本文關鍵詞：收盤交易機制對市場波動性和有效性的影響

  更多相關文章： 收盤交易機制 波動性 有效性 GARCH模型

【摘要】：證券市場對一個國家非常重要,是國家經濟發(fā)展狀況的集中體現。證券市場微觀結構理論是研究證券市場的有效性的主要理論之一。該理論認為交易機制作為內生變量會對市場價格的波動性和市場有效性產生影響。研究它對市場的作用方式對市場監(jiān)管者和制定者、投資者有重要意義。首先,我國的股票市場規(guī)模正在快速擴大。其次,我國股票市場投資者數量不斷壯大,現有股票市場的運行機制需要進一步改進和完善,這對我國市場監(jiān)管者和制定者提出了更高的要求。本文在深入分析了交易機制特點的基礎上,研究了深圳主板市場的收盤交易機制的改變對股票市場價格波動性和市場有效性的影響,主要研究內容如下:本文以市場微觀結構理論為基礎,重點研究市場交易機制的改變對股票市場的影響。在理論研究的基礎上,進行實證分析,主要從兩個方面展開:首先,通過對個股的分析,得出在集合競價的條件下,市場具有更大的波動性。根據交易量對股票的活躍度進行分類得出,活躍度高的股票波動性改變較小,活躍度低的股票改變較大。其次,對深成指的日收盤收益率進行研究,通過計算日收益率序列的全距得出,在采用集合競價后收益率序列的全距變得更大,也就是具有更大的波動范圍。之后,建立GARCH模型來對深成指的波動情況進行模擬,得出集合競價比連續(xù)競價表現了更長時間的記憶性。通過對比兩個不同時期的方程的參數,可以發(fā)現,在交易機制改變之后,集合競價表現出了更加明顯的波動聚集效應。本文進一步研究了收盤交易機制改變對深圳股票市場有效性的影響。根據實證研究對交易機制改變前后進行對比分析。單只股票價格發(fā)現效率的準確性與股票之間的價格調整的同步性是相關的關系,因此可以通過分析股票價格之間的同步性來研究價格發(fā)現效率。通過實證分析得出集合競價提高了市場的價格發(fā)現效率,進一步得出市場的有效性得到提高。同時又通過市場效率系數法進行穩(wěn)健性檢驗,再次驗證在集合競價條件下,市場的有效性得到提高。
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前9條

1 張文路;;我國股票市場開盤價與收盤價形成機制的比較與改進[J];東岳論叢;2006年03期

2 周好文;余志偉;謝金靜;;基于R/S分析法的我國滬深股市有效性實證分析[J];經濟經緯;2010年03期

3 陳偉;;融資融券試點對我國股票市場波動性的影響實證研究[J];上海金融學院學報;2011年05期

4 吳世農,黃志功;上市公司盈利信息報告、股價變動與股市效率的實證研究[J];會計研究;1997年04期

5 匡霞;陳敬良;;中國證券市場價格發(fā)現動態(tài)效率實證研究[J];數學的實踐與認識;2011年14期

6 攀登,劉逖,劉海龍,吳沖鋒;封閉式集合競價交易策略模型及對滬市的實證檢驗[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2004年01期

7 劉海龍,吳沖鋒;金融市場微觀結構理論綜述[J];管理評論;2003年01期

8 許香存;李平;曾勇;;收盤集合競價透明度增加的效應分析——基于深圳中小企業(yè)板的實證研究[J];管理評論;2012年06期

9 王祥;;上海證券市場有效性檢驗[J];知識經濟;2010年16期

中國博士學位論文全文數據庫 前1條

1 楊輝;中國上市公司分部報告經濟后果研究[D];廈門大學;2008年

中國碩士學位論文全文數據庫 前1條

1 高鑫;基于交易機制的我國股票市場波動性實證研究[D];南京理工大學;2010年

，

本文編號：1258813