本文關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者與融資效率關(guān)系研究

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【摘要】：企業(yè)融資一直是學(xué)術(shù)界非常關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題,而且資金在資本運(yùn)營(yíng)中對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要,所以對(duì)融資效率進(jìn)行研究無(wú)論對(duì)于學(xué)術(shù)界和理論界都具有重大價(jià)值。另外,經(jīng)過(guò)日漸的發(fā)展,我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在證券市場(chǎng)中扮演著舉足輕重的角色,而且機(jī)構(gòu)投資者在投資行為以及市場(chǎng)中的影響力方面均獲得了一日千里的的關(guān)注度。本文立足我國(guó)證券市場(chǎng),并以之為基礎(chǔ),探究了機(jī)構(gòu)投資者與公司融資效率這兩者之間的作用機(jī)制,與此同時(shí),我們還分析論證了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)融資效率這兩個(gè)因素的關(guān)系,最后,本文綜合性地考察了機(jī)構(gòu)投資者、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及融資效率這三者之間的影響,希望通過(guò)此種論證能夠?qū)ο嚓P(guān)監(jiān)督管理部門(mén)以及為他們制定相關(guān)戰(zhàn)略提供一定的實(shí)證理論依據(jù)。本文將研究對(duì)象定位為滬深A(yù)股上市公司,以2011-2014年的數(shù)據(jù)為實(shí)證媒介,驗(yàn)證分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)融資效率的作用機(jī)制,同時(shí)亦探究了不同股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下的機(jī)投投資者的影響力是否存有差別。經(jīng)過(guò)一系列回歸,本文獲得了以下主要結(jié)論:國(guó)家持有的股份比例與融資效率呈具有并不顯著的正向影響,也就是說(shuō)國(guó)家持股對(duì)于融資效率僅僅起到微乎其微的積極作用;法人持股會(huì)對(duì)對(duì)融資效率具有顯著的積極影響力;再者,本文還實(shí)證證明了第一大股東持股與融資效率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是說(shuō)明股權(quán)集中度能夠明顯的促進(jìn)融資效率;再者,Z指數(shù)與融資效率具有顯著的負(fù)向作用,表明股權(quán)制衡度能夠發(fā)揮其在企業(yè)融資效率的積極影響;另外,企業(yè)當(dāng)中的構(gòu)投資者在持有股份后,對(duì)于上市公司融資效率具有改善作用。在國(guó)有控股上市公司中,機(jī)構(gòu)投資者和融資效率沒(méi)有顯著的關(guān)系,然而,在非國(guó)有控股上市公司中,機(jī)構(gòu)投資者則能夠促進(jìn)融資效率的顯著提升。最后,我們還得出了不論第一大股東持有的股份是高還是低,機(jī)構(gòu)投資者均能夠促進(jìn)融資效率的提升,但是前者的作用會(huì)更加明顯。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)結(jié)構(gòu) 機(jī)構(gòu)投資者 融資效率
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景和研究意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與研究方法12-14
• 1.2.1 研究?jī)?nèi)容12-13
• 1.2.2 研究方法13-14
• 1.3 研究框架、解決問(wèn)題與創(chuàng)新之處14-16
• 1.3.1 研究框架14
• 1.3.2 本文的貢獻(xiàn)14-15
• 1.3.3 創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 第2章 相關(guān)理論分析以及文獻(xiàn)綜述16-25
• 2.1 國(guó)內(nèi)外研究綜述16-20
• 2.1.1 融資效率研究綜述16
• 2.1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)研究綜述16-17
• 2.1.3 機(jī)構(gòu)投資者研究綜述17-18
• 2.1.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)與資效率研究綜述18-19
• 2.1.5 機(jī)構(gòu)投資者與融融資效率研究綜述19-20
• 2.2 文獻(xiàn)評(píng)述20
• 2.3 融資理論概述20-24
• 2.3.1MM理論21
• 2.3.2 優(yōu)序融資理論21
• 2.3.3 企業(yè)融資的委托代理理論21-22
• 2.3.4 控制權(quán)理論22-23
• 2.3.5 信息不對(duì)稱理論23
• 2.3.6 信號(hào)傳遞理論23-24
• 小結(jié)24-25
• 第3章 我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者與融資效率現(xiàn)狀分析25-32
• 3.1 我國(guó)融資效率現(xiàn)狀分析25-27
• 3.2 我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析27-30
• 3.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)比例現(xiàn)狀27-29
• 3.2.2 股權(quán)屬性現(xiàn)狀29-30
• 3.3 我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)狀分析30-31
• 小結(jié)31-32
• 第4章 研究設(shè)計(jì)32-39
• 4.1 假設(shè)提出32-34
• 4.1.1 股權(quán)屬性與融資效率32
• 4.1.2 股權(quán)集中度與融資效率32-33
• 4.1.3 股權(quán)制衡與融資效率33
• 4.1.4 機(jī)構(gòu)投資者與融資效率33-34
• 4.2 樣本選取34-35
• 4.3 變量定義35-38
• 4.3.1 被解釋變量35-36
• 4.3.2 解釋變量的選取36-37
• 4.3.3 控制變量定義37-38
• 4.4 回歸模型的建立38
• 小結(jié)38-39
• 第5章 實(shí)證研究及結(jié)果分析39-47
• 5.1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)39-41
• 5.1.1 全樣本變量描述性統(tǒng)計(jì)39-40
• 5.1.2 分樣本描述性統(tǒng)計(jì)40-41
• 5.2 主要變量的相關(guān)性檢驗(yàn)以及共線性分析41-43
• 5.2.1 主要變量Pearson相關(guān)系數(shù)分析41-42
• 5.2.2VIF分析42-43
• 5.3 回歸結(jié)果分析43-45
• 5.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者與融資效率43-44
• 5.3.2 基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果44-45
• 小結(jié)45-47
• 第6章 結(jié)論與建議47-53
• 6.1 研究的主要結(jié)論47-48
• 6.2 研究的建議48-51
• 6.2.1 完善股權(quán)結(jié)構(gòu)與監(jiān)管體制48-49
• 6.2.2 完善和發(fā)展資本市場(chǎng)49-50
• 6.2.3 規(guī)范和發(fā)展市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者50-51
• 6.3 研究局限和不足51-53
• 參考文獻(xiàn)53-57
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果57-58
• 致謝58

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