本文關鍵詞：機構投資者對上市公司現(xiàn)金分紅的影響研究

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【摘要】：自2008年以來,我國資本市場與上市公司治理最熱門的關鍵詞之一就是現(xiàn)金分紅。證券監(jiān)督交易管理委員會和證券交易所已陸續(xù)出臺多項監(jiān)管規(guī)則來促進上市公司現(xiàn)金分紅,旨在強化上市公司現(xiàn)金分紅的積極性與主動性,強化上市公司的回報意識。上市公司現(xiàn)金分紅問題引起了國內外學者的廣泛關注,諸多學者從企業(yè)特征、公司治理、外部環(huán)境等方面探究上市公司現(xiàn)金分紅的影響因素。我國自提出“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”的戰(zhàn)略以來,以證券投資基金為代表的機構投資者迅速發(fā)展并逐漸參與公司治理。機構投資者對上市公司現(xiàn)金分紅施加影響是其實現(xiàn)公司治理角色的途徑之一。因此,研究機構投資者與上市公司現(xiàn)金分紅的關系具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。然而,學者們在研究機構投資者對現(xiàn)金分紅的影響時主要視其為同質的機構投資者,且沒有考慮機構投資者對現(xiàn)金分紅施加影響時可能會由于上市公司現(xiàn)金分紅能力的不同而有所差異。本文從異質性視角出發(fā),研究異質性機構投資者對現(xiàn)金分紅的影響,并引入上市公司現(xiàn)金分紅能力指標,對不同現(xiàn)金分紅能力下的異質性機構投資者與現(xiàn)金分紅的關系予以對比研究。本文以A股主板上市公司為研究對象,從異質性的兩個維度和兩個層次分析了異質性機構投資者對現(xiàn)金分紅的不同影響,并且進一步分析了自由現(xiàn)金流富余和緊缺情形下,持股比例較大的獨立型機構投資者對于現(xiàn)金分紅的不同影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)大機構投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關,而小機構投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關性;獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關,而非獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關性。(2)持股比例較大的獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關,持股比例較小的獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關性,持股比例較高的非獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅沒有顯著的相關性。(3)當企業(yè)自由現(xiàn)金流富余時,持股比例較大的獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅顯著正相關,而當自由現(xiàn)金流緊缺時,持股比例較大的獨立型機構投資者持股與現(xiàn)金分紅的正相關關系會有所削弱。
【關鍵詞】：機構投資者 異質性 自由現(xiàn)金流 現(xiàn)金分紅
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 選題背景及意義11-13
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-19
• 1.2.1 現(xiàn)金分紅的影響因素研究13-16
• 1.2.2 現(xiàn)金分紅的經濟后果研究16-17
• 1.2.3 機構投資者與現(xiàn)金分紅的文獻綜述17-18
• 1.2.4 現(xiàn)有研究文獻的評述18-19
• 1.3 研究內容與結構安排19-20
• 1.4 研究方法20-21
• 第2章 相關概念界定和理論分析21-26
• 2.1 相關概念界定21-22
• 2.1.1 機構投資者21
• 2.1.2 自由現(xiàn)金流21-22
• 2.2 理論分析22-26
• 2.2.1 契約理論22
• 2.2.2 委托代理理論22-23
• 2.2.3 信息不對稱理論23
• 2.2.4 股利理論23-26
• 第3章 研究假設與研究設計26-35
• 3.1 研究假設26-30
• 3.2 樣本選取30
• 3.3 研究變量定義與解釋30-33
• 3.4 模型建立33-35
• 第4章 實證檢驗35-46
• 4.1 主要變量的描述性統(tǒng)計35-36
• 4.2 相關性分析36
• 4.3 回歸分析36-44
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗44-46
• 第5章 政策建議46-48
• 5.1 促進機構投資者的多元化發(fā)展及結構調整46
• 5.2 上市公司應該努力提升其盈利能力46
• 5.3 利益相關方應努力提升上市公司自由現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力46-47
• 5.4 監(jiān)管部門應完善上市公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管規(guī)則47-48
• 結論48-50
• 參考文獻50-55
• 致謝55-56
• 附錄A 攻讀學位期間發(fā)表的論文56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：1105061