近年來,信息技術(shù)不斷推陳出新、優(yōu)化升級,互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也隨之日臻規(guī)范�；ヂ�(lián)網(wǎng)行業(yè)深受客戶資源和內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)等非財(cái)務(wù)因素的影響,這是其有別于傳統(tǒng)行業(yè)的最大不同之處,提高了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值難度,使廣大投資者無法有效測量其風(fēng)險(xiǎn),從而增加投資的不確定性。企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力的衡量都離不開現(xiàn)金流這一關(guān)鍵指標(biāo),該指標(biāo)有利于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確反應(yīng)。評估企業(yè)價(jià)值可通過DCF模型估價(jià)法來實(shí)現(xiàn),這種方法有利于幫助投資者和管理者將目光聚焦在未來,同時(shí),充分重視到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,關(guān)注企業(yè)是否能創(chuàng)造價(jià)值。本文基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)模型的引入,采用案例分析法,旨在為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評估提供實(shí)踐依據(jù)與理論方面的支撐。本文基于對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深受各種非財(cái)務(wù)指標(biāo)影響的考量,對互聯(lián)網(wǎng)B公司的非財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素展開分析,改進(jìn)了傳統(tǒng)的傳統(tǒng)DCF模型,輔之以非財(cái)務(wù)指標(biāo),并運(yùn)用了層次分析法對互聯(lián)網(wǎng)B公司的非財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重及調(diào)整的系數(shù)進(jìn)行確定,評估了互聯(lián)網(wǎng)B公司的價(jià)值,并驗(yàn)證了改良后DCF模型的有效性。通過案例分析研究,利用DCF模型評估互聯(lián)網(wǎng)B公司的企業(yè)價(jià)值,并得出以下4個(gè)結(jié)論:(1)采用DCF模型評估互聯(lián)...

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景、目的和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的評估方法
        1.2.2 以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的評估方法
        1.2.3 以實(shí)物期權(quán)為依據(jù)的評估方法
        1.2.4 非財(cái)務(wù)指標(biāo)在企業(yè)估值的應(yīng)用
        1.2.5 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究內(nèi)容、方法和創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 企業(yè)價(jià)值評估方法與理論基礎(chǔ)
    2.1 企業(yè)價(jià)值評估的主要方法
        2.1.1 市場法
        2.1.2 成本法
        2.1.3 DCF法
        2.1.4 實(shí)物期權(quán)法
    2.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評估DCF模型適應(yīng)性分析
    2.3 DCF模型的參數(shù)取值
        2.3.1 自由現(xiàn)金流量的確定
        2.3.2 貼現(xiàn)率的選擇
        2.3.3 貼現(xiàn)周期的選擇
    2.4 層次分析法
    2.5 企業(yè)價(jià)值評估的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 有效市場假說理論
        2.5.2 MM理論
        2.5.3 資本價(jià)值理論
第三章 B公司概況與企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析
    3.1 B公司簡介
        3.1.1 發(fā)展?fàn)顩r
        3.1.2 行業(yè)背景和行業(yè)地位
        3.1.3 B公司主要業(yè)務(wù)
    3.2 B公司財(cái)務(wù)狀況
        3.2.1 營運(yùn)能力
        3.2.2 償債能力
        3.2.3 盈利能力
    3.3 B公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析
        3.3.1 流量分析
        3.3.2 管理因素分析
        3.3.3 研發(fā)能力分析
        3.3.4 人才因素分析
第四章 基于DCF模型B公司的價(jià)值評估
    4.1 預(yù)測期與后續(xù)期的劃分
    4.2 相關(guān)指標(biāo)預(yù)測
        4.2.1 營業(yè)收入預(yù)測
        4.2.2 營業(yè)成本預(yù)測
        4.2.3 費(fèi)用預(yù)測
        4.2.4 所得稅預(yù)測
        4.2.5 折舊及攤銷預(yù)測
        4.2.6 資本性支出預(yù)測
        4.2.7 營運(yùn)資本增加預(yù)測
    4.3 企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算
    4.4 WACC的計(jì)算
        4.4.1 普通股資本成本的確定
        4.4.2 債務(wù)資本成本的確定
        4.4.3 WACC結(jié)果
    4.5 DCF企業(yè)估值的計(jì)算
    4.6 考慮非財(cái)務(wù)因素的企業(yè)估值調(diào)整
        4.6.1 引入非財(cái)務(wù)因素的調(diào)整系數(shù)
        4.6.2 計(jì)算調(diào)整后的企業(yè)價(jià)值
    4.7 模型評估結(jié)果有效性分析
        4.7.1 模型評估結(jié)果有效性檢驗(yàn)方法
        4.7.2 B公司價(jià)值評估有效性檢驗(yàn)
        4.7.3 B公司估值誤差分析
第五章 結(jié)論和建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 DCF法對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評估是可行的
        5.1.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)評估加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算更加準(zhǔn)確
        5.1.3 B公司價(jià)值被低估
    5.2 研究建議
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間主要的研究成果
致謝



本文編號：3850909