【摘要】：管理層是企業(yè)戰(zhàn)略的制定者、同時也是管理的執(zhí)行者,在企業(yè)發(fā)展的過程中擔(dān)任著發(fā)動機的作用。在復(fù)雜多變且充滿競爭的市場大環(huán)境中,管理層是將公司內(nèi)外部資源轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)能力和產(chǎn)出效率的重要構(gòu)成,其制訂與實施的戰(zhàn)略對公司的發(fā)展具有決定性作用,并對公司的內(nèi)在價值有著重大影響。高管持股作為公司治理結(jié)構(gòu)中的重要組成部分,它的設(shè)立是為了實現(xiàn)股東利益最大化,其對公司業(yè)績貢獻方面的研究一直以來是眾多學(xué)者研究的重點,但是仍未得出統(tǒng)一的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上,本文從公司管理層這一決策權(quán)擁有者出發(fā),選取2007-2016年滬深上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、市場并購的公司數(shù)據(jù),結(jié)合實證研究及規(guī)范研究的方法,通過構(gòu)建模型分析管理層能力、高管持股及兩者的匹配性對并購業(yè)績的影響機理。實證結(jié)果顯示:(1)管理層能力與并購業(yè)績正相關(guān)。即管理層能力越強,其更有可能在并購事件前后做出有利的決策,從而提升公司并購業(yè)績;(2)高管持股與并購業(yè)績正相關(guān)。即在給予管理層部分公司股權(quán)激勵的前提下,管理層利益及公司所有者的利益會逐步趨近一致,產(chǎn)生趨同效應(yīng),從而激勵管理層更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展,進而提升公司并購業(yè)績;(3)管理層能力與高管持股的交乘項與并購業(yè)績正相關(guān),即管理層能力越強,股權(quán)激勵效應(yīng)對并購業(yè)績的提升作用越明顯,越能使公司并購業(yè)績處于較高水平。本文研究含有五個章節(jié),第一章是緒論,該部分對研究背景進行描述,對本文研究目的及研究意義、研究內(nèi)容及研究方法進行了概括,標(biāo)明了本文的創(chuàng)新點;第二章是基礎(chǔ)理論的文獻綜述,在此明確了本文研究所包含的基礎(chǔ)理論,著重從管理層能力、高管持股及并購業(yè)績?nèi)矫鎸鴥?nèi)外文獻進行梳理;為實證分析奠定理論依據(jù);第三章是本文研究假設(shè)及研究設(shè)計,此章節(jié)在第二章的理論基礎(chǔ)上提出了本文的研究假設(shè),同時也對本文樣本和數(shù)據(jù)來源進行了說明,在借鑒國內(nèi)外學(xué)者文獻的基礎(chǔ)上,選取合適的變量,構(gòu)建多元線性回歸模型;第四章是實證檢驗及分析部分,囊括了對本文變量的描述性分析、相關(guān)性分析及多元線性回歸分析等。此后,為確保本文結(jié)論的可靠性,在本章進行了穩(wěn)健性檢驗,用以保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性;第五章是研究結(jié)論與建議部分,在上述章節(jié)的理論分析及實證分析的基礎(chǔ)上,提出與本文結(jié)論相關(guān)的建議與展望。本文主要從能力與動機角度研究管理層對并購業(yè)績的影響。即以管理層能力與高管持股作為研究并購業(yè)績的主要出發(fā)點。提出并證實了管理層能力越強,高管持股越能促進其對并購業(yè)績的影響,也就是說,當(dāng)能力達到一定程度時,激勵效應(yīng)才更能在提升業(yè)績中發(fā)揮作用。在研究方法上,本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析-Tobit(DEA-Tobit)研究方法有效度量了管理層能力,并將其引入并購業(yè)績研究領(lǐng)域�，F(xiàn)有研究鮮見有從并購方管理層能力角度研究其對并購業(yè)績影響,也未曾出現(xiàn)過將高管持股作為中間變量,探究高管持股對管理層能力影響并購業(yè)績的相關(guān)文獻。因此,本文考察管理層能力對并購業(yè)績的影響,提供了管理層能力在企業(yè)具體經(jīng)營活動中的作用和價值的經(jīng)驗證據(jù),是對該研究系列的有益補充。而高管持股這一激勵因素的引入,也擴展了管理層能力的相關(guān)研究。
【圖文】：

管理層能力、高管持股與并購業(yè)績緒論：研究背景、目的及提出問題于本文研究中。在理論研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合滬深上市并購公司 2007-2016 年的數(shù)據(jù)，對研究問題進行了剖析，運用多元線性回歸的方法，實證檢驗了管理層能力、高管持股與并購業(yè)績之間的關(guān)系。（二）定性與定量相結(jié)合本文從代理理論、股權(quán)激勵假說等理論出發(fā)，對我國高管持股和管理層能力對并購業(yè)績的關(guān)系進行定性分析。隨后通過對研究樣本進行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、多元線性回歸分析，對樣本進行定量分析，，證實本文假設(shè)。二、研究框架本文的研究框架如下圖 1：
【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F271;F272.91

【參考文獻】

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本文編號：2667053