可轉(zhuǎn)換債券是一種既可以享受穩(wěn)定利息收益,又能獲取標(biāo)的股票價(jià)格上漲帶來(lái)的資本利得的復(fù)合型金融工具,近年來(lái)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,市場(chǎng)參與者越來(lái)越多,但依然還需要進(jìn)一步發(fā)展。認(rèn)識(shí)這一產(chǎn)品的價(jià)值是深入了解這一產(chǎn)品的重要一步,因而本文主要探討了可轉(zhuǎn)債的定價(jià)、套利以及投資者的轉(zhuǎn)股行為。在可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方面,本文從可轉(zhuǎn)債純債和期權(quán)兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行研究,在純債部分使用與可轉(zhuǎn)債期限相同、信用評(píng)級(jí)相同的中債企業(yè)債到期收益率進(jìn)行對(duì)可轉(zhuǎn)債未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn);在期權(quán)部分本文基于B-S模型,綜合考慮可轉(zhuǎn)債各項(xiàng)附加條款并納入流動(dòng)性因子進(jìn)行計(jì)算。研究發(fā)現(xiàn),目前我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值偏離的現(xiàn)象依然存在,但理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)格的偏離呈現(xiàn)出隨時(shí)間的推移減小的趨勢(shì)。在可轉(zhuǎn)換債券的套利方面,本文按照60日均線(xiàn)預(yù)測(cè)劃分不同的市場(chǎng)風(fēng)格,運(yùn)用簡(jiǎn)單套利策略對(duì)已經(jīng)入轉(zhuǎn)股期和未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債分別討論,研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是已經(jīng)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債還是未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債都存在著套利機(jī)會(huì),未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債套利機(jī)會(huì)少于發(fā)行時(shí)間較長(zhǎng)、且已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債,在牛市中,已經(jīng)入轉(zhuǎn)股期且正股為融資融券標(biāo)的的可轉(zhuǎn)債在T+0的交易制度下收益表現(xiàn)更好,在熊市... 

【文章來(lái)源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：83 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究
        1.2.2 可轉(zhuǎn)換債券套利研究
        1.2.3 研究評(píng)述
    1.3 研究思路與內(nèi)容
2 相關(guān)理論概述
    2.1 我國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)展現(xiàn)狀
        2.1.1 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體情況
        2.1.2 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債動(dòng)因
        2.1.3 可轉(zhuǎn)債發(fā)行監(jiān)管發(fā)展現(xiàn)狀
    2.2 可轉(zhuǎn)換債券的基本條款
    2.3 可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論
        2.3.1 純債部分價(jià)值
        2.3.2 傳統(tǒng)B-S模型期權(quán)部分價(jià)值
        2.3.3 拓展的B-S模型
3 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)分析
    3.1 樣本選取
    3.2 相關(guān)參數(shù)估計(jì)
        3.2.1 債券收益率
        3.2.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
        3.2.3 流動(dòng)性的測(cè)度
        3.2.4 正股波動(dòng)率
    3.3 可轉(zhuǎn)債價(jià)值計(jì)算
        3.3.1 純債部分價(jià)值
        3.3.2 期權(quán)部分價(jià)值
    3.4 可轉(zhuǎn)債定價(jià)結(jié)果及偏離原因分析
        3.4.1 定價(jià)結(jié)果分析
        3.4.2 偏離原因分析
4 可轉(zhuǎn)換債券套利策略及實(shí)證研究
    4.1 可轉(zhuǎn)債套利策略
        4.1.1 可轉(zhuǎn)債定價(jià)與套利間的關(guān)系
        4.1.2 可轉(zhuǎn)債套利策略概述
        4.1.3 我國(guó)可轉(zhuǎn)債的可能套利策略
    4.2 可轉(zhuǎn)債套利的實(shí)證研究
        4.2.1 相關(guān)參數(shù)估計(jì)及假設(shè)
        4.2.2 可轉(zhuǎn)債套利模型及實(shí)證分析
        4.2.3 小結(jié)
    4.3 套利收益率與轉(zhuǎn)股行為的關(guān)系
5 結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 未來(lái)研究展望
參考文獻(xiàn)
附錄 可轉(zhuǎn)債定價(jià)計(jì)算結(jié)果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股票換手率與收益率關(guān)系研究[J]. 徐浩,沈玉溪.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2019(03)
[2]我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券投資策略[J]. 王定校.  合作經(jīng)濟(jì)與科技. 2018(15)
[3]換手率與中美股票市場(chǎng)流動(dòng)性研究[J]. 郭文心,吳文鋒.  西南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2018(05)
[4]可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)非理性轉(zhuǎn)股的影響因素:2007～2017年上交所證據(jù)[J]. 宋芳秀,姜彥文.  改革. 2017(08)
[5]股票流動(dòng)性能夠解釋收益反轉(zhuǎn)之謎嗎?[J]. 李宏,王剛,路磊.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2016(08)
[6]牛熊市場(chǎng)中可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值分析[J]. 王一鳴,裴乃彤,郭磊.  債券. 2015(02)
[7]可轉(zhuǎn)換債券及其標(biāo)的股票風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的實(shí)證研究[J]. 吳海燕,蘭秋軍.  系統(tǒng)工程. 2013(03)
[8]基于投資者情緒的基礎(chǔ)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[J]. 趙靜,姜偉,楊春鵬.  青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2011(04)
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[10]可轉(zhuǎn)換債券的蒙特卡羅模擬定價(jià)方法與評(píng)述[J]. 馬俊海,楊非.  金融理論與實(shí)踐. 2008(08)

博士論文
[1]具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素影響的期權(quán)定價(jià)研究[D]. 李哲.華南理工大學(xué) 2018
[2]融資融券機(jī)制下我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)特征及Delta套利策略研究[D]. 吳海燕.湖南大學(xué) 2013

碩士論文
[1]基于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)的投資策略[D]. 李明陽(yáng).上海交通大學(xué) 2015
[2]論中國(guó)市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債套利機(jī)會(huì)[D]. 劉帥路.復(fù)旦大學(xué) 2014
[3]我國(guó)指數(shù)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系研究[D]. 孟愛(ài)蘭.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2005



本文編號(hào)：3196147