本文關(guān)鍵詞：融資融券交易制度對中國股市波動率的影響——基于面板數(shù)據(jù)政策評估方法的分析　出處：《金融研究》2015年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：融資融券交易制度的推出為投資者提供了一種規(guī)避市場下跌風(fēng)險的工具,但其杠桿效應(yīng)可能吸引更多的投機行為從而加劇市場的波動。本文采用Hsiao et a1.(2012)提出的一種面板數(shù)據(jù)政策效應(yīng)評估方法,研究了國內(nèi)融資融券制度的推出對股市波動率的影響。我們通過對比真實波動率與構(gòu)造的反事實波動率路徑,發(fā)現(xiàn)融資融券制度的推出有效地降低了融資融券標的個股波動率。進一步分析表明,融資交易和融券交易對股市波動率的影響存在非對稱性。在我們的樣本區(qū)間中,融資交易降低了股市的波動率,而融券交易增加了股市的波動率,但由于融資交易比融券交易更為活躍,所以對波動率的影響凈效應(yīng)依然為負,這個結(jié)果在控制了股指期貨交易的影響之后仍然成立。
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟研究院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金“非線性協(xié)整模型的有效估計,檢驗及其應(yīng)用”(71201137) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(20720140038)的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引百融資融券交易又稱證券信用交易或保證金交易,是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物,借入資金買人證券(融資交易)或借人證券賣出(融券交易)的行為。一般認為,融資融券交易可以降低波動率,增加流動性,并且有利于改變之前證券市場“單邊市”狀況,為投資

【參考文獻】

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1 王e，

本文編號：1323825