【摘要】：2004年深圳證券交易所設(shè)立了中小企業(yè)板。隨著中小企業(yè)板的上市,中小企業(yè)在一定程度上能更容易獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需資金。中小企業(yè)在享受上市帶來融資便利的同時(shí)也面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于大中型企業(yè),中小企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差,信貸風(fēng)險(xiǎn)較高,發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也較高。因此,如何評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于中小上市公司的健康發(fā)展就顯得非常重要。本文以中小企業(yè)板的上市公司為研究對(duì)象,引入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR,構(gòu)建了基于VAR的中小上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,為中小上市公司有效預(yù)測公司財(cái)務(wù)狀況提供了指導(dǎo)性作用。本文首先對(duì)中小上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)基本理論進(jìn)行概述。然后,采用聚類分析方法篩選中小上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型所需指標(biāo)。其次,收集中小企業(yè)板上市公司近兩年內(nèi)的每日股票收盤價(jià),并采用蒙特卡洛模擬法計(jì)算通過正態(tài)分布檢驗(yàn)的中小上市公司VAR值。最后,將通過正態(tài)分布檢驗(yàn)的公司作為實(shí)證分析樣本,收集2013—2014年各個(gè)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),采用因子分析法計(jì)算各公司的綜合得分,并選用Logistic回歸模型對(duì)融入和未融入VAR的中小上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型進(jìn)行對(duì)比驗(yàn)證,最后驗(yàn)證了融入VAR的中小上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的有效性。
【圖文】：

圖 3.1 償債能力聚類分析樹狀圖Fig3.1 Solvency clustering tree根據(jù)圖 3.1 的聚類分析結(jié)果，我們可以將償債能力分為兩類，其中一類為 X1、X2，另一類為 X3、X4。表 3.2 償債能力相關(guān)性分析表

圖 3.2 營運(yùn)能力聚類分析樹狀圖Fig3.2 Operating capacity clustering tree根據(jù)圖 3.2 的聚類分析結(jié)果，，我們可以將營運(yùn)能力分為三類，其中一類為 X5，一類為 X6，另一類為 X7、X8。表 3.3 營運(yùn)能力相關(guān)性分析表
【學(xué)位授予單位】：沈陽理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F276.3

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本文編號(hào)：2554525