發(fā)布時間：2021-02-20 22:33

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及“絲綢之路”和“一帶一路”的政策號召,海外投資逐漸成為資本市場的主力,因而跨境并購的熱度與日俱增。但是,相對于不完善的市場規(guī)則等因素,跨境并購仍然面臨很多困境和迷局,走出這一困境的同時又能夠提高我國企業(yè)在海外市場的并購成功率值得更加廣泛的研究。本文以案例分析的研究方法,基于對上市公司+并購基金模式的理解,和攜手進(jìn)行海外并購的合作方式進(jìn)行了深入的分析和探究�；谥行呕鹬鲗�(dǎo)的藍(lán)帆醫(yī)療跨境收購柏盛國際案例進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上,參考該收購方案中并購基金參與模式、杠桿收購模式、業(yè)績承諾、標(biāo)的企業(yè)財務(wù)指標(biāo)狀態(tài)等角度,將其與同行業(yè)的對照企業(yè)及同類型跨境并購案例進(jìn)行比較和分析討論。首先整合大量文獻(xiàn)并對其中的數(shù)據(jù)進(jìn)行了梳理,采用了對比分析的理論方法,參照融資市場上多種跨境并購模式進(jìn)行了對比分析,全方位探求出有關(guān)上市公司和并購基金二者更新穎和具有參考性的合作方式。通過基金組織的經(jīng)驗和資源手段可以幫助上市公司解決支付方式、地域差別等局限性,降低跨境并購時面臨的財務(wù)、法律等風(fēng)險。其次,針對跨境并購中的資金問題,論文通過與同行業(yè)醫(yī)療企業(yè)數(shù)據(jù)對比闡述自由現(xiàn)金流和低負(fù)債率在杠桿收購中的重要作用,... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

的交易概況藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買總價58億元配套募集資金不超過19億元

沈陽工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文18信全資擁有CBCHV，其子公司主要從事股權(quán)投資、投資管理等業(yè)務(wù)，而CBCHV也在CBCHII持股，因此在主導(dǎo)藍(lán)帆醫(yī)療的跨境收購前，中信基金就已經(jīng)間接持有CBCHII30.76%股權(quán)。如下表3.3為中信基金的前5大合伙人情況。表3.3中信基金前5大合伙人情況Tab.3.3Thetop5partnersofCITICPE序號合伙人名稱合伙人性質(zhì)出資額（萬元）1北京宥德投資管理中心（有限合伙）普通合伙人1.002中國人壽保險股份有限公司有限合伙人195,0003全國社會保障基金理事會有限合伙人150,0004北京國有資本經(jīng)營管理中心有限合伙人126,0005日照控股集團(tuán)有限公司有限合伙人86,000為降低跨境收購的風(fēng)險以及避免借殼上市，藍(lán)帆醫(yī)療的實質(zhì)控制主體藍(lán)帆投資早前已經(jīng)成為柏盛國際的第一股東，再借助中信基金平臺對柏盛國際實現(xiàn)私有化后進(jìn)行收購。與并購基金的聯(lián)手有效的規(guī)避了海外上市的風(fēng)險。3.2并購流程介紹本次收購的具體流程如圖3.1的交易概況圖所示。圖3.1交易概況圖Fig.3.1Overviewoftheacquisition3.2.1并購基金對柏盛國際進(jìn)行私有化2015年6月，為完成對柏盛國際私有化，中信基金在新加坡市場在持有柏盛國際藍(lán)帆醫(yī)療北京中心等交易對手不超過10名特定投資者發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買總價58億元CBCHⅡCBCHⅤ配套募集資金不超過19億元62.61%100%

的主體 CB Medical Holdings Limited(簡稱“Bidco”，“Bidco”在 2013 年 11 月已經(jīng)收購了柏盛國際其中的 21.7%股份。)的基礎(chǔ)上設(shè)立了并購基金 CBCH II。而早在成立的早期，BVI I 持股控制 CBCH II。根據(jù)公開披露的公告顯示，北京中信基金等投資者早就是 BVI I 的控股股東。具體結(jié)構(gòu)如圖 3.2 所示。 北京中信等 BVI I CBCH II Bidco

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]公司并購支付方式與股票市場反應(yīng)——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 李明輝,吳小偉,周斌泉.  華東師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2018(05)
[4]國內(nèi)并購基金的發(fā)展形勢及對策研究——基于價值創(chuàng)造的視角[J]. 陳穎.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2018(10)
[5]我國資本跨境并購媒體的路徑和策略——以阿里巴巴收購《南華早報》為例[J]. 毛銀秀,王京山.  傳媒. 2018(01)
[6]企業(yè)杠桿收購的主要形式[J]. 余娜.  現(xiàn)代企業(yè). 2017(01)
[7]中國并購基金的發(fā)展淺析——以中信并購基金為例[J]. 趙建剛.  生產(chǎn)力研究. 2016(11)
[8]私募股權(quán)基金參與對我國企業(yè)跨國并購績效的影響[J]. 楊麗麗,呂秀梅.  企業(yè)技術(shù)開發(fā). 2016(25)
[9]當(dāng)前全球跨境并購的特點與趨勢分析[J]. 楊立強(qiáng),盧進(jìn)勇.  國際貿(mào)易. 2016(10)
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碩士論文
[1]我國企業(yè)并購支付方式選擇的影響因素研究[D]. 鮑亦騰.河南大學(xué) 2014
[2]中國上市公司并購支付方式效果的實證研究[D]. 付晶華.北京化工大學(xué) 2007
[3]并購支付方式對股東非正常報酬率影響的實證研究[D]. 何一品.蘇州大學(xué) 2006



本文編號：3043440