【摘要】：本文以2011-2016年滬深兩市A股的制造業(yè)上市公司作為研究樣本,對(duì)管理層能力與上市公司非效率投資水平之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明管理層能力與公司非效率投資水平顯著負(fù)相關(guān),即管理層能力水平越高,公司非效率投資水平越低,表明管理層能力能夠顯著緩解公司非效率投資行為。分企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性來看,對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,管理層能力與非效率投資水平之間的關(guān)系并不顯著;而對(duì)民營(yíng)企業(yè)來講,管理層能力與非效率投資水平顯著負(fù)相關(guān)。這表明相較于國(guó)有企業(yè),民營(yíng)企業(yè)管理層能力對(duì)公司非效率投資具有更為顯著的緩解作用。我們認(rèn)為這是因?yàn)椴煌a(chǎn)權(quán)屬性的公司所面臨的代理問題和信息不對(duì)稱問題存在差異,使其非效率投資現(xiàn)象的形成機(jī)制存在差異,進(jìn)而導(dǎo)致管理層能力對(duì)非效率投資行為的影響有所不同。另外,降低公司的非效率投資主要通過緩解公司的代理問題和信息不對(duì)稱問題兩套作用機(jī)制進(jìn)行,其中代理問題更容易導(dǎo)致公司投資過度現(xiàn)象的發(fā)生,而信息不對(duì)稱問題更有可能使公司發(fā)生投資不足。通過將樣本區(qū)分為投資過度與投資不足之后,實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)對(duì)于投資過度公司而言,管理層能力與非效率投資水平之間的關(guān)系不顯著;而對(duì)于投資不足公司,即使在控制行業(yè)的前提下管理層能力與非效率投資水平仍顯著負(fù)相關(guān)。上述分樣本檢驗(yàn)結(jié)果表明管理層能力對(duì)公司非效率投資行為的影響主要通過緩解內(nèi)部管理層與外部投資者之間的信息不對(duì)稱問題得以實(shí)現(xiàn),而非抑制管理層與股東之間的代理沖突。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F272.91

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2665941