本文關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資的公司治理作用:高管薪酬視角，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)投資在公司治理中扮演了何種角色?文章從高管薪酬的角度,探討風(fēng)險(xiǎn)投資對其所持股的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高管薪酬水平和結(jié)構(gòu),特別是對薪酬理論中的關(guān)鍵指標(biāo)——薪酬績效敏感度的影響作用。結(jié)果表明:與無風(fēng)險(xiǎn)投資持股相比,風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)的高管總薪酬水平和股權(quán)薪酬顯著更高;高管貨幣薪酬績效敏感度較低,即風(fēng)險(xiǎn)投資對傳統(tǒng)的管理層貨幣薪酬治理機(jī)制具有"替代效應(yīng)",而風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)的高管股權(quán)薪酬水平顯著較高,風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)揮了對高管股權(quán)薪酬的"促進(jìn)效應(yīng)";控股股東兩權(quán)分離度會顯著影響風(fēng)險(xiǎn)投資替代效應(yīng)、促進(jìn)效應(yīng)的發(fā)揮。文章揭示了風(fēng)險(xiǎn)投資對企業(yè)實(shí)施監(jiān)督及增值的一種治理機(jī)制以及這種機(jī)制在不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下的變化,為研究我國風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值增值作用提供了實(shí)證支持。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;華福基金管理有限責(zé)任公司投資管理部;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)投資 創(chuàng)業(yè)板 高管薪酬 薪酬績效敏感度
【基金】：教育部人文社科項(xiàng)目“收購型股權(quán)投資基金引入國有企業(yè)重組轉(zhuǎn)型:機(jī)制、效應(yīng)與支持制度研究”(12YJA790074) 國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“并購型股權(quán)投資基金在企業(yè)重組轉(zhuǎn)型中的作用機(jī)制、效應(yīng)及支持制度研究”(13BJL038)
【分類號】：F271;F272.92;F272.91
【正文快照】： 一、引言風(fēng)險(xiǎn)投資作為一類特殊的機(jī)構(gòu)投資者,被譽(yù)為“長期投資者”、“聰明的錢”、“企業(yè)成長道路上的導(dǎo)師”等。進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)后,風(fēng)險(xiǎn)投資作為被投企業(yè)的重要股東,通過監(jiān)督、咨詢、認(rèn)證等不同作用,積極主動參與企業(yè)的管理過程,改善公司治理結(jié)構(gòu)以提升價(jià)值,最終退出實(shí)現(xiàn)資本增

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