股權(quán)激勵的初衷是希望通過給予被激勵對象股權(quán),提高被激勵對象與公司的利益一致性,從而降低代理成本,提高被激勵對象的工作積極性,以保障公司的長遠利益和穩(wěn)定發(fā)展的。但是在股權(quán)激勵實施的過程中,由于股權(quán)激勵方案設(shè)計不合理,不僅無法起到降低代理成本的作用,反而誘發(fā)了被激勵對象的盈余管理行為,使得股權(quán)激勵只能保證公司短期內(nèi)的業(yè)績提升,而無法支持公司業(yè)績的長期發(fā)展。因此,改善公司股權(quán)激勵方案,緩解股權(quán)激勵下公司的盈余管理問題,對于公司長期價值的提升非常重要。本文選取SJ高新技術(shù)公司作為研究對象,利用比較分析法對SJ公司2010-2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析,評價SJ公司股權(quán)激勵的實施效果,及其背后是否隱含著被激勵對象的盈余管理行為;接著利用綜合分析法,結(jié)合SJ公司股權(quán)激勵各契約要素,分析現(xiàn)有股權(quán)激勵方案中的哪些要素設(shè)計存在問題,從而誘發(fā)了被激勵對象的盈余管理行為;然后,針對上述問題并結(jié)合公司自身屬性和特點,提出SJ公司股權(quán)激勵方案各要素的優(yōu)化對策;最后提出相應(yīng)保障措施以保障公司股權(quán)激勵優(yōu)化方案能夠順利制定和有效實施。研究的主要結(jié)論如下:（1）SJ公司的股權(quán)激勵計劃并未起到緩解公司委托代理問題的作用。... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：85 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

關(guān)鍵概念圖

SJ公司于1997年由自然人LK、ZJ、LD共同出資設(shè)立,經(jīng)2008年增資及2009年股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,其控股股東變更為BJHD科技發(fā)展有限公司,并于2010年在深圳證券交易所掛牌上市,至2017年末SJ公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)如下圖3-1所示:結(jié)合SJ公司年報可知,2018年以前SJ公司控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散,沒有任何一家股東可以實際控制BJHD科技發(fā)展有限公司,因此SJ公司也不存在實際控制人。而在2018年,由于SJ公司控股股東BJHD科技有限公司進行了股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司對BJHD科技有限公司的持股比例增加至51.00%,成為了BJHD科技有限公司的控股股東,與之相對應(yīng),北京市海淀區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會也因此成為SJ公司的實際控制人,2018年SJ公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖3-2所示:

結(jié)合SJ公司年報可知,2018年以前SJ公司控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散,沒有任何一家股東可以實際控制BJHD科技發(fā)展有限公司,因此SJ公司也不存在實際控制人。而在2018年,由于SJ公司控股股東BJHD科技有限公司進行了股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,北京市海淀區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司對BJHD科技有限公司的持股比例增加至51.00%,成為了BJHD科技有限公司的控股股東,與之相對應(yīng),北京市海淀區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會也因此成為SJ公司的實際控制人,2018年SJ公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖3-2所示:結(jié)合SJ公司2018年年報可以看出,SJ公司的股權(quán)較為集中,除第一大股東股權(quán)比例達到29.47%外,其余股東的股權(quán)比例均不超過8%。而對于受國資委最終控股的SJ公司而言,雖然集中化的股權(quán)結(jié)構(gòu)從理論上來講可以強化對管理層的監(jiān)督,限制管理層權(quán)力及其在薪酬制定中的機會主義行為,但實際情況卻往往與之相反。由于國有企業(yè)眾多,作為所有者的國有資產(chǎn)管理部門天然地處于信息的劣勢[37],特別是在代理鏈條過長的情況下,國有資產(chǎn)管理部門很難有效監(jiān)督高管的經(jīng)營決策行為[119],再加上官員“廉價投票權(quán)”的存在造成所有者“缺位”現(xiàn)象的出現(xiàn),采取國有企業(yè)自行申報、經(jīng)國資委審核備案的方式確定的股權(quán)激勵計劃,往往會淪為代理問題的一部分[11],管理層更容易通過盈余管理行為獲取股權(quán)激勵下的激勵收益。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]上市公司股權(quán)激勵對公司盈余管理影響的研究[D]. 黃尹.西安理工大學(xué) 2017
[2]基于關(guān)聯(lián)交易的盈余管理與企業(yè)價值研究[D]. 吳繼儒.新疆財經(jīng)大學(xué) 2009



本文編號：3305323