本文關(guān)鍵詞：上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的影響因素研究

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【摘要】：隨著中國經(jīng)濟(jì)的全面開放和飛速發(fā)展,近年來,中國上市公司橫向并購數(shù)量呈顯著上升趨勢,越來越多的企業(yè)認(rèn)識到橫向并購已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑。但由于中國橫向并購市場尚不健全,上市公司缺少必要的理論指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)借鑒,在通過橫向并購尋求更快更強(qiáng)發(fā)展的同時(shí),面臨著來自企業(yè)內(nèi)外部的諸多問題,如何有效解決這些問題,實(shí)現(xiàn)橫向并購價(jià)值創(chuàng)造最大化至關(guān)重要。因此,在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型升級和走向新常態(tài)的階段,從上市公司實(shí)際情況出發(fā),分析橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的相關(guān)理論,深入研究橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)理,不僅能夠豐富中國橫向并購理論的研究成果,還有助于上市公司尋找到一條切實(shí)可行的橫向并購價(jià)值創(chuàng)造之路,推動(dòng)橫向并購市場發(fā)展,促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。橫向并購價(jià)值創(chuàng)造是通過企業(yè)之間的資源要素綜合運(yùn)動(dòng)實(shí)現(xiàn)要素合理配置的過程。這一過程使得要素的作用得到充分發(fā)揮,產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng),提高了企業(yè)運(yùn)作的效益和效果。在橫向并購的信息搜集、決策、實(shí)施和整合四個(gè)階段中,資源要素完成了重新確認(rèn)、轉(zhuǎn)移、重組和整合,資源要素的有效配置使得價(jià)值創(chuàng)造貫穿于橫向并購的整個(gè)過程之中。橫向并購的價(jià)值創(chuàng)造以價(jià)值理論、效率理論、市場勢力理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論和自由現(xiàn)金流量理論為理論基礎(chǔ),在橫向并購動(dòng)因的驅(qū)動(dòng)下,受到直接利益相關(guān)者因素、橫向并購籌備因素、橫向并購實(shí)施因素、上市公司營運(yùn)因素、資源匹配因素和社會(huì)環(huán)境因素六類因素影響。橫向并購的價(jià)值創(chuàng)造來自于橫向并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng),但由于預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的存在和各個(gè)并購參與者之間的競爭,并購方通常要支付溢價(jià)作為未來經(jīng)營利潤流入的補(bǔ)償,因此,橫向并購的價(jià)值創(chuàng)造可以通過協(xié)同效應(yīng)與溢價(jià)的差額進(jìn)行計(jì)量。在計(jì)量時(shí),橫向并購溢價(jià)的計(jì)算應(yīng)該以成本和市價(jià)孰高為原則；橫向并購協(xié)同效應(yīng)的估計(jì)可以綜合考慮成本費(fèi)用、銷售收入和利潤額等采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估算。通過對并購溢價(jià)和協(xié)同效應(yīng)形成機(jī)制的詳細(xì)分析進(jìn)一步證實(shí)了二者對橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的影響。在對橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的相關(guān)理論、橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的判斷和機(jī)理進(jìn)行規(guī)范分析的基礎(chǔ)上,以橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的六類影響因素為潛變量建立了假設(shè)模型,通過因了分析證明模型成立,橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的影響可以通過這六類影響因素反映。最后,根據(jù)規(guī)范分析和實(shí)證分析的結(jié)果,從宏觀和微觀兩個(gè)層面出發(fā),提出實(shí)現(xiàn)橫向并購價(jià)值創(chuàng)造最大化的建議。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 橫向并購 價(jià)值創(chuàng)造 影響因素
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F271;F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 1 緒論11-20
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意義12-13
• 1.2.1 研究目的12
• 1.2.2 研究意義12-13
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-18
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀13-15
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-17
• 1.3.3 文獻(xiàn)綜述17-18
• 1.4 研究內(nèi)容和研究方法18-20
• 1.4.1 研究內(nèi)容18
• 1.4.2 研究方法18-20
• 2 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的相關(guān)理論20-28
• 2.1 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的基本理論20-24
• 2.1.1 上市公司并購的涵義20
• 2.1.2 上市公司并購的類型20-21
• 2.1.3 上市公司橫向并購的獨(dú)特性21-22
• 2.1.4 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的內(nèi)涵22-24
• 2.2 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的理論基礎(chǔ)24-28
• 2.2.1 價(jià)值理論24-25
• 2.2.2 效率理論25-26
• 2.2.3 市場勢力理論26
• 2.2.4 規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論26
• 2.2.5 自由現(xiàn)金流量理論26-28
• 3 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的理論分析28-36
• 3.1 上市公司橫向并購的動(dòng)因28-30
• 3.1.1 消除破產(chǎn)成本28
• 3.1.2 優(yōu)化資源配置28
• 3.1.3 提升企業(yè)競爭優(yōu)勢28-29
• 3.1.4 提高產(chǎn)業(yè)集中度29-30
• 3.1.5 其他原因30
• 3.2 影響上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的因素分析30-34
• 3.2.1 直接利益相關(guān)者因素分析30-31
• 3.2.2 橫向并購籌備因素分析31-32
• 3.2.3 橫向并購實(shí)施因素分析32
• 3.2.4 上市公司營運(yùn)因素分析32
• 3.2.5 資源匹配因素分析32-33
• 3.2.6 社會(huì)環(huán)境因素分析33-34
• 3.3 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的計(jì)量34-36
• 3.3.1 橫向并購溢價(jià)的計(jì)量34
• 3.3.2 橫向并購協(xié)同效應(yīng)的度量34-36
• 4 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造影響因素的模型構(gòu)建36-42
• 4.1 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)理分析36-39
• 4.1.1 上市公司橫向并購溢價(jià)的機(jī)理分析36-37
• 4.1.2 上市公司橫向并購協(xié)同效應(yīng)的機(jī)理分析37-39
• 4.2 研究設(shè)計(jì)39-42
• 4.2.1 驗(yàn)證性因子分析39-40
• 4.2.2 研究假設(shè)與模型建立40-42
• 5 上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造影響因素的實(shí)證分析42-47
• 5.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源42-43
• 5.2 實(shí)證檢驗(yàn)與分析43-46
• 5.2.1 因子載荷43
• 5.2.2 因素間相關(guān)43-44
• 5.2.3 誤差變異量44
• 5.2.4 模型擬合度分析44
• 5.2.5 因素分析路徑圖44-46
• 5.3 實(shí)證分析結(jié)論46-47
• 6 實(shí)現(xiàn)上市公司橫向并購價(jià)值創(chuàng)造最大化的建議47-53
• 6.1 宏觀層面建議47-50
• 6.1.1 完善企業(yè)并購的相關(guān)法律法規(guī)47
• 6.1.2 樹立會(huì)計(jì)的價(jià)值管理觀念47-49
• 6.1.3 充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)并購中的作用49
• 6.1.4 規(guī)范上市公司橫向并購的會(huì)計(jì)處理方法49-50
• 6.2 微觀層面建議50-53
• 6.2.1 明確并購策略以培養(yǎng)核心競爭力50
• 6.2.2 建立符合橫向并購目標(biāo)的綜合財(cái)務(wù)管理體系50-51
• 6.2.3 重視橫向并購中日標(biāo)企業(yè)的估價(jià)51-52
• 6.2.4 加強(qiáng)企業(yè)橫向并購后的整合管理52-53
• 結(jié)論53-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文59-60
• 致謝60-61
• 附錄61
• 附錄一 橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的影響因素調(diào)查問卷61-63
• 附錄二 《橫向并購價(jià)值創(chuàng)造的影響因素調(diào)查問卷》分析報(bào)告63-64

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本文編號：751772