本文關(guān)鍵詞：公司治理對財(cái)務(wù)柔性的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著全球化進(jìn)程加快,各國金融系統(tǒng)的交叉滲透以及企業(yè)間的競爭合作關(guān)系加深,企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性日益加大。在高度不確定的經(jīng)營環(huán)境中,企業(yè)所采取的資本結(jié)構(gòu)策略必然受到影響。為了增強(qiáng)自身現(xiàn)金流調(diào)整能力和未來低成本融資能力,促進(jìn)企業(yè)更好應(yīng)對未來不確定性風(fēng)險(xiǎn)和抓住有利投資機(jī)遇,越來越多的公司保持著較高的財(cái)務(wù)柔性。一個(gè)公司具有較高的財(cái)務(wù)柔性水平,通常是指公司維持較高的現(xiàn)金持有率或較低的財(cái)務(wù)杠桿率的狀態(tài)。在對財(cái)務(wù)柔性的研究中,大量文獻(xiàn)證明了財(cái)務(wù)柔性對公司的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和投融資水平及業(yè)績表現(xiàn)具有正向促進(jìn)作用,并且這種作用在金融危機(jī)時(shí)期表現(xiàn)的尤為明顯。與此同時(shí),也有一些實(shí)證研究卻發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)柔性對企業(yè)的投資能力、業(yè)績以及企業(yè)價(jià)值具有負(fù)面影響,其原因在于管理層消極怠工等代理問題。為了研究這種悖論的原因,本文采用多元線性回歸模型和固定效應(yīng)的面板分析方法,根據(jù)2005-2014年連續(xù)10年681家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究了公司財(cái)務(wù)柔性現(xiàn)象。鑒于相關(guān)文獻(xiàn)提出了代理問題導(dǎo)致了財(cái)務(wù)柔性現(xiàn)象的論點(diǎn),而代理問題的嚴(yán)重程度取決于公司治理的水平,本文在財(cái)務(wù)柔性的模型中引入公司治理的相關(guān)變量,重點(diǎn)研究了公司治理對財(cái)務(wù)柔性的水平及其效應(yīng)的影響。一般認(rèn)為民營企業(yè)治理效率顯著高于國有企業(yè),我們將樣本分為國有企業(yè)和民營企業(yè),發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)柔性高低與公司治理水平負(fù)相關(guān),而且相比于國有企業(yè),治理效率較高的民營企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性更能有效促進(jìn)公司未來投資。研究結(jié)果表明：公司財(cái)務(wù)柔性的高低與公司治理的有效性負(fù)相關(guān),并且財(cái)務(wù)柔性促進(jìn)公司未來投資這一作用的發(fā)揮,受到公司治理因素的顯著影響。
【關(guān)鍵詞】：財(cái)務(wù)柔性 公司治理 國有企業(yè) 民營企業(yè)
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F271
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-21
• 1.1 研究背景和意義12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.2.1 財(cái)務(wù)柔性定義的相關(guān)文獻(xiàn)13-15
• 1.2.2 財(cái)務(wù)柔性效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)15-16
• 1.2.3 公司治理對財(cái)務(wù)柔性影響的相關(guān)文獻(xiàn)16-17
• 1.3 研究方法及研究內(nèi)容17-20
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 研究內(nèi)容18-20
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處20-21
• 第2章 公司治理與財(cái)務(wù)柔性理論分析及研究假設(shè)21-26
• 2.1 財(cái)務(wù)柔性的來源21-23
• 2.2 公司治理對財(cái)務(wù)柔性水平的影響及研究假設(shè)23-24
• 2.3 公司治理對財(cái)務(wù)柔性投機(jī)效應(yīng)的影響及研究假設(shè)24-26
• 第3章 變量設(shè)計(jì)及模型選擇26-31
• 3.1 變量設(shè)計(jì)及度量方法26-29
• 3.1.1 財(cái)務(wù)柔性的度量26-27
• 3.1.2 公司未來投資機(jī)會的度量27
• 3.1.3 公司治理的度量指標(biāo)27-28
• 3.1.4 其他控制變量的度量28-29
• 3.2 模型選取29-30
• 3.3 樣本數(shù)據(jù)選取30-31
• 第4章 公司治理對財(cái)務(wù)柔性影響的實(shí)證研究31-38
• 4.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析31-32
• 4.2 回歸分析32-35
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)35-38
• 結(jié)論38-41
• 參考文獻(xiàn)41-45
• 附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的論文45-46
• 致謝46

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本文編號：301631