在此背景下,論文首先概述研究背景及意義,參考了國內(nèi)外有關(guān)并購和盈利質(zhì)量文獻(xiàn),然后界定了并購和盈利質(zhì)量理論基礎(chǔ);論文選取圣農(nóng)發(fā)展并購圣農(nóng)食品事項作為案例,圍繞著論文的主題為線索對案例公司進(jìn)行研究;分析出了宏觀環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略上的兩個核心的并購動因,并梳理了并購過程和并購后的發(fā)展戰(zhàn)略等事項。然后依據(jù)盈利質(zhì)量四個方面對圣農(nóng)發(fā)展并購后盈利質(zhì)量進(jìn)行綜合評價。案例分析結(jié)果表明:圣農(nóng)發(fā)展并購后在盈利質(zhì)量的提升上獲得初步成功,其盈在競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)中,“適者生存,優(yōu)勝劣汰”是公司成長的永恒的規(guī)律。近年來,隨著我國的資本市場基本性制度進(jìn)一步健全,上市公司并購重組活動日趨活躍,并購重組在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮日益重要作用。依托資本市場,中國農(nóng)業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期,家禽行業(yè)作為農(nóng)業(yè)企業(yè)一類重要產(chǎn)業(yè),其并購重組表現(xiàn)尤其活躍,其中以生產(chǎn)鏈上下游生產(chǎn)要素為目的的縱向并購明顯活躍,比如,雙匯發(fā)展、雛鷹牧業(yè)、大康牧業(yè)等公司在近幾年都實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合,紛紛實現(xiàn)集團(tuán)整體上市。無論是從并購金額和并購規(guī)模影響來看,都是令人矚目。由此可見,上下游并購整合有力提升產(chǎn)業(yè)集中度和調(diào)整結(jié)構(gòu),對中國農(nóng)業(yè)并購市場帶來巨大變... 

【文章來源】：福建農(nóng)林大學(xué)福建省

【文章頁數(shù)】：82 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線

3上市公司并購現(xiàn)狀與案例介紹123上市公司并購現(xiàn)狀與案例介紹3.1上市公司并購現(xiàn)狀3.1.1上市公司并購數(shù)量及金額自2014年以來，中國企業(yè)的并購交易活動風(fēng)起云涌，并購的金額以及數(shù)量迅速增加，見圖3-1，根據(jù)私募通統(tǒng)計，2014-2016年是中國企業(yè)境內(nèi)并購快速增長幾年，2016年達(dá)到巔峰，交易數(shù)量2828起，金額達(dá)12943.86億元，但是至2017年并購交易數(shù)量和規(guī)模開始回落，兩年同比都出現(xiàn)下滑趨勢。并購市場開始走下坡，主要受兩大宏觀因素制約。一方面受國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速放緩影響。另一方面，受到國家監(jiān)管趨嚴(yán)和中美貿(mào)易摩擦等外部因素影響。盡管如此，企業(yè)基于產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略調(diào)整等模式并購需求仍然活躍。圖3-1中國企業(yè)并購數(shù)量及金額資料來源：根據(jù)私募通整理3.1.2上市公司并購行業(yè)分布從2018年來并購重組的行業(yè)分布來看，見圖3-2，選取較為典型企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，IT、生物制藥以及制造業(yè)表現(xiàn)比較活躍，然而農(nóng)業(yè)企業(yè)并購公司仍然處于下行。因為長期以來，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展一直處于劣勢狀態(tài)，不僅數(shù)量少，且分布不均、相對其他行業(yè)競爭力弱等特點。隨著，中國經(jīng)濟(jì)改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步加快，農(nóng)業(yè)市場的發(fā)展受到國家日益重視，必將給農(nóng)業(yè)行業(yè)并購市場帶來巨大變化和商機(jī)。

上市公司并購后盈利質(zhì)量研究-以圣農(nóng)發(fā)展并購圣農(nóng)食品為例13圖3-22018年中國并購市場行業(yè)分布資料來源：作者自行整理3.1.3上市公司并購后盈利質(zhì)量的主要影響因素（1）增加利潤增長點企業(yè)通過并購可以將互相分離的企業(yè)業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一主體，有利于拓寬企業(yè)業(yè)種，可根據(jù)公司整體戰(zhàn)略需求，增加利潤增長點，為公司原有業(yè)務(wù)帶來利潤補充，從而影響企業(yè)盈利質(zhì)量。例如，一些傳統(tǒng)行業(yè)的市場競爭程度較大，企業(yè)發(fā)展容易進(jìn)入瓶頸期，止步不前，那么選擇并購其他高利潤業(yè)務(wù)可以為原來企業(yè)注入新鮮血液，大大帶動企業(yè)整體良性發(fā)展。（2）快速拓展企業(yè)規(guī)模隨著資本市場的快速發(fā)展，基于成本效益原則，眾多企業(yè)紛紛選擇并購重組方式來快速擴(kuò)張企業(yè)的規(guī)模，或是實施多元化經(jīng)營蔓延至其他領(lǐng)域。該類做法可以有效解決進(jìn)入成熟行業(yè)“進(jìn)入壁壘高”和“進(jìn)入成本高”等問題。然而，這種通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營模式并不一定為企業(yè)帶來積極影響，若是并購后經(jīng)營整合不善，可能為企業(yè)帶來巨大損失。因此，并購重組可能給企業(yè)發(fā)盈利質(zhì)量來利弊影響。（3）有效控制成本費用根據(jù)交易費用理論分析，無論是縱向并購或者是其他方式并購，其本質(zhì)都是為了節(jié)約交易成本。企業(yè)可以通過并購方式將市場外部交易轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部交易，有效解決市場交易成本高、信息不對稱等問題。因此，并購重組影響企業(yè)運營效率，合理控制成本，影響其盈利質(zhì)量。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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