文章利用2004～2015年BVD（Zephyr）的并購事件研究了中國企業(yè)跨國并購和國內(nèi)并購對企業(yè)市場價值影響的差異。事件研究得到以下結(jié)論:第一,在公告日窗口兩類并購都獲得了非負異常收益率,且國內(nèi)并購的異常收益率不低于跨國并購。第二,分跨國并購目標國來看,如果并購發(fā)達國家企業(yè),則獲得了非負異常收益率,且兩類并購對企業(yè)市場價值的影響無顯著差異;如果并購發(fā)展中國家企業(yè),則沒有顯著異常收益率,且不高于國內(nèi)并購。第三,從細分行業(yè)來看,高新技術(shù)行業(yè)的跨國并購沒有獲得顯著異常收益率,且不高于國內(nèi)并購;無論是傳統(tǒng)制造業(yè)還是非制造業(yè),國內(nèi)并購都獲得了非負異常收益率,且不低于跨國并購。在此基礎(chǔ)上文章利用傾向得分匹配法和倍差法檢驗了跨國并購與國內(nèi)并購對企業(yè)異常收益率影響的差異,研究發(fā)現(xiàn)國內(nèi)并購創(chuàng)造的市場價值明顯高于跨國并購。因此,市場對中國企業(yè)的國內(nèi)并購做出了更加積極的評價。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟研究. 2020,(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 理論機制分析
    1.國內(nèi)并購與跨國并購對市場價值的正向影響
    2.國內(nèi)并購與跨國并購對市場價值的負面影響
        （1）與國內(nèi)并購相比,跨國并購可能承擔更高的“摩擦成本”“協(xié)同成本”和“運營成本”。
            第一,國家間信息不對稱的增加引致更高的“摩擦成本”。
            第二,跨國并購需要更高的“協(xié)同成本”。
            第三,東道國制度引致更高的“運營成本”。
        （2）作為新興市場和轉(zhuǎn)型國家跨國并購而引致的“學習成本”和“制度成本”。
三、事件研究法與評價
    1.事件研究法
    2.樣本數(shù)據(jù)
    3.總體評價
    4.分東道國的評價
    5.分高新技術(shù)行業(yè)的評價
    6.分制造業(yè)和非制造業(yè)的評價
四、 實證檢驗
    1.模型設(shè)定
    2.平衡性檢驗
    3.基準檢驗
    4.區(qū)分跨國并購東道國的檢驗
    5.區(qū)分跨國并購行業(yè)的檢驗
    6.總體區(qū)分制造業(yè)和非制造業(yè)檢驗
五、 結(jié)論和政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國企業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略目標與經(jīng)營績效:基于A股市場的評價[J]. 邵新建,巫和懋,肖立晟,楊駿,薛熠.  世界經(jīng)濟. 2012(05)
[2]中國企業(yè)海外并購失敗了嗎?[J]. 顧露露,Robert Reed.  經(jīng)濟研究. 2011(07)
[3]中國企業(yè)走出去的制度障礙研究——以海外收購為例[J]. 張建紅,周朝鴻.  經(jīng)濟研究. 2010(06)



本文編號：3022110