科技創(chuàng)新是引領(lǐng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力。在加快推動(dòng)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略實(shí)施下,我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正由過去的高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展過渡,科技創(chuàng)新在國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期發(fā)揮著重要作用�？萍夹椭行∑髽I(yè)作為科學(xué)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新的重要載體,是國民經(jīng)濟(jì)中極具活力與競(jìng)爭(zhēng)力的新興發(fā)展力量,對(duì)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施起著重要的推動(dòng)作用。然而,在近幾年快速發(fā)展的同時(shí),科技型中小企業(yè)由于行業(yè)本身所具有的運(yùn)營(yíng)成本高、投資回收期長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等特性,在資本市場(chǎng)中常常難以獲得足夠的資金支持。為切實(shí)保障眾多處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)健康成長(zhǎng),我國于2013年成立新三板,致力于緩解中小型企業(yè)所面臨的融資難題。在此背景下,探究新三板市場(chǎng)中科技型中小企業(yè)融資效率現(xiàn)狀并尋求效率的提升路徑,是促進(jìn)其健康穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。本文梳理了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于融資理論的大量文獻(xiàn)研究后,對(duì)“融資效率”一詞重新進(jìn)行了概念界定,奠定了本文對(duì)融資效率實(shí)證研究的基本思路。文章選取新三板市場(chǎng)中672家科技型掛牌企業(yè)作為研究對(duì)象,結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)構(gòu)建了相對(duì)完善的融資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,通過將DEA模型和Malmquist指數(shù)相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)對(duì)樣本企業(yè)融資效率的綜合評(píng)價(jià)... 

【文章來源】：合肥工業(yè)大學(xué)安徽省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架圖

合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)術(shù)碩士研究生學(xué)位論文17圖3.1新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)的數(shù)量變動(dòng)Fig3.1TheQuantitativeVariationofNEEQListedEnterprises結(jié)合表3.1和圖3.1綜合分析，可以直觀清楚的看到新三板市場(chǎng)中掛牌企業(yè)的數(shù)量變化及發(fā)展歷程。自2013年開始擴(kuò)容后，新三板市場(chǎng)得到飛速發(fā)展，掛牌企業(yè)的數(shù)量一度從最初的十余家增長(zhǎng)至上萬家。2017年開始新增掛牌企業(yè)數(shù)量首次出現(xiàn)大幅度減少，由2016年新增5091家銳減為2177家。而2018年更是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象，即當(dāng)年新增掛牌上市的企業(yè)數(shù)量低于摘牌退市的企業(yè)數(shù)目。出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要是由于新三板在2016年底推出了較為嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管與強(qiáng)制退市制度，通過對(duì)前期大量增加的掛牌企業(yè)進(jìn)行整頓與規(guī)范提升以現(xiàn)有市場(chǎng)中掛牌企業(yè)的總體質(zhì)量水平，從過去只注重?cái)?shù)量上的增加轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅仄髽I(yè)質(zhì)量的提升。新三板市場(chǎng)中掛牌企業(yè)數(shù)量總體呈現(xiàn)先上升后下降的變動(dòng)趨勢(shì)，表明新三板已步入提質(zhì)降速的轉(zhuǎn)型升級(jí)階段。3.2科技型中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)中的融資現(xiàn)狀新三板市場(chǎng)在經(jīng)歷了面向全國范圍的快速擴(kuò)容后，成為越來越多成長(zhǎng)型中小企業(yè)融資發(fā)展的重要平臺(tái)。截至2019年12月31日，已有8742家中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)完成掛牌上市，覆蓋了制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、醫(yī)療和能源等眾多行業(yè)。其中，以信息技術(shù)為主的科技型中小企業(yè)占比高達(dá)25.92%，成為新三板市場(chǎng)中僅次于制造業(yè)的第二大行業(yè)群體。由于科技型中小企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)方面需要時(shí)刻保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此企業(yè)的各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng)都不開資金的有力支持，而僅靠企業(yè)內(nèi)部的積累難以滿足對(duì)資金的巨大需求，新三板市場(chǎng)的出現(xiàn)為眾多成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)提供了良好的融資平臺(tái)。本文將從融資方式的角

合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)術(shù)碩士研究生學(xué)位論文19為明顯的下滑。為更好地反映新三板市場(chǎng)中科技型掛牌企業(yè)進(jìn)行定向增發(fā)融資的整體活躍度，本文統(tǒng)計(jì)了定向增發(fā)企業(yè)在當(dāng)年掛牌企業(yè)總數(shù)中的占比情況，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如圖3.2所示。觀察圖表可以發(fā)現(xiàn)，2013年在新三板市場(chǎng)中定向增發(fā)的科技型企業(yè)占比僅為15.67%，經(jīng)過兩年的快速增長(zhǎng)在2015年達(dá)到峰值，有接近一半的科技型企業(yè)都選擇通過定向增發(fā)的方式在新三板市場(chǎng)中獲取資金。自2015年開始，定向增發(fā)的企業(yè)占比開始減少，且持續(xù)保持下降的態(tài)勢(shì)，至2019年底，定向增發(fā)的企業(yè)占比僅為6.22%，達(dá)到樣本期內(nèi)的最低比例。由此可見，隨著新三板的退市政策與質(zhì)量管控不斷推出，市場(chǎng)中科技型掛牌企業(yè)進(jìn)行定向增發(fā)融取資金的整體活躍度也大幅下降。圖3.2增發(fā)企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比例Fig3.2Theproportionofadditionalcompaniesinthetotalnumberofenterprises3.2.2債權(quán)融資現(xiàn)狀通過對(duì)科技型掛牌企業(yè)在新三板市場(chǎng)中的融資現(xiàn)狀分析發(fā)現(xiàn)，定向增發(fā)的融資方式是其最重要的股權(quán)融資方式。除此之外，企業(yè)常常會(huì)采用債權(quán)融資的方式獲取正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需的外部資金。本文對(duì)科技型掛牌企業(yè)在2013至2018年間債權(quán)融資的規(guī)模和變動(dòng)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)與分析，結(jié)果如下表3.3和圖3.3所示。

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3076406