本文關(guān)鍵詞：上市公司董事的海外經(jīng)歷對(duì)公司績(jī)效的影響研究

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【摘要】：董事會(huì)是公司治理的核心,董事會(huì)的特征往往決定了董事會(huì)監(jiān)管職能的效率。海內(nèi)外許多學(xué)者已經(jīng)對(duì)董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立性以及是否兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究,分析了董事會(huì)的結(jié)構(gòu)特征對(duì)公司業(yè)績(jī)和內(nèi)部治理的影響,尤其是研究是董事會(huì)的規(guī)模、董事會(huì)獨(dú)立以及董事長(zhǎng)是否兼任CEO的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響情況。但是現(xiàn)有的文獻(xiàn)中較少的研究涉及董事的海外經(jīng)歷對(duì)公司業(yè)績(jī)和公司治理的影響。王從教授提出了海外獨(dú)立董事的利弊說,認(rèn)為國(guó)內(nèi)很多上市公司已經(jīng)不滿足于從本國(guó)內(nèi)部挑選、招募理想的獨(dú)立董事人選,因而將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)海外的獨(dú)立董事。雖然海外獨(dú)立董事所處的位置可能相對(duì)國(guó)內(nèi)而言更具有國(guó)際視野,能夠?yàn)楣就貙捄Ｍ馐袌?chǎng)和業(yè)務(wù),還能夠?yàn)樯鲜泄編硐冗M(jìn)的公司治理措施和理念,強(qiáng)化監(jiān)督作用。但是由于海外獨(dú)立董事所處的位置與公司往往相隔萬里,出息董事會(huì)的頻率必然不高,同時(shí)由于不同國(guó)家間政策、文化等差異,也會(huì)使得海外獨(dú)立董事的監(jiān)督職能大大削弱,影響董事會(huì)的有效性,因此海外獨(dú)立董事是把雙刃劍,利弊共存。然而在知識(shí)就是生產(chǎn)力的當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中,知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)可以被視為管理人員的稟賦,因此董事的海外經(jīng)歷能夠?yàn)槎路e累人力資本,對(duì)董事會(huì)發(fā)揮職能和提供公司治理水平都具有十分重要的經(jīng)濟(jì)意義。并且,21世紀(jì)以來,我國(guó)各省政府也出臺(tái)了吸引海外人才回國(guó)就業(yè)的優(yōu)惠措施,人才流失的情況得到逆轉(zhuǎn),回歸就業(yè)的海歸人數(shù)逐年增多,這也為上市公司聘請(qǐng)具有海外經(jīng)歷的董事提供了現(xiàn)實(shí)條件。據(jù)此,本文重點(diǎn)研究了具有海外經(jīng)歷的董事對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響。本文的實(shí)證分析結(jié)果表明,具有海外經(jīng)歷的董事對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)有顯著影響,并且影響程度與海外經(jīng)歷的異質(zhì)性相關(guān)。在海外高校取得了經(jīng)管、商務(wù)專業(yè)學(xué)位的留學(xué)經(jīng)歷的董事,相比于獲得其他專業(yè)學(xué)位的留學(xué)經(jīng)歷,或者沒有取得任何海外高校學(xué)位的董事,能夠?qū)緲I(yè)績(jī)產(chǎn)生能大的影響。這主要是因?yàn)?若這些具有海外經(jīng)歷的董事在海外取得了海外高校的經(jīng)管或商務(wù)專業(yè)的學(xué)位,也就是說他們接觸了大量海外國(guó)家先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理理念和專業(yè)知識(shí),則他們的海外經(jīng)歷相比于其他類型的海外經(jīng)歷而已,能對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生更為顯著的影響。另一方面,由于上市公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離,委托代理問題的存在又給上市公司的管理和發(fā)展帶來了一定影響。董事會(huì)作為上市公司內(nèi)部治理的核心,主要的職能就是協(xié)調(diào)投資者和管理層之間的利益矛盾,同時(shí)對(duì)管理層的行為進(jìn)行監(jiān)督,為公司的經(jīng)營(yíng)決策提供專業(yè)性意見。因此,董事會(huì)的特征決定了董事會(huì)職能能否有效發(fā)揮,也在一定程度上決定了公司的內(nèi)部治理水平。據(jù)此,本文又通過實(shí)證分析證明了具有海外經(jīng)歷的董事能夠通過提供董事會(huì)的職能,改善公司內(nèi)部治理水平,強(qiáng)化內(nèi)部控制制度。本文在研究董事的海外經(jīng)歷對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響時(shí),采用了多種業(yè)績(jī)指標(biāo),不僅包括上市公司盈利能力,還包括上市公司成長(zhǎng)性的評(píng)價(jià)指標(biāo)；不僅包括會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)指標(biāo),還包括市場(chǎng)價(jià)值衡量的業(yè)績(jī)指標(biāo),從市場(chǎng)業(yè)績(jī)和會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)兩個(gè)角度分別證實(shí)了,具有海外經(jīng)歷的董事對(duì)公司業(yè)績(jī)的積極影響,因此本文所得出的結(jié)論能夠避免單一變量的片面性,結(jié)果的可信度更高。而且通過區(qū)分具有海外經(jīng)歷的董事,其海外經(jīng)歷與自身的才能對(duì)公司業(yè)績(jī)的不同影響,本文還證明了相比于董事的自身才能,其在海外獲得的經(jīng)歷才是影響公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵所在。本文認(rèn)為董事的海外經(jīng)歷對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響主要通過以下三個(gè)渠道來實(shí)現(xiàn)。首先,通過學(xué)習(xí)國(guó)外企業(yè)如何運(yùn)營(yíng)的專業(yè)知識(shí),積累相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn),具有海外經(jīng)歷的董事能夠向企業(yè)傳輸先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),幫助提高公司的生產(chǎn)效率和業(yè)績(jī)。因此根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)理論和公司經(jīng)營(yíng)理論,這類董事的存在就有可能幫助公司提高生產(chǎn)力。其次,具有海外經(jīng)歷的董事可能通過留學(xué)或者海外任職的經(jīng)歷積累了一些海外資源和渠道,能夠幫助企業(yè)取得更多海外投資機(jī)會(huì),拓展公司的國(guó)際化業(yè)務(wù)。最后,具有海外經(jīng)歷的董事在執(zhí)行監(jiān)管職能和改善公司治理方面也可能更有效率,這不僅是由于他們?cè)趪?guó)外所積累的專業(yè)知識(shí),還因?yàn)樗麄冊(cè)诤Ｍ忾L(zhǎng)期接觸發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的公司治理方式和經(jīng)驗(yàn),能夠想公司引入先進(jìn)的公司治理理念和措施。不僅如此,具有海外經(jīng)歷的董事與地方政府的聯(lián)系也可能相對(duì)較弱,因此更有動(dòng)力從上市公司利益的角度出發(fā),為公司價(jià)值的增長(zhǎng)出謀劃策,而不是取悅政客或其他的地方組織。由此,本文的研究結(jié)論表明,提高上市公司董事會(huì)中具有海外經(jīng)歷的董事比例能夠有效地提高上市公司的業(yè)績(jī)和內(nèi)部治理水平。為了給企業(yè)如何吸引具有海外經(jīng)歷的人才提供建議,文章還研究了1992年以來我國(guó)各省政府相繼出臺(tái)的吸引海外人才回國(guó)創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策的效果。結(jié)果表明,海外人才引進(jìn)政策出臺(tái)前后,上市公司董事會(huì)中具有海外背景的董事比例確實(shí)發(fā)生了明顯的變化,由此證實(shí)了這些優(yōu)惠政策發(fā)揮了明顯的效力。因此上市公司所在地的相關(guān)政府以及上市公司自身,可以為海外高層次人才提供更具吸引力的各類優(yōu)惠政策,通過有效競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到吸引人才的目的,這樣不僅可以提高上市公司董事會(huì)的職能水平和監(jiān)管效率,更有利于企業(yè)的內(nèi)部控制制度的改善和業(yè)績(jī)的提升。由于在對(duì)上市公司進(jìn)行研究時(shí),董事會(huì)特征變量很容易存在內(nèi)生性問題。為了對(duì)本文可能存在的內(nèi)生性進(jìn)行檢驗(yàn),研究采用了各業(yè)績(jī)指標(biāo)的滯后期作為解釋變量,通過多期滯后回歸,證明了公司過去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不能解釋具有海外經(jīng)歷的董事比例變動(dòng),由此排除了內(nèi)生性假設(shè)。本文的特點(diǎn)及創(chuàng)新之處在于提出上市公司董事的海外經(jīng)歷會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響的假定,并對(duì)這一假定進(jìn)行了實(shí)證分析。本研究的結(jié)論很好地解釋了各地省政府出臺(tái)海外人才吸引政策的合理性及必要性,也能夠解釋為什么一部分國(guó)內(nèi)上市公司要到海外聘請(qǐng)獨(dú)立董事的現(xiàn)象。而且,由于本文的研究樣本涉及大量定性數(shù)據(jù),需要手動(dòng)搜集,而這些手動(dòng)搜集得到的數(shù)據(jù)又正好是本文研究的核心,因此本文所涉及的樣本數(shù)據(jù)也是本文的一大特色。然而,本文也存在不足之處。如上面提到的,董事會(huì)特征變量極容易出現(xiàn)于公司業(yè)績(jī)雙向影響的關(guān)系,從而導(dǎo)致內(nèi)生性。本文僅通過滯后期回歸的方式對(duì)模型的內(nèi)生性進(jìn)行檢驗(yàn),而沒有采用多種方式檢驗(yàn)內(nèi)生性以使檢驗(yàn)結(jié)果更加準(zhǔn)確。本文的內(nèi)容安排如下：第一章,重點(diǎn)介紹了本文的研究背景、目的及意義；第二章,介紹國(guó)內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)綜述；第三章,介紹理論背景與模型設(shè)計(jì)；第四章,數(shù)據(jù)來源與實(shí)證結(jié)果；第五章,穩(wěn)健性檢驗(yàn),主要檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛢?nèi)生性；第六章,結(jié)論與建議。
【關(guān)鍵詞】：海外經(jīng)歷 公司業(yè)績(jī) 內(nèi)部治理 人才政策
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F271;F272.5
【目錄】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-12
• 1. 緒論12-17
• 1.1 研究背景12-14
• 1.2 研究的目的和意義14-15
• 1.2.1 研究的目的14-15
• 1.2.2 研究的意義15
• 1.3 創(chuàng)新與不足15-17
• 1.3.1 創(chuàng)新15-16
• 1.3.2 不足16-17
• 2. 文獻(xiàn)綜述17-21
• 2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述17-19
• 2.2 國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述19-20
• 2.3 本章小結(jié)20-21
• 3. 理論背景及研究設(shè)計(jì)21-35
• 3.1 理論背景21-24
• 3.1.1 資源稟賦與人力資本21-22
• 3.1.2 生產(chǎn)函數(shù)與企業(yè)管理22
• 3.1.3 董事會(huì)制度與委托代理問題22-24
• 3.2 研究假設(shè)24-26
• 3.2.1 具有海外經(jīng)歷的董事對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響24-25
• 3.2.2 具有海外背景的董事能提高上市公司的公司治理水平25
• 3.2.3 人才政策與有海外經(jīng)歷董事的比例25-26
• 3.3 變量的選擇說明26-32
• 3.3.1 董事海外背景指標(biāo)27
• 3.3.2 業(yè)績(jī)指標(biāo)27-28
• 3.3.3 公司內(nèi)部治理指標(biāo)28-29
• 3.3.4 政策指標(biāo)29
• 3.3.5 控制指標(biāo)29-31
• 3.3.6 補(bǔ)充變量31-32
• 3.4 模型設(shè)計(jì)32-35
• 3.4.1 有海外經(jīng)歷董事的比例與公司業(yè)績(jī)32-33
• 3.4.2 有海外經(jīng)歷董事的比例與公司治理33
• 3.4.3 人才政策與有海外經(jīng)歷董事的比例33-35
• 4. 實(shí)證分析35-56
• 4.1 數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.2 描述統(tǒng)計(jì)36-40
• 4.2.1 董事特征數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)36-38
• 4.2.2 人才政策的出臺(tái)38-40
• 4.3 多重共線性檢驗(yàn)40-42
• 4.4 實(shí)證結(jié)果42-56
• 4.4.1 具有海外背景的董事與公司業(yè)績(jī)42-54
• 4.4.2 具有海外背景的董事與公司治理54-56
• 5. 人才引進(jìn)政策的有效性56-60
• 6. 結(jié)論與展望60-62
• 參考文獻(xiàn)62-64
• 致謝64

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9 史瑩;創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性和創(chuàng)新能力對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究[D];西安工程大學(xué);2016年

10 張莉丹;創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性關(guān)系研究[D];東北大學(xué);2014年

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本文編號(hào)：893347