本文關(guān)鍵詞：公司自由現(xiàn)金流與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整

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【摘要】：以2005—2013年滬、深A(yù)股上市公司為研究樣本,考察中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整行為,結(jié)果表明:公司不斷向其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,且調(diào)整速度因公司自由現(xiàn)金流狀況不同而存在差異。過度負(fù)債公司在自由現(xiàn)金流為正時(shí)通過償還債務(wù)以最低成本向下調(diào)整資本結(jié)構(gòu),調(diào)整速度最快;債務(wù)不足公司在自由現(xiàn)金流為負(fù)時(shí)通過債務(wù)融資向上調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的成本最小,調(diào)整速度最快。不論公司是過度負(fù)債或債務(wù)不足,在自由現(xiàn)金流為零時(shí)都面臨額外的調(diào)整成本,調(diào)整速度最慢。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本結(jié)構(gòu) 權(quán)衡理論 自由現(xiàn)金流 調(diào)整成本 調(diào)整速度
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于控股股東市場(chǎng)擇時(shí)動(dòng)機(jī)的公司投融資行為研究”(71272230) 國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“我國上市公司股利決策與投資效率研究”(14BGL043) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃“中國上市公司權(quán)益資本成本研究”(NCET-13-0437)
【分類號(hào)】：F275
【正文快照】： 一、引言 根據(jù)資本結(jié)構(gòu)靜態(tài)權(quán)衡理論,公司在負(fù)債的稅盾效應(yīng)與財(cái)務(wù)困境成本之間進(jìn)行權(quán)衡,在此基礎(chǔ)上選擇一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。然而,眾多研究發(fā)現(xiàn)公司的資本結(jié)構(gòu)常常偏離其最優(yōu)的目標(biāo)值。Leary et al.( 2005) 認(rèn)為,公司在調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)時(shí)面臨相應(yīng)的成本,

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本文編號(hào)：645809