本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策研究

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【摘要】：股利政策作為公司財(cái)務(wù)管理的三大政策之一,是權(quán)衡投資者的當(dāng)期收益和企業(yè)未來發(fā)展的結(jié)果,也是大股東、小股東、經(jīng)營層等多方利益博弈的結(jié)果。根據(jù)國內(nèi)外已有研究發(fā)現(xiàn)影響股利政策的因素多且復(fù)雜,如公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、未來成長機(jī)會、盈利能力、負(fù)債水平及現(xiàn)金充裕度都會影響股利政策的制定,而且近年來研究發(fā)現(xiàn)控股股東具有從追求自身利益最大化出發(fā)制定股利政策的傾向。我國新興的創(chuàng)業(yè)板市場“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象是否也與控股股東追求利益最大化有關(guān),而具有高成長性的創(chuàng)業(yè)板公司在上市前的“高派現(xiàn)”現(xiàn)象又該如何解釋。為解開創(chuàng)業(yè)板公司“股利之謎”,本文對創(chuàng)業(yè)板公司上市前后股利政策的影響因素進(jìn)行研究并比較異同點(diǎn)。 本文以截止2011年4月30日于深圳證券交易所上市的創(chuàng)業(yè)板公司為樣本,結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)及股利理論,對我國創(chuàng)業(yè)板公司上市前股利政策的影響因素和上市后股利政策的影響因素進(jìn)行研究并比較異同點(diǎn)。首先,按上市時(shí)點(diǎn)對樣本分成兩組數(shù)據(jù),即IPO前的樣本數(shù)據(jù)和IPO后的樣本數(shù)據(jù)；其次,分別對IPO前后股利的分配方式及水平進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)；最后,采用多元線性回歸法,分別對創(chuàng)業(yè)板公司上市前和上市后股利分配水平的影響因素進(jìn)行回歸分析。 根據(jù)以上研究,本文得出以下結(jié)論：(1)我國創(chuàng)業(yè)板公司股利分配意愿較強(qiáng)；(2)IPO前以現(xiàn)金股利分配方式為主,分配形式較為單一,IPO后以現(xiàn)金股利與資本公積轉(zhuǎn)增股本相結(jié)合的分配方式為主,分配形式多樣化；(3)IPO前存在高派現(xiàn)現(xiàn)象,股利分配水平較高,IPO后存在高轉(zhuǎn)增現(xiàn)象,股利分配水平有所下降；(4)從IPO前后股利政策影響因素來看,上市后實(shí)際控制人持股比例與股利分配水平顯著正相關(guān),說明創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)際控制人對控制權(quán)私利的追求對股利政策有顯著的影響；IPO前成長性與股利分配水平顯著負(fù)相關(guān),但I(xiàn)PO后股利分配水平與成長性呈顯著正相關(guān),產(chǎn)生差異的根本原因還有待深入研究,可能是公司為了傳遞高成長性的信息,出于樹立良好的企業(yè)形象的考慮,但也不排除控股股東為追求短期利益,不考慮企業(yè)未來的發(fā)展,或意在掠奪中小股東利益；IPO后的超募水平也顯著影響股利分配水平,為控股股東掠奪中小股東利益提供了條件。最后本文為監(jiān)管部門、企業(yè)、投資者提出政策建議,希望能為規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場的有效運(yùn)作,為創(chuàng)業(yè)板公司和證券市場的更好發(fā)展提供價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：IPO前后視角 股利政策 實(shí)際控制人持股比例 成長性 超募水平
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 導(dǎo)論9-15
• 第一節(jié) 研究背景和研究意義9-11
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意義10-11
• 第二節(jié) 概念界定與研究內(nèi)容11-12
• 一、概念界定11
• 二、研究內(nèi)容11-12
• 第三節(jié) 研究思路與研究框架12-14
• 一、研究思路12-13
• 二、研究框架13-14
• 第四節(jié) 本文的創(chuàng)新14-15
• 第二章 文獻(xiàn)回顧15-21
• 第一節(jié) 國外相關(guān)文獻(xiàn)回顧15-16
• 一、代理理論相關(guān)文獻(xiàn)回顧15-16
• 二、財(cái)務(wù)周期理論相關(guān)文獻(xiàn)回顧16
• 第二節(jié) 國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)回顧16-19
• 一、代理理論相關(guān)文獻(xiàn)回顧17
• 二、股利政策影響因素的文獻(xiàn)回顧17-19
• 第三節(jié) 文獻(xiàn)述評19-21
• 第三章 理論基礎(chǔ)21-23
• 第一節(jié) 代理理論21-22
• 一、基本內(nèi)容21
• 二、與本文研究的關(guān)系21-22
• 第二節(jié) 財(cái)務(wù)周期理論22-23
• 一、基本內(nèi)容22
• 二、與本文研究的關(guān)系22-23
• 第四章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配現(xiàn)狀及特點(diǎn)23-30
• 第一節(jié) 樣本選擇與數(shù)據(jù)處理23-24
• 一、樣本選擇23
• 二、數(shù)據(jù)來源和處理23-24
• 第二節(jié) 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配現(xiàn)狀及特點(diǎn)24-30
• 一、股利分配意愿24-26
• 二、股利分配方式26
• 三、股利分配水平26-29
• 四、IPO前股利分配與IPO后股利分配比較異同點(diǎn)29-30
• 第五章 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策實(shí)證分析30-43
• 第一節(jié) 研究假設(shè)30-31
• 第二節(jié) 研究設(shè)計(jì)31-37
• 一、樣本選擇31-32
• 二、數(shù)據(jù)來源和處理32-33
• 三、變量選擇33-34
• 四、模型的建立及指標(biāo)體系的建立34-37
• 第三節(jié) 實(shí)證分析37-43
• 一、主要變量描述性統(tǒng)計(jì)37-38
• 二、相關(guān)性分析38
• 三、回歸分析38-43
• 第六章 研究結(jié)論與政策建議43-48
• 第一節(jié) 研究結(jié)論43-44
• 第二節(jié) 政策建議44-47
• 一、完善創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)行條件及審核制度45
• 二、完善中小投資者權(quán)益保護(hù)制度45
• 三、科學(xué)合理地制定股利分配政策45-46
• 四、加強(qiáng)中小投資者教育,倡導(dǎo)樹立長期投資理念46-47
• 第三節(jié) 研究局限及后續(xù)研究展望47-48
• 參考文獻(xiàn)48-53
• 附錄：數(shù)據(jù)收集和整理的標(biāo)準(zhǔn)說明53-55
• 一、IPO前的股利相關(guān)數(shù)據(jù)收集和整理的標(biāo)準(zhǔn)53
• 二、樣本設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)53-55
• 后記55-56

【參考文獻(xiàn)】

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1 周駿;我國上市公司股利政策現(xiàn)狀研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

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本文編號：1067942