發(fā)布時間：2017-07-28 19:17

  本文關鍵詞：市場化改革下的IPO定價走向及效率研究——基于2009年新股發(fā)行體制改革的分析

  更多相關文章： IPO定價效率 隨機前沿模型 價格管制

【摘要】：基于有效市場理論,從IPO價格的信息覆蓋廣度和信息價值挖掘深度兩個方面定義了IPO新的定價效率,將A股實行詢價制度以來的新股發(fā)行分為2005~2009年和2009~2014年兩個樣本,以檢驗2009年IPO發(fā)行體制改革后IPO的定價效率是否有提高。首先利用大樣本OLS對兩個樣本進行回歸發(fā)現(xiàn):2009年以后有更多一級市場上的信息跟新股發(fā)行價格顯著相關,定價效率的第一個維度得到了改善;但是回歸分析表明對發(fā)行價格解釋能力的增加主要來源于風險和市場氛圍兩類因素,而與股票基本面更加相關的價值指標對價格的解釋能力卻下降了,這從側面證明了放開價格管制后新股定價存在泡沫。然后使用隨機前沿模型對定價效率的第二個維度進行檢驗后發(fā)現(xiàn):基于定價所使用的信息而得到的信息使用效率只有80%左右,這一信息使用效率檢驗出A股市場上的發(fā)行人和承銷商還不具備充分挖掘信息從而實現(xiàn)精準定價的能力。
【作者單位】： 南京大學商學院;
【關鍵詞】： IPO定價效率 隨機前沿模型 價格管制
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 1引言自2005年1月開始施詢價制度以來,IPO已經(jīng)進行了四、五輪比較大的改革。除了即將在2015年6月推出的注冊制之外,其中最重要的改革措施當屬2009年取消對新股定價30倍市盈率的限制。這一符合市場化要求的重大措施,其效果一直被市場各方關注。但到目前為止一直沒有統(tǒng)一結論。

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉淑蓮;宋淑琴;;IPO定價分析方法比較——以中國建筑為例[J];財務與會計(理財版);2012年08期

2 張炳才;劉宸楨;;券商特征與IPO定價合理性的實證研究[J];會計之友;2014年10期

3 王月溪;莊尹波;;我國IPO定價多因數(shù)模型設計實證研究[J];哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版);2010年04期

4 惠調(diào)艷;周瑞姣;胡新;;A股與港股IPO定價合理性比較研究[J];財會研究;2011年01期

5 耿輝霞;李宏婧;;我國A股市場IPO定價偏低實證分析[J];商業(yè)會計;2012年05期

6 項艷;靳炎;;我國中小企業(yè)板IPO定價的多因素回歸分析[J];云南財貿(mào)學院學報(社會科學版);2007年02期

7 郭彬彬;嚴川;;我國IPO定價機制效率現(xiàn)狀研究[J];管理觀察;2013年34期

8 董亮;;IPO定價模型建立[J];商業(yè)經(jīng)濟;2012年23期

9 謝升峰,李家艷;IPO定價、分配與托市理論[J];中南財經(jīng)政法大學學報;2003年06期

10 陳友翠;;我國IPO定價機制效率實證分析——以創(chuàng)業(yè)板IPO為例[J];時代金融;2011年11期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王敏;瞿其春;;IPO定價分析[A];第八屆中國管理科學學術年會論文集[C];2006年

2 郭瀟瀟;彭韶兵;;我國IPO定價“破發(fā)”原因的財務學思考[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 記者 廖冰清;推特正式上市IPO定價每股26美元[N];經(jīng)濟參考報;2013年

2 早報記者 王恒利;中石油：A股IPO定價不會過高[N];東方早報;2007年

3 早報記者 閆鵬飛;美國科技股IPO熱潮再起：推特IPO定價區(qū)間上調(diào)25%[N];東方早報;2013年

4 早報記者 閆鵬飛;中概股IPO定價認購或受波及[N];東方早報;2013年

5 記者 韓婷婷　郭興艷;農(nóng)行IPO定價收官 啟動“綠鞋”幾無懸念[N];第一財經(jīng)日報;2010年

6 本報記者 楊博;推特大幅上調(diào)IPO定價區(qū)間[N];中國證券報;2013年

7 周科競;IPO定價低點兒行不行[N];北京商報;2013年

8 本報記者 蔡宗琦;IPO定價隱現(xiàn)天花板 新股申購一簽難求[N];中國證券報;2014年

9 見習記者 郭軒;地產(chǎn)股全線沽壓 赴港IPO定價成難題[N];中國房地產(chǎn)報;2007年

10 見習記者 涂艷;泛華IPO定價提至16美元開盤25美元 最高28.74美元[N];上海證券報;2007年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 楊記軍;IPO定價機制研究[D];四川大學;2006年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 郝樹振;基于行業(yè)市盈率的創(chuàng)業(yè)板IPO定價研究[D];山東財經(jīng)大學;2015年

2 周瑞姣;公司價值及IPO定價合理性研究[D];西安電子科技大學;2010年

3 趙凱;IPO定價相關理論及其高抑價問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2008年

4 鄭秀;我國現(xiàn)行IPO定價機制有效性分析[D];西南財經(jīng)大學;2008年

5 王茂華;我國投資銀行IPO定價效率研究[D];復旦大學;2013年

6 屈新瓊;企業(yè)價值評估在我國IPO定價中的運用研究[D];中國農(nóng)業(yè)大學;2005年

7 張保青;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價的影響因素和定價合理性分析[D];東北財經(jīng)大學;2014年

8 李華一;中小企業(yè)IPO定價多因素模型研究[D];大連理工大學;2006年

9 孫愷;機構投資者行為、網(wǎng)絡開源信息與IPO定價[D];天津大學;2014年

10 門彥順;我國IPO定價機制研究[D];河南工業(yè)大學;2010年

，

本文編號：585627