本文關(guān)鍵詞：收盤交易機(jī)制對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性和有效性的影響

  更多相關(guān)文章： 收盤交易機(jī)制 波動(dòng)性 有效性 GARCH模型

【摘要】：證券市場(chǎng)對(duì)一個(gè)國(guó)家非常重要,是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的集中體現(xiàn)。證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論是研究證券市場(chǎng)的有效性的主要理論之一。該理論認(rèn)為交易機(jī)制作為內(nèi)生變量會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性和市場(chǎng)有效性產(chǎn)生影響。研究它對(duì)市場(chǎng)的作用方式對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管者和制定者、投資者有重要意義。首先,我國(guó)的股票市場(chǎng)規(guī)模正在快速擴(kuò)大。其次,我國(guó)股票市場(chǎng)投資者數(shù)量不斷壯大,現(xiàn)有股票市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制需要進(jìn)一步改進(jìn)和完善,這對(duì)我國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管者和制定者提出了更高的要求。本文在深入分析了交易機(jī)制特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,研究了深圳主板市場(chǎng)的收盤交易機(jī)制的改變對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性和市場(chǎng)有效性的影響,主要研究?jī)?nèi)容如下:本文以市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),重點(diǎn)研究市場(chǎng)交易機(jī)制的改變對(duì)股票市場(chǎng)的影響。在理論研究的基礎(chǔ)上,進(jìn)行實(shí)證分析,主要從兩個(gè)方面展開:首先,通過對(duì)個(gè)股的分析,得出在集合競(jìng)價(jià)的條件下,市場(chǎng)具有更大的波動(dòng)性。根據(jù)交易量對(duì)股票的活躍度進(jìn)行分類得出,活躍度高的股票波動(dòng)性改變較小,活躍度低的股票改變較大。其次,對(duì)深成指的日收盤收益率進(jìn)行研究,通過計(jì)算日收益率序列的全距得出,在采用集合競(jìng)價(jià)后收益率序列的全距變得更大,也就是具有更大的波動(dòng)范圍。之后,建立GARCH模型來對(duì)深成指的波動(dòng)情況進(jìn)行模擬,得出集合競(jìng)價(jià)比連續(xù)競(jìng)價(jià)表現(xiàn)了更長(zhǎng)時(shí)間的記憶性。通過對(duì)比兩個(gè)不同時(shí)期的方程的參數(shù),可以發(fā)現(xiàn),在交易機(jī)制改變之后,集合競(jìng)價(jià)表現(xiàn)出了更加明顯的波動(dòng)聚集效應(yīng)。本文進(jìn)一步研究了收盤交易機(jī)制改變對(duì)深圳股票市場(chǎng)有效性的影響。根據(jù)實(shí)證研究對(duì)交易機(jī)制改變前后進(jìn)行對(duì)比分析。單只股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的準(zhǔn)確性與股票之間的價(jià)格調(diào)整的同步性是相關(guān)的關(guān)系,因此可以通過分析股票價(jià)格之間的同步性來研究?jī)r(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。通過實(shí)證分析得出集合競(jìng)價(jià)提高了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率,進(jìn)一步得出市場(chǎng)的有效性得到提高。同時(shí)又通過市場(chǎng)效率系數(shù)法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),再次驗(yàn)證在集合競(jìng)價(jià)條件下,市場(chǎng)的有效性得到提高。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

1 張文路;;我國(guó)股票市場(chǎng)開盤價(jià)與收盤價(jià)形成機(jī)制的比較與改進(jìn)[J];東岳論叢;2006年03期

2 周好文;余志偉;謝金靜;;基于R/S分析法的我國(guó)滬深股市有效性實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯;2010年03期

3 陳偉;;融資融券試點(diǎn)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響實(shí)證研究[J];上海金融學(xué)院學(xué)報(bào);2011年05期

4 吳世農(nóng),黃志功;上市公司盈利信息報(bào)告、股價(jià)變動(dòng)與股市效率的實(shí)證研究[J];會(huì)計(jì)研究;1997年04期

5 匡霞;陳敬良;;中國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)動(dòng)態(tài)效率實(shí)證研究[J];數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí);2011年14期

6 攀登,劉逖,劉海龍,吳沖鋒;封閉式集合競(jìng)價(jià)交易策略模型及對(duì)滬市的實(shí)證檢驗(yàn)[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2004年01期

7 劉海龍,吳沖鋒;金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論綜述[J];管理評(píng)論;2003年01期

8 許香存;李平;曾勇;;收盤集合競(jìng)價(jià)透明度增加的效應(yīng)分析——基于深圳中小企業(yè)板的實(shí)證研究[J];管理評(píng)論;2012年06期

9 王祥;;上海證券市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)[J];知識(shí)經(jīng)濟(jì);2010年16期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 楊輝;中國(guó)上市公司分部報(bào)告經(jīng)濟(jì)后果研究[D];廈門大學(xué);2008年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 高鑫;基于交易機(jī)制的我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性實(shí)證研究[D];南京理工大學(xué);2010年

，

本文編號(hào)：1258813