本文關(guān)鍵詞：基于EVA的易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究

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【摘要】：高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量驟增,資金規(guī)模迅速擴(kuò)張,公司之間收購(gòu)、兼并、重組日益頻繁,以軟件信息技術(shù)企業(yè)尤為突出。一時(shí),如何評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值已經(jīng)成為眾多學(xué)者、投資銀行、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者等關(guān)注的重要課題。然而,在眾多企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法中,哪種方法更適合評(píng)估高新信息技術(shù)企業(yè)的價(jià)值呢?本文在綜述企業(yè)價(jià)值評(píng)估、EVA、EVA模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值的研究現(xiàn)狀后,從EVA視域評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值。立足企業(yè)價(jià)值理論,結(jié)合企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)和要求,分析現(xiàn)有成本法、相對(duì)估價(jià)法、收益法評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)的不足,比較得出EVA模型的優(yōu)勢(shì)。接著,引入評(píng)估目標(biāo)——易聯(lián)眾信息技術(shù)有限公司(下文簡(jiǎn)稱“易聯(lián)眾”)。在簡(jiǎn)要介紹易聯(lián)眾的基本情況之后,從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面了解其財(cái)務(wù)狀況,接著分析易聯(lián)眾的高新技術(shù)企業(yè)特征、行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景并用SWOT分析法得出其核心競(jìng)爭(zhēng)力；最后結(jié)合易聯(lián)眾各項(xiàng)特征,構(gòu)造易聯(lián)眾EVA兩階段企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型。本文計(jì)算得出評(píng)估基準(zhǔn)日易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值5,900,401,570.21元,即每股內(nèi)在價(jià)值13.71元,稍高于評(píng)估基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票收盤均價(jià)11.92元,說(shuō)明易聯(lián)眾具有投資價(jià)值。另外,EVA估值模型比現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)計(jì)算的每股內(nèi)在價(jià)值高0.97%。至此,評(píng)估實(shí)務(wù)界廣泛應(yīng)用的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型驗(yàn)證了EVA兩階段估值模型對(duì)高新信息技術(shù)公司的適用性。經(jīng)過(guò)研究,本文認(rèn)為EVA估值模型從會(huì)計(jì)調(diào)整科目出發(fā),考慮了應(yīng)予以資本化的研發(fā)費(fèi)用和廣告宣傳費(fèi)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)值能力的提升作用,適合評(píng)估以無(wú)形資產(chǎn)為核心資產(chǎn)、以創(chuàng)新技術(shù)為價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的一般應(yīng)用型軟件服務(wù)公司。此外,本文認(rèn)為EVA雙階段估值模型評(píng)估高新信息技術(shù)軟件公司價(jià)值更具優(yōu)勢(shì)。運(yùn)用EVA雙階段估值模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值,在對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)、為投資者提供參考依據(jù),促使理性投資,豐富企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法和研究角度等都具有重要意義。最后,本文為推廣EVA法評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的提出了三點(diǎn)參考建議。
【關(guān)鍵詞】：經(jīng)濟(jì)增加值(EVA) 高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F49
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-14
• 第1章 緒論14-20
• 1.1 研究背景及意義14-15
• 1.1.1 研究背景14
• 1.1.2 研究意義14-15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述15-18
• 1.2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估15-16
• 1.2.2 EVA研究現(xiàn)狀16-17
• 1.2.3 EVA模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值17-18
• 1.3 研究方法與研究?jī)?nèi)容18-20
• 1.3.1 研究方法18
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容18-20
• 第2章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)理論20-29
• 2.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論基礎(chǔ)20-23
• 2.1.1 企業(yè)價(jià)值經(jīng)典理論20-21
• 2.1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估21
• 2.1.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法21-23
• 2.2 EVA模型概述23-27
• 2.2.1 EVA內(nèi)涵界定23
• 2.2.2 EVA指標(biāo)調(diào)整原則23
• 2.2.3 EVA指標(biāo)計(jì)算方法23-26
• 2.2.4 EVA價(jià)值評(píng)估模型26-27
• 2.3 EVA模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值的適用性27-29
• 2.3.1 EVA模型的優(yōu)勢(shì)27
• 2.3.2 EVA模型適用性分析27-29
• 第3章 易聯(lián)眾概況及EVA模型構(gòu)建29-47
• 3.1 易聯(lián)眾公司情況概述29-35
• 3.1.1 基本情況概述29-30
• 3.1.2 財(cái)務(wù)狀況分析30-35
• 3.2 易聯(lián)眾高新技術(shù)企業(yè)特征分析35-38
• 3.2.1 高研發(fā)投入35-36
• 3.2.2 高成長(zhǎng)能力36-37
• 3.2.3 高收益性37
• 3.2.4 享受稅收優(yōu)惠37-38
• 3.2.5 無(wú)形資產(chǎn)較多38
• 3.3 易聯(lián)眾所處行業(yè)及未來(lái)發(fā)展分析38-44
• 3.3.1 行業(yè)總體現(xiàn)狀38-40
• 3.3.2 行業(yè)前景分析40-41
• 3.3.3 公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略41-42
• 3.3.4 核心競(jìng)爭(zhēng)能力分析42-44
• 3.4 易聯(lián)眾EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建44-47
• 3.4.1 易聯(lián)眾EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的基本假設(shè)44
• 3.4.2 易聯(lián)眾EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的會(huì)計(jì)調(diào)整事項(xiàng)44-45
• 3.4.3 易聯(lián)眾EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建45-47
• 第4章 易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程及結(jié)果分析47-65
• 4.1 過(guò)去5年EVA計(jì)算47-53
• 4.1.1 過(guò)去5年調(diào)整后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)47-48
• 4.1.2 過(guò)去5年資本結(jié)構(gòu)確定48-49
• 4.1.3 過(guò)去5年加權(quán)平均資本成本確定49-52
• 4.1.4 過(guò)去5年EVA計(jì)算52-53
• 4.2 超長(zhǎng)增長(zhǎng)期EVA指標(biāo)預(yù)測(cè)53-61
• 4.2.1 利潤(rùn)表相關(guān)指標(biāo)的預(yù)測(cè)53-59
• 4.2.2 資本結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)59-60
• 4.2.3 加權(quán)平均資本成本預(yù)測(cè)60-61
• 4.3 易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果計(jì)算61-62
• 4.3.1 超長(zhǎng)增長(zhǎng)期EVA現(xiàn)值計(jì)算61
• 4.3.2 永續(xù)增長(zhǎng)期EVA值預(yù)測(cè)與計(jì)算61-62
• 4.3.3 易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果計(jì)算62
• 4.4 評(píng)估結(jié)果比較及分析62-65
• 4.4.1 評(píng)估結(jié)果與股價(jià)比較62-63
• 4.4.2 評(píng)估結(jié)果與DCF法比較63-65
• 結(jié)論65-68
• 參考文獻(xiàn)68-70
• 致謝70

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1053582