公積金的角度出發(fā)，立足住房公積金管理中心的職能視角，在考慮到沉淀資金運用安全性、流動性、收益性的前提下，運用組合投資理論明確其債權(quán)或其他參與方式期望目標(biāo)對投資的風(fēng)險與收益的基本要求，，以提高資金的收益率以實現(xiàn)公積金的保值增值。 文章首先回顧了住房公積金制度提出的背景，在介紹目前國際住房金融市場的主要模式的基礎(chǔ)上，主要探討新加坡中央公積金制度的運行情況，以及國內(nèi)文獻(xiàn)對于該問題的研究現(xiàn)狀。在明確我國公積金制度的運行機(jī)制和住房公積金管理中心的職能定位的基礎(chǔ)上，對住房公積金投資的可行性、必要性進(jìn)行分析，主要圍繞政府政策支持、住房公積金管理中心的職能、回歸住房公積金制度本質(zhì)三個視角進(jìn)行探討，并資金回款、對個貸的“擠出效應(yīng)”兩方面探討投資過程中存在風(fēng)險。然后對沉淀住房公積金投資組合的理論進(jìn)行剖析，均值—方差模型最為最早的組合投資模型，被廣泛用于探討資產(chǎn)組合優(yōu)化問題。此后，隨著金融風(fēng)險度量方法的相關(guān)研究不斷深入和豐富，VaR被認(rèn)為一種簡便、易于度量風(fēng)險的方法，在金融行業(yè)中得到廣泛認(rèn)可和使用。本文通過建立均值-VaR模型實證研究在國家政策允許的情況下，將住房公積金投資于銀行存款、國債以及保障房建設(shè)的投資結(jié)構(gòu)與投資比例。文章在搜集2004年-2013年銀行1年期、2年期、3年期、5年期存款利率，3年期、5年期國債利率和保障房貸款利率的基礎(chǔ)上，并應(yīng)用旋轉(zhuǎn)算法和Lingo全局最優(yōu)對試點城市不同期限、不同收益率金融產(chǎn)品的最優(yōu)投資規(guī)模進(jìn)行組合選擇，確定公積金在不同產(chǎn)品的最優(yōu)投資規(guī)模和比例，為試點城市住房公積金管理中心盤活沉淀住房公積金，進(jìn)行有效的投資決策提供參考依據(jù)。并用Matlab二次規(guī)劃檢驗投資比例科學(xué)性和精確性，再對比廈門沉淀住房公積金投資前后的風(fēng)險、增值收益情況，對模型的有效性進(jìn)行檢驗，并得到均值-VaR模型有利于優(yōu)化沉淀公積金投資結(jié)果的結(jié)論。最后文章根據(jù)實證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，確定了最優(yōu)投資比例，并嘗試探討住房公積金管理中心的轉(zhuǎn)型問題�；谀壳皣覍ψ》抗e金法律制定的不全面，公積金增值收益權(quán)屬不明的情況，文章從建立健全的法律體系、明確增值收益權(quán)屬定位、完善監(jiān)管機(jī)制、風(fēng)險控制的策略四方面對沉淀資金的投資進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警和防范，以優(yōu)化沉淀資金投資效率。
[Abstract]:In 1991, with the upsurge of the reform of the national housing system, China's housing provident fund system was pilot in Shanghai. Developed on the basis of the Singapore Central Provident Fund System on the rich China color of the housing provident fund system, its biggest goal is to change the housing distribution system, the maximum support and meet the housing needs of the majority of employees, realize the "home ownership". In recent years, the housing provident fund deposit work effect, however, provident fund personal loan application, but due to extraction of various levels of economic development, development speed, prices, wages, purchase intention, loan management center management attitude and many other factors, issued at a slower pace, around the provident fund deposit balances increased obviously. The use of funds rate is low, a large amount of money deposited in the bank did not play its due role, value-added income funds even lower than inflation, resulting in fund depreciation, serious violations of the interests of the majority of deposit.
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.233.4

【參考文獻(xiàn)】

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