海外并購已成為新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)對外投資和實(shí)現(xiàn)國際化擴(kuò)張的重要戰(zhàn)略選擇。外來者劣勢是中國企業(yè)海外并購活動面臨著的諸多困難之一。"外來者"身份會對企業(yè)并購后的整合與生產(chǎn)率提升這一關(guān)鍵問題產(chǎn)生負(fù)面影響,化解負(fù)面影響需作深入的細(xì)化研究。選取2008-2015年中國上市企業(yè)共計(jì)197起海外并購事件,以制度距離、文化距離以及地理距離分別作為外來者劣勢中合法性缺失和信息不對稱的替代變量,分析外來者劣勢對海外并購企業(yè)生產(chǎn)率提升的作用機(jī)制。結(jié)果顯示,合法性缺失導(dǎo)致的外來者劣勢對海外并購企業(yè)的生產(chǎn)率提升有顯著負(fù)影響,但信息不對稱對生產(chǎn)率的影響并不顯著。調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果表明,國內(nèi)投資能顯著弱化制度距離和文化距離引致的外來者劣勢對海外并購企業(yè)生產(chǎn)率的負(fù)影響,國際化經(jīng)驗(yàn)和出口能克服制度距離帶來的合法性問題,但對文化距離帶來的合法性缺失的弱化效果并不明顯。

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圖2國際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用

圖1國內(nèi)投資的調(diào)節(jié)作用圖3出口程度的調(diào)節(jié)作用

圖3出口程度的調(diào)節(jié)作用

圖2國際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用五研究結(jié)論及啟示

圖1國內(nèi)投資的調(diào)節(jié)作用

最后,將上述的調(diào)節(jié)交互項(xiàng)回歸結(jié)果繪制成調(diào)節(jié)效應(yīng)圖。圖1的a和b分別為國內(nèi)投資對制度距離和文化距離引致的外來者劣勢的調(diào)節(jié)作用,圖2和圖3分別為國際化經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)出口對制度距離引致的外來者劣勢的調(diào)節(jié)作用。圖2國際化經(jīng)驗(yàn)的調(diào)節(jié)作用

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