本文選題：投資者情緒 + 投資行為��； 參考：《內(nèi)蒙古大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：隨著行為金融學(xué)的興起,資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)再次成為新的研究焦點(diǎn)。由于以"理性經(jīng)濟(jì)人"和"市場(chǎng)有效性"為假設(shè)前提的傳統(tǒng)金融理論無法解釋資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的"金融異象",傳統(tǒng)金融學(xué)理論的兩個(gè)假設(shè)前提受到質(zhì)疑。學(xué)者們紛紛將傳統(tǒng)金融理論的假設(shè)前提逐漸放寬,在投資者非理性和管理者理性的基本理論框架下進(jìn)一步研究投資者情緒引起的股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)上市公司投資行為產(chǎn)生的影響。本文基于現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步放寬了假設(shè)條件,將投資者非理性和管理者非理性納入同一框架,從行為金融學(xué)的視角分析了投資者情緒如何影響上市公司的投資行為。首先,通過建立理論模型,從投資規(guī)模和投資效率兩個(gè)維度分析了投資者情緒對(duì)上市公司投資行為的影響,進(jìn)一步分析了該影響在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的公司中存在的差異,并使用我國資本市場(chǎng)2007-2015的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。其次,從微觀機(jī)制視角出發(fā),對(duì)上述影響的傳導(dǎo)路徑進(jìn)行了研究,在股權(quán)融資機(jī)制和理性迎合機(jī)制的基礎(chǔ)上提出并檢驗(yàn)了管理者信心機(jī)制,并進(jìn)一步研究了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)公司中的具體傳導(dǎo)機(jī)制。最后,針對(duì)本文的研究?jī)?nèi)容和結(jié)論,從投資者、上市公司和監(jiān)管者層面提出了政策建議。本文的研究結(jié)論如下:1.投資者情緒與上市公司投資規(guī)模正相關(guān)。投資者情緒的高漲會(huì)使上市公司的投資規(guī)模增加,投資者情緒的低落使上市公司投資規(guī)模下降。2.投資者情緒與過度投資正相關(guān),與投資不足負(fù)相關(guān)。投資者情緒的高漲會(huì)引發(fā)上市公司的過度投資,投資者情緒的低落會(huì)引發(fā)上市公司的投資不足。3.與國有企業(yè)相比,民營(yíng)企業(yè)的投資規(guī)模和投資效率受投資者情緒的影響程度更大。4.投資者情緒既可以通過股權(quán)融資機(jī)制和理性迎合機(jī)制影響上市公司的投資行為,也可以通過管理者信心機(jī)制影響上市公司投資行為。5.投資者情緒對(duì)國有企業(yè)投資行為的影響主要通過股權(quán)融資機(jī)制,對(duì)民營(yíng)企業(yè)的影響既通過管理者信心機(jī)制,也通過理性迎合機(jī)制。
[Abstract]:With the rise of behavioral finance, how asset price fluctuations affect the real economy has become a new research focus. Because the traditional financial theory based on the premise of "rational economic man" and "market efficiency" cannot explain the "financial anomalies" in the capital market, the two hypothetical premises of the traditional financial theory are questioned. Scholars have gradually relaxed the assumptions of traditional financial theory and further studied the impact of stock price fluctuations caused by investor sentiment on the investment behavior of listed companies under the basic theoretical framework of investor irrationality and manager rationality. Based on the existing research, this paper further loosens the hypothetical conditions, brings investor irrationality and manager irrationality into the same framework, and analyzes how investor sentiment affects the investment behavior of listed companies from the perspective of behavioral finance. First of all, through the establishment of theoretical model, this paper analyzes the influence of investor sentiment on the investment behavior of listed companies from the two dimensions of investment scale and investment efficiency, and further analyzes the differences of the influence in the companies with different property rights. And use the data of our country capital market 2007-2015 to carry on the empirical test. Secondly, from the perspective of micro mechanism, this paper studies the transmission path of the above effects, puts forward and tests the confidence mechanism of managers on the basis of equity financing mechanism and rational pandering mechanism. And further studied the specific transmission mechanism of different property rights companies. Finally, according to the research contents and conclusions of this paper, the paper puts forward policy recommendations from investors, listed companies and regulators. The conclusions of this paper are as follows: 1: 1. Investor sentiment and listed company investment scale is positive correlation. The upsurge of investor sentiment will increase the investment scale of listed companies, and the depression of investor sentiment will reduce the investment size of listed companies by 0. 2%. Investor sentiment is positively correlated with overinvestment and negatively correlated with underinvestment. Rising investor sentiment will lead to overinvestment by listed companies, and low investor sentiment will lead to underinvestment of 0. 3% of listed companies. Compared with state-owned enterprises, the investment scale and efficiency of private enterprises are more influenced by investor sentiment. Investor sentiment can not only influence the investment behavior of listed companies through equity financing mechanism and rational pandering mechanism, but also affect the investment behavior of listed companies by manager confidence mechanism. The influence of investor sentiment on the investment behavior of state-owned enterprises is mainly through the equity financing mechanism, and the influence on private enterprises is not only through the manager's confidence mechanism, but also through the rational pandering mechanism.
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：C912.6;F832.51;F275

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉仁和,陳柳欽;股市投資者情緒及其預(yù)測(cè)[J];學(xué)術(shù)交流;2005年08期

2 劉賽平;李澤紅;唐海如;戴志鋒;;股票市場(chǎng)投資者情緒研究綜述[J];長(zhǎng)沙理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年02期

3 盧米雪;朱喜安;;行業(yè)投資者情緒的測(cè)量及其對(duì)收益的影響效應(yīng)研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2014年04期

4 文鳳華;饒貴添;楊曉光;;投資者情緒對(duì)A股市場(chǎng)的影響研究[J];長(zhǎng)沙理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

5 閆偉;楊春鵬;;金融市場(chǎng)中投資者情緒研究進(jìn)展[J];華南理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年03期

6 馬曉逵;孫杰;;中國股票市場(chǎng)投資者情緒綜合指數(shù)的構(gòu)建[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2012年06期

7 商田;黃華繼;;我國股市投資者情緒的測(cè)量探究[J];淮北師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2013年06期

8 馮雪娜;;股吧對(duì)個(gè)人投資者情緒的影響研究[J];佳木斯教育學(xué)院學(xué)報(bào);2014年01期

9 王博;;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2014年03期

10 張倩;;“套牢”對(duì)個(gè)人投資者情緒的影響研究[J];淮海工學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版);2012年12期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告行為——基于中國A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營(yíng);;管理層動(dòng)機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對(duì)股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動(dòng)與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過度波動(dòng)與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 楊文;中國投資者樂觀情緒拉動(dòng)亞太信心[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2009年

2 記者 楊川梅;中國投資者信心首次從樂觀轉(zhuǎn)為中立[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 陳曉剛;中國投資者情緒接近“非常樂觀”[N];中國證券報(bào);2009年

4 李芳芳　趙曉輝;調(diào)查顯示：中國投資者情緒指數(shù)連續(xù)四季度上揚(yáng)[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 華安寶利配置混合基金基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒值得重視[N];上海證券報(bào);2012年

6 哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(zhǎng) 田立;投資者情緒不可“逆”[N];上海證券報(bào);2012年

7 姜韌;投資者情緒已過度悲觀[N];上海證券報(bào);2013年

8 本報(bào)記者 楊川梅;多數(shù)人審慎樂觀[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

9 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

10 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場(chǎng)反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 高鑫;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型及其實(shí)證研究[D];北京科技大學(xué);2017年

2 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

3 韓澤縣;投資者情緒與中國證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

4 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

5 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

6 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

7 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

8 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

9 鹿坪;投資者情緒對(duì)公司盈余管理行為的影響研究[D];遼寧大學(xué);2015年

10 花貴如;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 余志遠(yuǎn);投資者情緒的構(gòu)建及與夏普比率的實(shí)證研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

2 李妍;基于投資者情緒的A股行業(yè)間溢出效應(yīng)研究[D];華南理工大學(xué);2015年

3 郭小文;基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場(chǎng)互動(dòng)研究[D];西南交通大學(xué);2015年

4 羅睿;用分解的個(gè)股收益度量投資者情緒[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

5 曾炫川;投資者情緒與股票收益的研究[D];云南師范大學(xué);2015年

6 楊雪嬌;考慮投資者情緒的航運(yùn)股票市場(chǎng)指數(shù)追蹤研究[D];大連海事大學(xué);2015年

7 盛君宇;中國機(jī)構(gòu)投資者情緒及其股市收益的關(guān)系研究[D];廣東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

8 王璐;投資者情緒與企業(yè)投資行為關(guān)系研究[D];四川師范大學(xué);2015年

9 殷書樵;中國證券市場(chǎng)投資者情緒的實(shí)證研究[D];蘇州大學(xué);2015年

10 沙浩;投資者情緒與股票收益率[D];山東大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：1832760