近年來,股權質押業(yè)務規(guī)模在我國A股市場日益擴大,截至2019年末,國內(nèi)A股市場質押股票的市值規(guī)模達到4.6萬億元,占A股市場總市值的9.02%。上市公司股東對于股權質押業(yè)務在客觀上存在為自身或公司的融資需求,但質押比例過高則可能導致強制平倉,引發(fā)股價波動和控制權轉移的風險,損害其他投資者的權益。2015年至2018年,受股市下挫影響,A股大量上市公司股價逼近甚至跌破平倉線,造成相關公司股價閃崩,股權質押隱藏的系統(tǒng)性風險迅速暴露,并引起市場乃至監(jiān)管層的關注。因此,上市公司股權質押現(xiàn)象成為研究熱點,控制股權質押風險成為重要課題。與大多數(shù)從微觀角度研究股權質押引起的公司業(yè)績下滑、股價崩盤等不良后果的論文不同,本文主要研究股權質押比例的成因,同時引入宏觀因子,結合宏微觀兩個角度分析影響因素�？紤]到控股股東股權質押比例的高低與股權質押風險高度相關的事實,本文通過對我國滬深兩市上市公司控股股東的股權質押比例進行研究,選擇市場利率、貨幣供應量增速、經(jīng)濟增長、股票市場表現(xiàn)為宏觀影響因素,以上市公司的相對估值水平、負債率、股權集中度和組織形式作為微觀影響因素,收集了2013年至2019年的年度數(shù)據(jù),得到... 

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【學位級別】：碩士

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場內(nèi)股權質押交易流程

浙江大學碩士論文我國A股市場股權質押現(xiàn)狀分析153.2股權質押業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀3.2.1股權質押交易數(shù)量根據(jù)每年的股權質押交易數(shù)據(jù)分析，從圖3-2可以看出，2013年－2017年，股權質押業(yè)務處于高速發(fā)展時期，每年增長率在100%左右，2017年，股權質押交易數(shù)量達到7940筆，但2018年只增加了2000次左右。2018年股權質押新規(guī)實施后，交易數(shù)量增長率開始出現(xiàn)減少趨勢，但是總交易數(shù)量仍然保持每年增長，說明監(jiān)管政策趨嚴有效約束了股權質押的粗放增長。2019年，為了有效化解市場風險，監(jiān)管層陸續(xù)出臺有關紓困政策，對違約的新增質押作出特別安排，放松了股權質押合約延期的期限限制，高股權質押風險的上市公司得以逐步擺脫繼續(xù)質押的惡性循環(huán)。同時，股權質押交易數(shù)量大幅減少，僅為3682筆。圖3-22013-2019年股權質押交易次數(shù)

押股份市值大幅下滑至 4.23 萬億。2019 年，質押股份市值基本保持穩(wěn)定，2019 年末質押市值在 4.58 萬億，未解押數(shù)量達到 6343 億。 圖3-4 顯示了2013-2019 年年末質押股份市值占比的變化情況。2013 年至2014年，質押股份市值占比下降，由 2013 年末的 9.12%下降至 2014 年末的 6.99%。隨后，由于2015 年開始，我國市場股權質押業(yè)務的大幅擴張，市值占比在 2015 年至 2017 年之間處于增長態(tài)勢，2017 年年末達到 10.91％，但是 2018 年略有下降，年末占比為 9.95％。隨著股權質押新規(guī)的落地實施，股權質押業(yè)務的限制增加，質權人門檻提高，資金監(jiān)管更加嚴格，2019 年質押股份市值占比繼續(xù)下降，年末占比為 9.02%。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]控股股東股權質押對權益資本成本的影響[J]. 王亞茹,趙耀,喬貴濤.  財會月刊. 2018(21)
[2]大股東股權質押和企業(yè)風險承擔研究[J]. 何威風,劉怡君,吳玉宇.  中國軟科學. 2018(05)
[3]控股股東股權質押、股權性質與公司績效研究[J]. 林艷,魏連賓,李煒.  商業(yè)研究. 2018(02)
[4]誰受到了貨幣政策的有效調(diào)控?——基于上市公司投資行為的研究[J]. 楊興全,尹興強.  會計研究. 2017(04)
[5]控股股東股權質押是否影響審計師定價策略?——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 張龍平,潘臨,歐陽才越,熊家財.  審計與經(jīng)濟研究. 2016(06)
[6]大股東股權特征與股權質押:基于中小板上市公司的分析[J]. 王新紅,李妍艷.  商業(yè)研究. 2016(06)
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[8]市值管理動機下的控股股東股權質押融資與利益侵占[J]. 李旎,鄭國堅.  會計研究. 2015(05)
[9]中國貨幣政策和利率市場化研究——區(qū)分經(jīng)濟結構的均衡分析[J]. 郭路,劉霞輝,孫瑾.  經(jīng)濟研究. 2015(03)
[10]上市公司股權結構與股權質押相關性研究[J]. 張敬明,管錢成.  中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計. 2014(11)

博士論文
[1]控股股東股權質押動因及經(jīng)濟后果研究[D]. 李永偉.復旦大學 2007

碩士論文
[1]新三板股權質押風險問題研究[D]. 趙冠翔.上海師范大學 2017



本文編號：3268719