現(xiàn)代商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中,傳統(tǒng)的個(gè)體企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)演化成供應(yīng)商-客戶供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng),良好的供應(yīng)商-客戶關(guān)系是企業(yè)參與供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ),不同的供應(yīng)商-客戶關(guān)系對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)責(zé)任等方方面面造成影響。例如曾經(jīng)的飲料包裝業(yè)龍頭珠海中富因幾大主要客戶的流失導(dǎo)致盈利驟減,最終債券違約,行業(yè)神話不再,可見現(xiàn)實(shí)生活中客戶集中度對(duì)企業(yè)的重要性不言而喻。在理論研究上,國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于客戶集中度對(duì)供應(yīng)商的影響分為兩派,“供應(yīng)鏈集成派”認(rèn)為較高的客戶集中度能夠改善供應(yīng)鏈效率,并導(dǎo)致更穩(wěn)定的供應(yīng)商經(jīng)營;“供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)派”則認(rèn)為較高的客戶集中度會(huì)削弱供應(yīng)商的供應(yīng)鏈地位,同時(shí)帶來更加集中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,我國債券市場(chǎng)發(fā)展迅速,截止2019年年末,我國債券存量余額為98.18億元,占比GDP超過95%,成為僅次于美國和日本的世界第三大債券市場(chǎng)。債券投資市場(chǎng)與傳統(tǒng)銀行貸款市場(chǎng)不同,債券投資人與發(fā)行人之間信息更加不對(duì)稱,投資人對(duì)發(fā)行人的監(jiān)管動(dòng)力和能力也相對(duì)不足。因此,由于我國債券投資市場(chǎng)的廣闊與不同于其他融資方式的特殊性,客戶集中度是否會(huì)對(duì)債券融資成本產(chǎn)生影響或者產(chǎn)生怎樣的影響具有深刻的理論和實(shí)踐意義。針對(duì)上述問題,作為... 

【文章來源】：南京大學(xué)江蘇省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

模型1.1

28表5.2客戶集中度對(duì)公司債券發(fā)行成本的影響-2模型1.2*（1）Spread1模型1.2*（2）Spread2top1*2-0.52865***-(-3.12)-top5*2--0.67774***--8.31maturity0.880391***0.873512***(5.46)5.39scale-1.18092***-1.18309***(-6.65)-6.73leverage0.896602**0.919507**(2.11)2.16roa-0.03073***-0.03041***(-4.2)-4.17growth0.351698***0.345403***(3.01)2.96property-0.80867***-0.81679***(-7.31)-7.35常數(shù)項(xiàng)3.005629***3.006173***(9.99)(9.98)年度效應(yīng)控制控制行業(yè)效應(yīng)控制控制調(diào)整后的R235.37%35.57%F值73.71***74.73***樣本數(shù)34363436表注：同上。將以上的回歸結(jié)果作圖如下，圖5.1-5.3分別代表了模型1.1、模型1.2和模型1.2*回歸結(jié)果的簡(jiǎn)化圖像。由于客戶集中度（top1和top5）和債券信用利差（spread）大于零，綜合之前的分析，本文認(rèn)為，客戶集中度與公司債券發(fā)行成本呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，且這種負(fù)相關(guān)關(guān)系很可能是非線性的。圖5.1模型1.1圖5.2模型1.2圖5.3模型1.2*控制變量方面，債券的到期期限（maturity）、發(fā)行公司杠桿率（leverage）、

28表5.2客戶集中度對(duì)公司債券發(fā)行成本的影響-2模型1.2*（1）Spread1模型1.2*（2）Spread2top1*2-0.52865***-(-3.12)-top5*2--0.67774***--8.31maturity0.880391***0.873512***(5.46)5.39scale-1.18092***-1.18309***(-6.65)-6.73leverage0.896602**0.919507**(2.11)2.16roa-0.03073***-0.03041***(-4.2)-4.17growth0.351698***0.345403***(3.01)2.96property-0.80867***-0.81679***(-7.31)-7.35常數(shù)項(xiàng)3.005629***3.006173***(9.99)(9.98)年度效應(yīng)控制控制行業(yè)效應(yīng)控制控制調(diào)整后的R235.37%35.57%F值73.71***74.73***樣本數(shù)34363436表注：同上。將以上的回歸結(jié)果作圖如下，圖5.1-5.3分別代表了模型1.1、模型1.2和模型1.2*回歸結(jié)果的簡(jiǎn)化圖像。由于客戶集中度（top1和top5）和債券信用利差（spread）大于零，綜合之前的分析，本文認(rèn)為，客戶集中度與公司債券發(fā)行成本呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，且這種負(fù)相關(guān)關(guān)系很可能是非線性的。圖5.1模型1.1圖5.2模型1.2圖5.3模型1.2*控制變量方面，債券的到期期限（maturity）、發(fā)行公司杠桿率（leverage）、


本文編號(hào)：3146212