由于經(jīng)濟體制轉型等特殊歷史背景,國有企業(yè)負有政策性目標（如就業(yè)、員工福利、社會穩(wěn)定等）,政府會給予國有企業(yè)補貼和政策優(yōu)惠等各種支持,使得推行公平公正公開的市場競爭原則面臨更為復雜的局面,宏觀調控政策有效性也深受這些體制機制性因素的影響。鑒于此,本文從政策性目標入手構建動態(tài)博弈模型,分析了違背競爭中性現(xiàn)象產(chǎn)生的根源,并基于國有企業(yè)在融資領域享有的競爭優(yōu)勢,依托金融加速器理論和信貸配給理論構建理論模型,從理論層面探討競爭中性對信貸資金配置以及貨幣政策傳導的影響機理,在此基礎上將融資領域的國企競爭優(yōu)勢細化為隱性擔保、優(yōu)質資產(chǎn)、融資成本等變量,量化分析上述因素對貨幣政策傳導的影響程度以及結構性貨幣政策的糾偏作用。 

【文章來源】：上海金融. 2020,(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【部分圖文】：

澳大利亞私人部門信貸余額及占比

英國公平貿(mào)易局每年度發(fā)布針對國家競爭政策執(zhí)行情況的報告。2013-2014年度報告指出，通過完善競爭立法，競爭中性政策的執(zhí)行效果不斷優(yōu)化，特別是透明度審查（transparency directive）和獨立賬戶政策的實施提高了國有企業(yè)商業(yè)行為的透明度和獨立性，提升了公共和私營部門的資源配置效率。在進入壁壘方面，英國產(chǎn)品市場規(guī)制指標（Product Market Regulation,PMR）從1998年的1.32下降至2013年的1.08，其中，三個分指標“國家管制”“企業(yè)壁壘”“貿(mào)易和投資壁壘”分別從1.68、1.96、0.32下降至1.57、1.49、0.20。在政策實施的經(jīng)濟效益方面，競爭政策所帶來的經(jīng)濟效益逐年增強（見表1），競爭政策實施的經(jīng)濟效益與成本比率由2005-2006年的6:1上升至2013-2014年的10.1:1。在信貸資金配置結構方面，1995年以來對私人部門的信貸占比從88.46%上升至2007年的95.35%，信貸資源進一步向私人部門集中（見圖2）。（三）印度

印度的競爭中性實踐取得了明顯效果。在進入壁壘方面，印度產(chǎn)品市場規(guī)制指標（PMR）從2008年的3.40下降至2013年的3.10，分指標中除了“國家管制”受2008年金融危機影響由3.37提高至4.02之外，企業(yè)壁壘由4.12下降至3.61，貿(mào)易和投資壁壘由2.35下降至1.67。在國企經(jīng)營績效方面，“病態(tài)”國有企業(yè)7的狀態(tài)得以明顯改善，2003年3月時，共有105個“病態(tài)”企業(yè)，到2011年3月已剩64個；截至2011年10月，有24家企業(yè)對外宣布了企業(yè)盈利情況，其中13家已盈利連續(xù)三年以上。在信貸資金配置結構方面，2004年7月以來商業(yè)銀行對私人部門的信貸余額有所增加，私人部門信貸在國內信貸中的占比明顯趨于上升，從59.63%上升至2008年12月中旬的72.64%（見圖3）。澳大利亞、英國和印度等國的實踐表明，競爭中性原則的落地提高了國有企業(yè)商業(yè)行為的透明度、獨立性及效益可量化程度，提升了公共和私營部門的資源配置效率：一方面可以促使國有企業(yè)提升經(jīng)營效率，改善國有企業(yè)的財務狀況，提升國有企業(yè)的信貸資金使用效率；另一方面降低了民營企業(yè)進入電力、電信、燃氣等行業(yè)的門檻，使得澳大利亞、英國的產(chǎn)品市場規(guī)制指標分別從1998年的1.94、1.96下降至2013年的1.69、1.49；印度的產(chǎn)品市場規(guī)制指標從2008年的3.40下降至2013年的3.10，民營企業(yè)的資產(chǎn)負債表得到優(yōu)化，民營企業(yè)的信貸可得性顯著提升。

【參考文獻】：
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