本文關鍵詞：基于DCF和EVA模型的我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著信息技術的不斷升級進步,社會需求層次的提高,近年來我國網(wǎng)絡經(jīng)濟保持持續(xù)快速地發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迸發(fā)出了驚人的活力,以騰訊、阿里巴巴和百度公司為代表的一系列互聯(lián)網(wǎng)公司的巨大成功,不僅其示范效應帶動了我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,同時也將各類投資者的注意力吸引到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中來。我國滬深兩市和新三板中,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市掛牌、并購重組、定增案例越來越多,而且越來越頻繁,而對于個人投資者和各類機構投資者來說,能夠?qū)δ繕嘶ヂ?lián)網(wǎng)公司的價值進行合理估值是投資成功的一大前提,在這種背景下,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值評估不可避免地成為了我國金融領域內(nèi)一大熱點話題�；ヂ�(lián)網(wǎng)行業(yè)技術更新快,經(jīng)營模式層出不窮,是創(chuàng)新的風暴眼,同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍存在輕資產(chǎn)、無形資產(chǎn)占比高,技術研發(fā)支出多的特點,相比于其他行業(yè)的企業(yè),互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部的人員團隊和外部客戶資源對于本企業(yè)的價值的影響程度愈加明顯,這些特殊性增加了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值難度和挑戰(zhàn)性,目前常用的一些估值方法對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值適用性效果參差不齊,需要對其在進行研究比較。本文對當前流行的DCF估值模型、EVA估值模型及一些其他估值方法對互聯(lián)網(wǎng)公司估值的適用性進行了對比研究,包括理論上各類估值方法的優(yōu)缺點對比,實證分析及案例公司估值比較三個方面,試圖探索和篩選出在一定程度上適合我國互聯(lián)網(wǎng)公司價值評估的方法。本文是通過六個部分來進行我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法研究的,論文第一部分的緒論首先介紹了本文研究開展的大背景、研究意義和目的,對以往國內(nèi)外關于估值方法和以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主的估值方法的研究文獻進行了回顧綜述,接著論文對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義、特征和分類進行了概括性闡述,由此引出了關于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值特殊性的論述,同時將目前理論研究和估值實踐中常用到的一些估值方法進行了列舉,以DCF估值模型和EVA估值模型為主,以市盈率法等其他相對估值法為輔,本章對上述各類估值方法的估值原理、公式、適用范圍和優(yōu)缺點進行了說明,其中DCF估值模型和EVA估值模型的對比這條主要線索貫穿論文全文。在第三部分中通過理論說明和實證分析對DCF估值模型和EVA估值模型這兩大主要估值方法對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的適用性和實用性進行了全方位的比照,在實證中,論文以兩市互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上市公司為樣本,以絕對值分析和相對值分析對樣本公司的經(jīng)濟增加值EVA和公司自由現(xiàn)金流量FCFF對市值進行相關性分析,以此評價采用EVA和FCFF指標對于公司估值的合理性,從而在實證角度上實現(xiàn)對DCF估值模型和EVA估值模型的顯著對比。在隨后的章節(jié)里論文引入58同城公司作為估值案例,用DCF估值模型和EVA估值模型對2015年初58同城公司價值進行估值,同時用市盈率估值法提供估值參照,并且在本章內(nèi)容中穿插介紹了符合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特征的梅特卡夫法則及用其相關估值法對案例公司進行估值,目前關于梅特卡夫法則的估值方法仍然沒有令人信服的固定模型,但是基于梅特卡夫法則衍生出的多種形式可以作為以后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值方法的一個研究方向。在此之后論文對這幾種估值方法的結果進行了比較和分析,并提出了關于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的一些建議。經(jīng)過前面幾部分的分析研究,論文最后總結了相關結論和需要改進的不足之處,并對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值研究的一些展望進行了發(fā)白內(nèi)心的闡述說明。由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營模式的多樣性和估值的特殊性,在對日常實踐中常用到的幾種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值方法進行分析后,可以看出沒有一種估值方法是完美適合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的,沒有一種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法是絕對合理,絕對適用的。每種估值方法都有其不可避免的局限性,都有其一定的適用范圍。但是另一方面,在本文中,無論從理論分析、實證研究還是案例估值結果對比,相比于DCF估值模型等其他的一些估值方法,EVA估值模型是具有一定的優(yōu)越性的,因此在當前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值實踐中,EVA估值模型可以作為一種較為信賴的估值方法,同時可以采用其他不同的估值方法的結果作為最終目標公司估值結果的參照。
【關鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 估值方法 經(jīng)濟增加值估值模型
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F49;F275
【目錄】：

• 摘要4-7
• ABSTRACT7-12
• 1. 緒論12-18
• 1.1 研究背景及研究意義、目的12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究目的及意義13-14
• 1.2 研究思路及方法14
• 1.3 文獻綜述14-16
• 1.3.1 國外文獻綜述14-15
• 1.3.2 國內(nèi)文獻綜述15-16
• 1.4 本文研究的框架及創(chuàng)新之處16-18
• 2. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及主要估值方法概述18-25
• 2.1 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)簡介18
• 2.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的特殊性18-19
• 2.3 估值方法概述19-25
• 2.3.1 DCF估值法20-21
• 2.3.2 EVA估值法21-23
• 2.3.3 其他估值方法23-25
• 3. EVA估值模型與DCF估值模型對比研究25-37
• 3.1 DCF、EVA估值模型的理論比較研究25-27
• 3.2 DCF、EVA估值模型的實證比較研究27-37
• 3.2.1 樣本數(shù)據(jù)選擇28-33
• 3.2.2 檢驗結果分析33-37
• 4. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的案例分析—58同城37-45
• 4.1 58同城案例綜述37-38
• 4.2 基于EVA法的估值分析38-39
• 4.3 基于DCF法的估值分析39-40
• 4.4 其他估值方法分析40-45
• 4.4.1 基于梅特卡夫法則的相關估值方法分析41-43
• 4.4.2 基于市盈率法的估值分析43-45
• 5. 實證案例的幾種估值方法比較45-48
• 5.1 估值方法的比較45-46
• 5.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法的建議46-48
• 6. 結論、不足及展望48-51
• 6.1 結論48
• 6.2 不足48-49
• 6.3 展望49-51
• 參考文獻51-53
• 后記53-54
• 致謝54

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 談多嬌;董育軍;;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值評估——基于客戶價值理論的模型研究[J];北京郵電大學學報(社會科學版);2010年03期

2 劉蕓;實物期權在網(wǎng)絡企業(yè)估值中的應用——B2B電子商務企業(yè)估值的實證分析[J];商業(yè)研究;2005年18期

  本文關鍵詞：基于DCF和EVA模型的我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：297942