創(chuàng)新是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要源泉,如何有效激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投資力度具有重大的現(xiàn)實(shí)意義,特別是中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái),這一問(wèn)題顯得尤為突出和緊迫。傳統(tǒng)的委托代理理論認(rèn)為,對(duì)管理者進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)可以降低代理成本,從而解決理性管理者研發(fā)投資動(dòng)力不足的問(wèn)題,然而實(shí)證研究的結(jié)果卻常常與此矛盾。行為金融學(xué)理論則認(rèn)為,無(wú)論投資者還是管理者都不符合理性人的假設(shè),投資者非理性（如投資者情緒）和管理者非理性（如管理者過(guò)度自信）對(duì)包括研發(fā)投資在內(nèi)的企業(yè)投資決策都會(huì)產(chǎn)生不可忽視的影響。總之,現(xiàn)有的相關(guān)研究基本上是沿著上述“理性”與“非理性”兩條路徑獨(dú)立展開的。有鑒于此,本文從現(xiàn)實(shí)出發(fā),將傳統(tǒng)的委托代理理論和行為金融學(xué)的相關(guān)理論納入同一分析框架,著重研究“非理性”因素對(duì)高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)投資關(guān)系的作用機(jī)制。本文借鑒國(guó)外的相關(guān)研究,引入高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)、投資者情緒和高管過(guò)度自信等關(guān)鍵因素,并利用中國(guó)資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)構(gòu)造了相應(yīng)的數(shù)量指標(biāo)�；谏鲜鲞壿�,本文主要研究三個(gè)問(wèn)題:（1）高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)投資具有怎樣的關(guān)系;（2）投資者情緒或者高管過(guò)度自信是否影響高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)的效果;（3）投資者情... 

【文章來(lái)源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

第三章理論模型與研究假設(shè)29圖3-1理論模型3.2研究假設(shè)3.2.1高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)投資的關(guān)系根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，公司控制的資源決定了公司的稟賦，并且是公司獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。組織資源包括公司擁有的資產(chǎn)、能力和知識(shí)，以及使其能夠制定和實(shí)施改善其績(jī)效的戰(zhàn)略。當(dāng)公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以獲得相同的資源時(shí)，公司的資源可以成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。稀缺資源為沒(méi)有資源的公司設(shè)置了進(jìn)入壁壘。例如，醫(yī)藥公司持續(xù)不斷地開發(fā)新藥并申請(qǐng)專利，同時(shí)在法律上發(fā)起大量的侵權(quán)訴訟以維護(hù)自己的權(quán)益，從而建立進(jìn)入壁壘。能夠?yàn)楣咎峁└?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的資源必須是有價(jià)值的、稀缺的、難以模仿和難以替代的。而成為技術(shù)創(chuàng)新者的能力有可能成為一種有價(jià)值、稀有、難以模仿和難以替代的資源。技術(shù)創(chuàng)新在質(zhì)量、成本、速度或功能等方面提高了產(chǎn)品或服務(wù)的性能。技術(shù)創(chuàng)新是對(duì)產(chǎn)品的不斷完善，或者可能導(dǎo)致某種激進(jìn)的變化，使其他公司的技術(shù)過(guò)時(shí)。在高科技市場(chǎng)中，具有創(chuàng)新能力的公司可以獲得比非創(chuàng)新公司更大的利潤(rùn)。為了創(chuàng)造利潤(rùn)，企業(yè)必須不斷在研發(fā)方面進(jìn)行大量支出，以保持其在技術(shù)前沿的創(chuàng)新能力，同時(shí)提高企業(yè)的學(xué)習(xí)能力和對(duì)可獲得技術(shù)的吸收能量，從而能夠應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的快速變化。但研發(fā)投資的風(fēng)險(xiǎn)同樣存在：第一，研發(fā)投資失敗的可能性較大，失敗不僅意味著沒(méi)有任何回報(bào)，也意味著前功盡棄，會(huì)浪費(fèi)企業(yè)大量時(shí)間、人力和財(cái)力，甚至導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略上的失�。∕unarietal.,2010）[112]；第二，研發(fā)投資的現(xiàn)金流隨時(shí)間不對(duì)稱地分配，研發(fā)項(xiàng)目的周期較長(zhǎng)，盡管從長(zhǎng)期來(lái)看有利于企業(yè)績(jī)效提升，但在短期內(nèi)，研發(fā)投資降低了企業(yè)績(jī)效（Driver和Guedes,2012）[113]。第三，由于研發(fā)項(xiàng)目通常涉及保密或者保護(hù)創(chuàng)新思想，削弱了溝通的有效性，擴(kuò)大了信息不對(duì)稱的程度，使

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文40研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)的初步處理本章的主要任務(wù)是構(gòu)建研究模型，確定研究樣本，構(gòu)建代理變量和對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析。本文構(gòu)建的理論模型涉及到調(diào)節(jié)作用、中介作用和被中介的調(diào)節(jié)作用，模型較為復(fù)雜，需要選擇合適的實(shí)證研究方法。在代理變量構(gòu)造方面，參考國(guó)外權(quán)威文獻(xiàn)和一般方法，結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)情況，對(duì)主要變量高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)激勵(lì)、投資者情緒和高管過(guò)度自信的代理變量構(gòu)造方法進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。4.1研究設(shè)計(jì)4.1.1實(shí)證研究方法：比較與選擇本研究提出的理論模型涉及調(diào)節(jié)作用和被中介的調(diào)節(jié)作用。其中，調(diào)節(jié)作用的檢驗(yàn)在學(xué)術(shù)界的應(yīng)用已經(jīng)較為成熟，主要是采用交乘項(xiàng)回歸和分組回歸的方法檢驗(yàn)。但是被中介的調(diào)節(jié)作用在相關(guān)文獻(xiàn)，尤其是公司財(cái)務(wù)方面的應(yīng)用較少，需要詳細(xì)闡述說(shuō)明。為了更深入地挖掘關(guān)系之間的潛在機(jī)制和情境因素，近年來(lái)一些學(xué)者開始將中介作用和調(diào)節(jié)作用組合起來(lái)構(gòu)建更為綜合的模型，主要包括被中介的調(diào)節(jié)（mediatedmoderation）和被調(diào)節(jié)的中介（moderatedmediation）作用（Liao,Liu和Loi,2010;Tepperetal.,2008）[126-127]。其中被中介的調(diào)節(jié)作用又分為兩類，一類是自變量和調(diào)節(jié)變量交互作用于中介變量，并通過(guò)中介變量影響因變量（Baron和Kenny,1986;Edwards和Lambert,2007）[128-129]，另一類起始于一個(gè)調(diào)節(jié)作用，但是調(diào)節(jié)變量對(duì)因變量與自變量關(guān)系的調(diào)節(jié)作用至少部分是通過(guò)中介變量傳遞的（Grant和Berry，2011）[31]。陳曉萍、徐淑英和樊景立（2012）[32]將其分別稱為第一種類型被中介的調(diào)節(jié)作用和第二種類型被中介的調(diào)節(jié)作用，如圖4-1和4-2所示。圖4-1第一種類型被中介的調(diào)節(jié)作用

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股權(quán)質(zhì)押、過(guò)度自信與企業(yè)創(chuàng)新——來(lái)自我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 黃新建,李孟珂.  軟科學(xué). 2020(03)
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博士論文
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本文編號(hào)：3247000