股價同步性是衡量資本市場信息有效性和運行效率的重要指標之一,與歐美等相對成熟的證券市場相比,我國的股價同步性偏高,給金融市場埋下股價崩盤等隱患,不利于資本市場和國民經(jīng)濟長期向好發(fā)展。高管作為企業(yè)管理和決策核心,與上市公司股價波動息息相關(guān)。現(xiàn)實中的高管表現(xiàn)為存在多種認知偏差的異質(zhì)主體,那么其過度自信心理是否影響上市公司股價同步性呢?股價同步性是公司特質(zhì)信息和透明度的體現(xiàn),激進的盈余管理導(dǎo)致公司特質(zhì)信息失真,而過度自信心理驅(qū)使下的高管存有高度的盈余管理動機,那么盈余管理是否在過度自信與股價同步性間發(fā)揮中介作用呢?從公司治理角度看,具有財會背景的獨立董事的監(jiān)管作用是否同樣適用于調(diào)節(jié)高管過度自信行為也值得深入探討�；诖�,本文將高管過度自信與股價同步性納入同一研究框架,并深入挖掘盈余管理的中介作用和具有財會背景獨立董事的調(diào)節(jié)作用機制。本文主要基于“信息效率觀”假說與行為金融理論,綜合運用理論分析法和實證研究法,以2013年1月1日-2018年12月31日中國A股上市公司的股價同步性為研究對象,運用多元回歸模型進行實證研究,并在進行多項穩(wěn)健性測試的基礎(chǔ)上,最終得出研究結(jié)論和相關(guān)建議。主要研究結(jié)論... 

【文章來源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：118 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

007-2018年我國A股上市公司股價同步性變化（基于R2的統(tǒng)計結(jié)果）

華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文62曉薇，2016）[94,161]，其中，具有財會專業(yè)背景的獨立董事在具有專業(yè)的會計、審計、財務(wù)知識，多數(shù)為行業(yè)的專家或?qū)W者，在獨立董事中占有重要作用，鄭路航（2011）[224]、曹洋和林樹（2011）[225]、池國華等（2014）[212]研究發(fā)現(xiàn)，具有財會背景的獨立董事能夠有效改善公司的會計信息質(zhì)量和內(nèi)部控制質(zhì)量，減少公司發(fā)生違規(guī)的可能。因此，當高管受過度自信心理偏差的影響進行盈余操縱時，具有財會背景的獨立董事能夠就高管進行盈余操縱的非理性行為發(fā)表專業(yè)意見，對高管的非理性行為起到監(jiān)察和糾偏的作用，從而減少上市公司盈余管理行為。圖6-1具有財會背景的獨立董事比例調(diào)節(jié)效應(yīng)圖為了進一步劃分不同比例的影響，本文將具有財會背景的獨立董事比例劃分為高、低兩組（劃分標準見本章節(jié)6.3開頭）。表6-4第（2）列列示了高比例組的回歸情況，回歸結(jié)果顯示，高管過度自信與具有財會背景的獨立董事比例的交互項（Oc*Afindep）的回歸系數(shù)為-0.213，第（3）列列示了低比例組的回歸情況，回歸結(jié)果顯示，高管過度自信與具有財會背景的獨立董事比例的交互項（Oc*Afindep）的回歸系數(shù)為-0.149，由于高比例組和低比例組的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著，無法直觀判斷不同比例的影響是否存在差別。為此，本文進一步采用“基于似無相關(guān)模型SUR的檢驗”來驗證高、低比例間的組別差異，SUEST檢驗結(jié)果對應(yīng)p-value為0.0196，二者的組間系數(shù)差異在5%的置信水平上顯著，表明高比例組的具有財會背景的獨立董事對高管過度自信與盈余管理的負向調(diào)節(jié)作用更強，該結(jié)果再次支持了假設(shè)3的回歸結(jié)果，即具有財會背景的獨立董事比例越高，高管過度自信對企業(yè)盈余管理的正向影響越弱。


本文編號：3243909