本文關(guān)鍵詞： 政治關(guān)聯(lián) 現(xiàn)金持有 融資約束 代理沖突　出處：《北京師范大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2017年02期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：政治關(guān)聯(lián)是世界各國(guó)普遍存在的一種非正式制度安排。特別是在我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)化程度不高、法律制度和金融體系不夠健全的制度環(huán)境下,政府在經(jīng)濟(jì)金融資源配置中仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。民營(yíng)企業(yè)為了獲取更多的資源,積極地尋求并建立與政府之間的聯(lián)系。然而,政治關(guān)聯(lián)在給企業(yè)帶來融資便利,緩解企業(yè)融資約束,進(jìn)而弱化企業(yè)現(xiàn)金持有的預(yù)防性和交易成本動(dòng)機(jī)(即政治關(guān)聯(lián)的融資約束效應(yīng))的同時(shí),也可能會(huì)加劇企業(yè)的代理問題,從而強(qiáng)化企業(yè)現(xiàn)金持有的代理動(dòng)機(jī)(即政治關(guān)聯(lián)的代理沖突效應(yīng))。那么,政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金持有決策究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?本文選取2005年至2012年間滬深A(yù)股民營(yíng)上市公司為研究樣本,考察政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響。實(shí)證研究表明,政治關(guān)聯(lián)民營(yíng)企業(yè)比非關(guān)聯(lián)企業(yè)持有相對(duì)較少的現(xiàn)金,而且民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)程度越高,現(xiàn)金持有水平越低。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),上述實(shí)證結(jié)果是源于政治關(guān)聯(lián)的融資約束效應(yīng),而非代理沖突效應(yīng)。研究結(jié)論的啟示在于:其一,企業(yè)融資決策不能單純考慮自身的財(cái)務(wù)因素,也要兼顧制度環(huán)境因素;其二,若要從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資難問題,應(yīng)當(dāng)為民營(yíng)企業(yè)提供完善的市場(chǎng)化制度安排。
[Abstract]:In order to get more resources , the government is still dominant in the allocation of cash held by private enterprises .

【作者單位】： 河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;大連理工大學(xué)城市學(xué)院;
【基金】：河北省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“國(guó)有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與現(xiàn)金持有價(jià)值關(guān)系研究”(HB16YJ011)
【分類號(hào)】：D0;F275;F276.5
【正文快照】： 一、引言現(xiàn)金持有決策是公司融資決策的重要組成部分。自從Baumol(1952)、Miller　and　Orr(1966)以及Jensen(1986)開創(chuàng)性的研究以來,公司現(xiàn)金持有越來越引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注和興趣。近年來已經(jīng)涌現(xiàn)了一大批文獻(xiàn)致力于研究公司現(xiàn)金持有的影響因素。學(xué)術(shù)界對(duì)于公司現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)的

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 龔麗君;融資約束下的民營(yíng)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)及對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的影響研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

2 劉葉;政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)融資約束[D];南京大學(xué);2014年

3 胡寧華;高管政治關(guān)聯(lián)背景下中小上市企業(yè)融資約束的實(shí)證研究[D];西南交通大學(xué);2016年

4 馬芮;政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸融資約束的影響[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

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本文編號(hào)：1465308